“8.11匯改”，完善市場(chǎng)化匯率形成機(jī)制的重大舉措

2015年8月11日，人民銀行公告完善人民幣匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)，由做市商在銀行間市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)前參考上日收盤(pán)價(jià)，綜合考慮外匯供求情況以及國(guó)際主要貨幣匯率變化報(bào)價(jià)形成。“8.11匯改”的現(xiàn)實(shí)背景主要來(lái)自三個(gè)方面：一是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨“三期疊加”的巨大壓力，經(jīng)濟(jì)增速邊際趨緩，國(guó)際收支由“雙順差”轉(zhuǎn)為“經(jīng)常項(xiàng)目順差+資本和金融項(xiàng)目逆差”，人民幣持續(xù)升值空間已大幅收窄；二是后金融危機(jī)時(shí)代，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始退出QE，中美利差隨美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期增加而逐步收窄，人民幣兌美元匯率不斷承壓，需要通過(guò)完善匯率機(jī)制來(lái)釋放前期積累的貶值壓力；三是2015年以來(lái)，人民幣匯率中間價(jià)偏離即期匯率幅度較大、持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，影響了中間價(jià)的市場(chǎng)基準(zhǔn)地位和權(quán)威性，而人民幣加入SDR貨幣籃子需要一個(gè)市場(chǎng)化、能被IMF接受的人民幣匯率。基于以上背景，央行發(fā)布“8.11匯改”聲明，當(dāng)日人民幣中間價(jià)顯著調(diào)貶近2%，市場(chǎng)貶值預(yù)期升溫帶動(dòng)在岸離岸人民幣兌美元匯率大幅貶值，人民幣匯率波動(dòng)幅度明顯加大。