大勢猜想：A股市場或再度變盤

    8月30日，周四滬深兩市開盤小幅沖高后，一路震蕩走低，創(chuàng)業(yè)板指再遭重挫大跌超1.5%，行業(yè)板塊幾乎全線受挫，網(wǎng)絡(luò)安全、通訊設(shè)備等科技股成殺跌主力軍，市場人氣持續(xù)低迷，避險情緒顯著上升。

    截止收盤，滬指報2737.74點，跌1.14%，深成指報8552.80點，跌1.45%，創(chuàng)指報1457.92點，跌1.57%。

    技術(shù)上，滬指今天選擇震蕩下行，考驗均線支撐，跌破了5日均線，考驗20日均線支撐力度，收在10日均線之上。K線收陰線，顯示多方進(jìn)攻有所放緩，此處若能得到均線有效支撐，短期進(jìn)攻目標(biāo)仍是2800點平臺，繼續(xù)維持滬指近期將以震蕩走勢為主的判斷不變。創(chuàng)業(yè)板方面，今天小幅下跌，跌破5日均線，考驗10日均線支撐，K線收陰線，下降趨勢并未改變，繼續(xù)維持對創(chuàng)業(yè)板多看少動的觀點不變。總體而言，多方在周一上攻并站上短期均線后，已經(jīng)連續(xù)三天蓄勢調(diào)整，目前考驗均線支撐力度，此時穩(wěn)健性應(yīng)以繼續(xù)觀望為主。

    巨豐投顧認(rèn)為，當(dāng)下指數(shù)于連續(xù)反彈中展開回調(diào)，那么短期需要謹(jǐn)防強(qiáng)勢個股連續(xù)補(bǔ)跌的同時，也需要注意指數(shù)的繼續(xù)走低。

    源達(dá)投顧表示，今日K線尚未跌破周一中陽線下沿，后市行情不排除變盤可能，但成交量角度來看，縮量再現(xiàn)，市場交易信心萎靡，后市行情再陷弱勢。

    廣州萬隆指出，三個大指數(shù)都出現(xiàn)了突破之后回踩均線的走勢，考慮到情緒面悲觀占主導(dǎo)地位，投資者還是不要過度依賴技術(shù)面分析作為判斷依據(jù)。并且短線操作環(huán)境也持續(xù)惡化，切勿輕易開新倉博弈。

    另外，對于即將開啟的9月行情，國信證券分析認(rèn)為，進(jìn)入9月份，貿(mào)易因素、外圍加息可能還會對市場形成干擾，但市場對其已有一定的預(yù)期，短期已經(jīng)具有較強(qiáng)的承接力。9月份可以適當(dāng)把握一些短期性、階段性的機(jī)會。長期而言，代表國內(nèi)核心資產(chǎn)的標(biāo)的具有很強(qiáng)盈利能力，能安穩(wěn)度過周期性的市場波動。

    操作策略上，建議繼續(xù)中長期持有受益經(jīng)濟(jì)后周期的行業(yè)中業(yè)績確定性高、現(xiàn)金流優(yōu)秀的優(yōu)質(zhì)細(xì)分龍頭公司。

    資金猜想：央行或適時提供流動性

    站在月末，回頭看8月流動性，寬松是主基調(diào)，但與7月相比，出現(xiàn)了一些新變化。如果用一個詞描述7月流動性，那就是“持續(xù)充裕”。當(dāng)月貨幣市場利率中樞呈現(xiàn)較明顯下行、流動性分層現(xiàn)象顯著緩解、市場流動性預(yù)期樂觀，這些特征均反映流動性持續(xù)充裕的現(xiàn)實。與7月相比，8月流動性最大變化是波動性加大。這并不是說，流動性不再充裕，相反，在某些階段，8月流動性比7月更充裕。

    分析人士認(rèn)為，8月流動性波動加大，政府債券發(fā)行繳款影響加大是一大推手，根本原因在于貨幣流動性“閘門”發(fā)揮作用。這一影響在9月將延續(xù)，疊加監(jiān)管考核、美聯(lián)儲料加息、長假前現(xiàn)金漏出等因素，9月流動性面臨更多擾動。

    作為季月，9月流動性將面臨更多不確定性因素影響。歷史上，季末流動性易緊難松，很大程度上源于監(jiān)管考核因素影響。臨近季末，為滿足各類指標(biāo)考核要求，機(jī)構(gòu)傾向于增加流動性儲備、減少出借資金，由此可能造成資金供求缺口，增加了流動性的不確定性和波動性。9月下旬，“中秋”與“國慶”間隔較短，現(xiàn)金投放需求對銀行體系流動性可能也會造成一定影響。

