■本報記者 李婷

    在山西首富楊建新入主青松股份9個月之后，青松股份拉開資本運作大幕。

    9月14日，青松股份發布公告稱，公司正在籌劃收購資產擬構成重大資產重組。青松股份此次擬重組的目標為諾斯貝爾化妝品公司，此次收購的股份將不低于51%。

    諾斯貝爾系面膜等化妝品的ODM研發生產商和服務商，青松股份若順利收購諾斯貝爾之后，將轉型進軍化妝品行業。

    值得一提的是，青松股份公司原主業資產也將劃轉注入子公司，便于日后剝離上市公司。

    進軍化妝品行業

    9月14日，青松股份與諾斯貝爾簽訂了收購框架協議，公司擬以發行股份和支付現金方式相結合，收購諾斯貝爾不低于51%的股份。目前公司尚未公布此次交易價格。

    公開信息顯示，諾斯貝爾系前新三板掛牌企業，并在5月17日已于新三板退市。而在在退市前，諾斯貝爾并未能按期發布2017年報。

    據公開數據顯示，諾斯貝爾在2015年至2017年6月份的業績持續增長。其中，2015年至2017年6月份的營業收入分別為10億元、12.13億元、6.68億元，同比增長35.28%、20.94%、40.67%；歸母凈利潤分別為1.38億元、1.76億元、0.88億元，同比增長64.12%、27.1%、46.23%。

    諾斯貝爾主營面膜、護膚品及濕巾系列等化妝品的設計、研發、制造與銷售，系國內化妝品ODM研發生產商和服務商。

    對于此次收購，青松股份認為公司將進入成長空間更為廣闊的化妝品行業。標的公司具有較強的盈利能力，通過本次收購，公司的總資產、凈資產規模將進一步擴大，公司的營業收入、凈利潤將進一步提升，進而增強公司的長期抗風險能力和長期回報股東的能力。

    諾斯貝爾2017年半年報顯示，公司存在客戶集中度較高等風險。據了解，公司主要客戶為武漢屈臣氏個人用品商店有限公司、廣州屈臣氏個人用品商店有限公司、共青城韓后電子商務有限公司等知名日化生產或銷售公司。此外，公司并不直接面對終端而是以ODM業務為主的經營模式也存在一定的風險。

    原主業將剝離劃轉子公司

    青松股份因山西首富楊建新的入主在近半年時間頗受關注，鑒于此前楊建新對跨境通的成功資本運作，使得業內外對青松股份持樂觀態度。

    青松股份是國內松節油深加工龍頭企業，合成樟腦產量連續多年位居全國第一，同時也是全球最大的合成樟腦生產商。業內人士認為，由于松樹資源短期內難以擴大規模，松節油產品需求穩定，公司未來發展受限。要進一步實現公司業績增長，則需要借助上市公司平臺，加大外延式并購。

    事實上，青松股份在近半年多時間，已經在逐漸搭建新發展戰略，包括對外設立投資公司等。

    對于此次收購諾斯貝爾，不少機構都表示看好，聯訊證券認為，諾斯貝爾系面膜代工龍頭企業，根據近三年的財報可知，其銷售毛利率在28%到33%之間，銷售凈利率在11%到15%之間。從收入分類看，公司面膜收入占比為62%，濕巾和護膚收入占比為33%，最大客戶為屈臣氏，銷售額占比為29%；通過本次收購，公司業績有望進一步增厚。

    機構還認為，收購完成后公司將形成雙主業，樟腦和面膜代工雙行業龍頭。受益于行業競爭格局優化，當前公司傳統主業合成樟腦以及冰片正處在黃金機遇期，合成樟腦產品價格自去年底的6萬/噸持續上漲至目前近13萬/噸，盈利能力大幅提升，后續1.5萬噸香料項目以及5000噸新增合成樟腦產能有望明年陸續投放。

    青松股份2018半年報數據顯示，公司營業收入為5.6億元，同比增長55.98%；歸屬凈利潤為1.46億元，同比增長256.12%。

    不過，值得一提的是，青松股份早在5月29日就確定了將相關林產化學品深加工工業劃轉至三家子公司的方案。9月18日晚間，公司公告顯示擬設立南平龍晟香精香料公司，而該新設公司將承接前述部分資產的劃轉。