一年一度的杰克遜霍爾全球央行年會將于當地時間8月23日至25日在美國懷俄明州舉行，美聯儲主席鮑威爾的“央行年會首秀”值得關注，投資者趁此機會尋找美聯儲政策的相關線索。

    近年來，全球央行年會一直在討論低利率、低增長的困境，但今年的經濟背景有些不同：美國經濟加速增長，多個新興市場出現劇烈震蕩。因此，利率上升預計會是央行年會的討論重點。此外，美歐日等央行對加息的態度，還直接影響著承壓貶值的新興市場，央行年會也可能談及近期土耳其等新興市場出現的動蕩。

    面對美國總統特朗普近日“抨擊”美聯儲政策及外部環境的動蕩，鮑威爾的講話備受關注。近日，特朗普表示，美聯儲應當做得更多來幫助他提振經濟，美聯儲應該更寬松，但鮑威爾過去曾宣稱要捍衛美聯儲的獨立性。此外，美聯儲如今要也要面對嚴峻的外部環境：新興市場震蕩，全球貿易陰云……

    有分析人士表示，幾乎沒有跡象顯示，美聯儲近兩年半以來的多次加息在傷害美國經濟，只是加息招致了特朗普的批評。根據此前公布的利率中值預期，多數美聯儲官員預計今年將共計加息4次。目前，市場并不認為特朗普的批評會改變今年美聯儲加息的軌道。

    也許特朗普對美聯儲的加息感到不高興，但影響其經濟政策的制定或許是美聯儲的另一個行動：美聯儲正在減持其在危機時期買進的巨額公債，而且沒有何時將收手的明確信號。市場數據顯示，自去年10月以來，美聯儲的資產負債表規模減少約2000億美元，這一過程究竟會持續多久，削減到什么程度，美聯儲官方只給出了模糊的指引。巴克萊首席分析師MichaelGapen表示，除了美聯儲將如何改變其利率路徑，投資者還可以關注美聯儲如何減少負債資產表，這一行徑同樣降低了銀行系統的準備金水平，從某種意義上也影響了美聯儲的利率水平管理能力。

    美聯儲最新公布的8月會議紀要顯示，只要美國經濟增長處于正軌，美聯儲就準備再次加息。美聯儲官員一致認為，貿易政策及貿易爭端是重要的經濟風險因素。多位與會官員一致認為，美聯儲的“貨幣政策立場仍然寬松”措辭將很快不再適合。此前，美聯儲決定保持利率不變，但讓市場感到意外的是，美聯儲罕見地用“強勁”表達對美國經濟形勢的看好，著重強調了今年將繼續加息的立場。

    會議紀要顯示，在討論經濟活動前景面臨的中期風險和不確定性時，美聯儲官員暗示了貿易爭端給多個領域帶來的危險。與會者認為，如果出現有關貿易政策的大規模持久爭端，可能對企業信心、投資支出和就業造成負面影響。哥倫比亞線程投資公司高級投資組合經理安維緹·巴乎谷那表示，對美聯儲來說這是一個棘手的局面，貿易摩擦是一個眾所周知的市場風險，但美聯儲對此卻無能為力，只能被動應對。