    此外，9月美聯(lián)儲將召開新一次貨幣政策會議。市場基本認(rèn)定，美聯(lián)儲將在此次會議上加息。？針對美聯(lián)儲加息，市場人士表示，“逆周期因子”重啟，部分緩解了匯率貶值壓力，貨幣政策操作余地比之前有所拓寬，至少不會大幅收緊貨幣政策。

    針對季末監(jiān)管考核、銀行投放現(xiàn)金等影響，機(jī)構(gòu)預(yù)計，央行將適時提供跨季、跨節(jié)資金供應(yīng)。在這方面，28天、63天等期限較長的逆回購，以及MLF可能有更多用武之地。數(shù)據(jù)顯示，9月7日有1筆MLF到期，規(guī)模2980億元，這是當(dāng)月唯一到期MLF。鑒于月初資金面一般較寬松，央行可能延續(xù)8月做法，分別在9月上下半月各開展1次MLF操作，下半月操作可對債券繳款、季末考核、假日取現(xiàn)等影響起到一定對沖效果。另外，有分析人士認(rèn)為，隨著嚴(yán)監(jiān)管節(jié)奏和力度調(diào)整，季末MPA等考核對流動性的影響可能比前期有所減輕。

    熱點猜想：基建產(chǎn)業(yè)鏈或存在確定投資機(jī)會

    受益于政策利多刺激，7月中旬以來，鐵路建設(shè)、工程機(jī)械、5G大通信板塊有多家公司股價異動。7月16日~8月23日期間，在上證指數(shù)累計下挫3.76%的同時，5G概念股新易盛、中興通訊、烽火通信、大富科技、通宇通訊股價均上漲超過20%；工程機(jī)械股柳工股價上漲18.44%，安徽合力股價上漲17.42%，河北宣工股價上漲15.06%；鐵路基建類公司中國鐵建的漲幅最高，期間累計錄得漲幅29.68%，晉西車軸的區(qū)間漲幅也實現(xiàn)了17.22%。

    消息面上，7月23日召開的國務(wù)院常務(wù)會議中，政府就明確提出“推動有效投資穩(wěn)定增長，是推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革補(bǔ)短板、鞏固經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好勢頭、促進(jìn)就業(yè)的重要舉措。”7月31日，交通運輸部部委會議也提出要加快完善增加交通運輸有效投資工作方案，并且要有效壓縮交通建設(shè)項目部內(nèi)審批時間。7月31日召開的中共中央政治局會議更是進(jìn)一步明確“要穩(wěn)投資，要加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板的力度”。

    分析認(rèn)為，作為拉動效應(yīng)強(qiáng)、社會效益可觀的重點領(lǐng)域，基建領(lǐng)域建設(shè)得到了管理層的大力支持，加快萬億元地方政府專項債券發(fā)行和使用進(jìn)度，在推動在建基礎(chǔ)設(shè)施項目上起到了重要作用。隨著政策基調(diào)由“緊貨幣、緊信用、緊財政”調(diào)整為“寬貨幣、穩(wěn)信用、財政微調(diào)”，以及政治局會議定調(diào)“加大基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)短板力度”指引下，預(yù)計下半年基建投資增速有望呈現(xiàn)小幅回升趨勢。

    華泰證券宏觀研究團(tuán)隊認(rèn)為，下半年基建投資將出現(xiàn)反彈，預(yù)計全年增速在13%~15%。

    業(yè)內(nèi)人士表示，從基金二季度重倉情況來看，目前基建產(chǎn)業(yè)類個股在公募基金總體持倉中比例并不高，盡管基建板塊已經(jīng)走出了一段較為不錯的漲勢，但多家機(jī)構(gòu)仍然認(rèn)為近期基建產(chǎn)業(yè)鏈有較為確定的投資機(jī)會。

    華泰證券研究報告稱，積極財政政策可在擴(kuò)內(nèi)需和調(diào)結(jié)構(gòu)上發(fā)揮更大作用，加快地方政府專項債發(fā)行進(jìn)度將是重要政策信號，基建投資增速下半年有望顯著反彈，高鐵、高速公路、鄉(xiāng)村振興等方向有望顯著發(fā)力。

    寶盈基金也表示，可適當(dāng)關(guān)注代表經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的高新技術(shù)成長板塊和有可能受益于國內(nèi)政策調(diào)整需求復(fù)蘇的行業(yè)方向，如基建等。國壽安保基金也認(rèn)為，從季度視角來看，基建產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)亲畲_定的行業(yè)投資主線。

    方正策略最新研報認(rèn)為，整體來看，市場仍難言反轉(zhuǎn)，基建鏈條存在階段性的修復(fù)契機(jī)，在經(jīng)濟(jì)存在下行壓力背景下周期品更多是躁動，不建議追高，目前配置價值也不明顯，等待調(diào)整后繼續(xù)關(guān)注自主可控細(xì)分領(lǐng)域。