今年由于推行上市新政，港股市場迎來了IPO大年。截至9月17日，年內共有151家新股上市，上市公司數量較去年同期增幅為52.2%。然而，年內的整體破發率也表現高企，平均達到7成左右。值得注意的是，截至9月17日，8、9兩個月僅有16只新股上市，13只破發，破發率高達81.25%。

    市場分析人士表示，雖然市場預期下半年將是IPO的高峰期，但是由于市場投資情緒偏弱，加上整體環境利空因素多發，不僅IPO數量出現下降，而且破發率出現明顯升高。

    IPO數量下降破發率飆升

    今年四月港股市場頒布上市新政，放寬了上市門檻，并且港股市場此前欣欣向榮，一度創出歷史新高，市場投資熱情高漲，因此大批公司在年內赴港上市。萬得數據顯示，2018年全年共有151家公司港股上市，其所屬行業中，可選消費55家，占比36%；工業33家，占比22%；信息技術15家，占比11%；金融13家，占比9%；醫療保健11家，占比7%；日常消費8家，占比6%；房地產7家，占比5%；材料6家，占比4%。

    此前摩根大通曾表示，該行參與的每10宗中資企業IPO中，過去有8到9宗是在美國上市，目前已經變成8到9宗在香港上市。港交所總裁李小加此前也曾表示，預計更多公司將會在今年8月以后在港股上市，而9月到11月將是上市的高峰期。然而目前來看，8月、9月港股市場IPO無論是從數量上還是從破發率上看，都并不如預期得樂觀。

    首先，數量上，截至9月17日的8、9兩個月共有16只新股上市，大幅低于年內平均值。雖然此前多家機構預測，港股在8月將迎來上市高峰，但數據顯示，與7月IPO達34家相比，8、9兩月上市公司數量出現了明顯的下降。

    其次，最近上市的新股，破發率也出現明顯的高企。近兩月上市的16只新股中，僅有3只新股仍保持上漲，其他13只均跌破發行價，破發率高達81.25%。其中股價較發行價跌幅超過35%的新股多達7只，分別為創升控股、奧邦建筑、金侖控股有限公司、恒達科技控股（-38.86%）、千盛集團控股（-38.89%）、希望教育（-41.66%）和歌禮制藥-B（-48.50%）。

    受市場環境拖累

    市場分析人士表示，目前港股市場IPO表現遜于預期，主要是受市場環境的拖累。當下恒生指數在“技術性熊市”分割線左右搖擺，整體環境并不樂觀。利率上升、匯率承壓以及港股通資金出逃都給市場資金面帶來巨大壓力，貿易摩擦方面的不確定性還導致了企業盈利預期下調。

    首先，利率方面，美聯儲9月大概率繼續加息，年內或加息兩次。加息不僅導致海外資金回流美國；同時，香港也將被迫跟隨美國加息，這意味著香港多年以來的超低利率時代即將終結。

    其次，匯率方面，港元和美元一直以聯系匯率制度掛鉤，今年金管局數次出手買入超千億港元來維持匯率制度的穩定，香港銀行間結余因此出現大幅下滑。同時，美聯儲加息會加大港美貨幣銀行間拆息的息差，而息差加大又進一步推動套息交易，資金大幅流入美元，導致港元落入進一步走弱的惡性循環，推動資金進一步流出香港市場。

    第三，內資方面，今年二季度以來，港股通資金連續數月大幅凈流出港股。港股通資金的投資熱情大幅下降直接影響了市場的投資情緒，也帶動了此輪牛市中漲勢強勁的個股進入“跌跌不休”的下跌通道。

    此外，中美貿易摩擦的升溫將對上市公司的業績造成持續的沖擊，造成企業盈利預期出現下調。伴隨著中報進入尾聲，業績下調的風險在行業和指數的層面雙重擴散。

    目前來看，這些利空因素短期都不會消失，因此資金入市動能不足，場內存量資金或難以支撐起新股的增量表現。