一年一度的杰克遜霍爾全球央行年會(huì)將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月23日至25日在美國懷俄明州舉行，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的“央行年會(huì)首秀”值得關(guān)注，投資者趁此機(jī)會(huì)尋找美聯(lián)儲(chǔ)政策的相關(guān)線索。

    近年來，全球央行年會(huì)一直在討論低利率、低增長的困境，但今年的經(jīng)濟(jì)背景有些不同：美國經(jīng)濟(jì)加速增長，多個(gè)新興市場出現(xiàn)劇烈震蕩。因此，利率上升預(yù)計(jì)會(huì)是央行年會(huì)的討論重點(diǎn)。此外，美歐日等央行對加息的態(tài)度，還直接影響著承壓貶值的新興市場，央行年會(huì)也可能談及近期土耳其等新興市場出現(xiàn)的動(dòng)蕩。

    面對美國總統(tǒng)特朗普近日“抨擊”美聯(lián)儲(chǔ)政策及外部環(huán)境的動(dòng)蕩，鮑威爾的講話備受關(guān)注。近日，特朗普表示，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)當(dāng)做得更多來幫助他提振經(jīng)濟(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該更寬松，但鮑威爾過去曾宣稱要捍衛(wèi)美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性。此外，美聯(lián)儲(chǔ)如今要也要面對嚴(yán)峻的外部環(huán)境：新興市場震蕩，全球貿(mào)易陰云……

    有分析人士表示，幾乎沒有跡象顯示，美聯(lián)儲(chǔ)近兩年半以來的多次加息在傷害美國經(jīng)濟(jì)，只是加息招致了特朗普的批評。根據(jù)此前公布的利率中值預(yù)期，多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)今年將共計(jì)加息4次。目前，市場并不認(rèn)為特朗普的批評會(huì)改變今年美聯(lián)儲(chǔ)加息的軌道。

    也許特朗普對美聯(lián)儲(chǔ)的加息感到不高興，但影響其經(jīng)濟(jì)政策的制定或許是美聯(lián)儲(chǔ)的另一個(gè)行動(dòng)：美聯(lián)儲(chǔ)正在減持其在危機(jī)時(shí)期買進(jìn)的巨額公債，而且沒有何時(shí)將收手的明確信號。市場數(shù)據(jù)顯示，自去年10月以來，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模減少約2000億美元，這一過程究竟會(huì)持續(xù)多久，削減到什么程度，美聯(lián)儲(chǔ)官方只給出了模糊的指引。巴克萊首席分析師MichaelGapen表示，除了美聯(lián)儲(chǔ)將如何改變其利率路徑，投資者還可以關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)如何減少負(fù)債資產(chǎn)表，這一行徑同樣降低了銀行系統(tǒng)的準(zhǔn)備金水平，從某種意義上也影響了美聯(lián)儲(chǔ)的利率水平管理能力。

    美聯(lián)儲(chǔ)最新公布的8月會(huì)議紀(jì)要顯示，只要美國經(jīng)濟(jì)增長處于正軌，美聯(lián)儲(chǔ)就準(zhǔn)備再次加息。美聯(lián)儲(chǔ)官員一致認(rèn)為，貿(mào)易政策及貿(mào)易爭端是重要的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)因素。多位與會(huì)官員一致認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)的“貨幣政策立場仍然寬松”措辭將很快不再適合。此前，美聯(lián)儲(chǔ)決定保持利率不變，但讓市場感到意外的是，美聯(lián)儲(chǔ)罕見地用“強(qiáng)勁”表達(dá)對美國經(jīng)濟(jì)形勢的看好，著重強(qiáng)調(diào)了今年將繼續(xù)加息的立場。

    會(huì)議紀(jì)要顯示，在討論經(jīng)濟(jì)活動(dòng)前景面臨的中期風(fēng)險(xiǎn)和不確定性時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)官員暗示了貿(mào)易爭端給多個(gè)領(lǐng)域帶來的危險(xiǎn)。與會(huì)者認(rèn)為，如果出現(xiàn)有關(guān)貿(mào)易政策的大規(guī)模持久爭端，可能對企業(yè)信心、投資支出和就業(yè)造成負(fù)面影響。哥倫比亞線程投資公司高級投資組合經(jīng)理安維緹·巴乎谷那表示，對美聯(lián)儲(chǔ)來說這是一個(gè)棘手的局面，貿(mào)易摩擦是一個(gè)眾所周知的市場風(fēng)險(xiǎn)，但美聯(lián)儲(chǔ)對此卻無能為力，只能被動(dòng)應(yīng)對。