21日，美元兌巴西雷亞爾匯率升破4，上一次出現(xiàn)類似匯率水平是在2016年1月。22日盤中該匯率繼續(xù)保持在4以上。盡管阿根廷、土耳其以及印度尼西亞等新興市場國家貨幣大跌已經(jīng)引發(fā)市場關注，但它們并不如巴西雷亞爾更具有代表性，部分業(yè)內(nèi)機構將巴西雷亞爾視為一個重要的新興市場觀測指標，如果美元兌巴西雷亞爾升破4，可能會引發(fā)新興市場資產(chǎn)風險蔓延。

    新興市場風險升溫

    美銀美林首席投資官MichaelHartnett在最新報告中指出，新興市場貨幣近期大幅走軟引發(fā)市場關注，不過許多危機事件都有自身特殊情況的影響，未必代表整體新興市場的共有特質(zhì)。如果要尋找這種共性，巴西雷亞爾是一個重要的觀測指標。如果美元兌巴西雷亞爾升破4，這有可能會引發(fā)新興市場信貸資產(chǎn)的去杠桿和其它資產(chǎn)的風險蔓延。

    21日，美元兌巴西雷亞爾已經(jīng)突破了4這一警戒線。從巴西雷亞爾的以往走勢看，其的確具有較強的代表性。例如在1997年和2008年金融危機時，雷亞爾都出現(xiàn)了大跌，隨后更多新興市場資產(chǎn)相繼走軟。

    MichaelHartnett還給出了另一個衡量新興市場壓力的指標，即摩根大通新興市場美元債ETF（EMB）。他認為，如果EMB低于107.5，也意味著新興市場有危機蔓延的風險。最新數(shù)據(jù)顯示，新興市場美元債8月初跌破107.5后，目前略有回升，但仍在這一水平下方。

    雷亞爾跌勢或未止

    目前業(yè)內(nèi)分析師預計，巴西雷亞爾跌勢可能仍未終結，美元兌雷亞爾匯率可能升破4.5，甚至是5的關口。

    加拿大皇家銀行拉丁美洲策略師TaniaEscobedo在今年前兩個季度對巴西雷亞爾的走勢預測最為精準。他指出，若巴西勞工黨候選人獲勝，雷亞爾兌美元可能跌至4.5。土耳其和阿根廷都展現(xiàn)了當投資者對政策方向或機構失去信心時，將如何干擾金融市場。巴西勞工黨贏得總統(tǒng)大選就是這樣一種最壞場景，除非該黨的經(jīng)濟政策顯著溫和化。

    投行BBH預計，在全球新興市場遭遇負面情緒的背景下，若巴西大選不被市場喜歡，雷亞爾兌美元最深可能跌至5。

    美銀美林認為，若巴西新一屆政府制定的政策不親市場，最悲觀場景下的雷亞爾兌美元匯率明年會跌至5.5。這將令巴西通脹超過官方目標區(qū)間的上限，強迫政策制定者從當前的紀錄低位6.5%加息，或令經(jīng)濟下行。

    巴西央行行長戈爾德法因日前承諾將繼續(xù)向外匯和利率市場提供流動性。戈爾德法因表示，該央行在下周末之前將通過貨幣互換提供最多200億美元資金。他不排除動用外匯儲備干預現(xiàn)匯市場。

    巴西央行在5月的貨幣政策例會上意外決定維持6.5%的利率水平不變，當時一度令市場跌破眼鏡，各界原本預期將出現(xiàn)降息的結果，然而目前如果巴西雷亞爾繼續(xù)走軟，此前預計的降息未來或變?yōu)榧酉ⅰ?/p>