2018年底召開的中央經濟工作會議指出，宏觀政策要強化逆周期調節，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，適時預調微調，穩定總需求。穩健的貨幣政策要松緊適度，保持流動性合理充裕，改善貨幣政策傳導機制，提高直接融資比重，解決好民營企業和小微企業融資難融資貴問題。

中國人民銀行行長易綱日前就貫徹落實中央經濟工作會議精神接受媒體采訪時表示，中央經濟工作會議召開后，根據會議精神，人民銀行進一步強化逆周期調節，著力緩解信貸供給的制約因素。比如，會同有關部門加快推進銀行發行永續債補充資本，完善普惠金融定向降準考核口徑，宣布降準釋放流動性資金1.5萬億元，1月下旬將實施首次定向中期借貸便利(TMLF)操作等。金融對實體經濟的支持力度并沒有隨著經濟增速下行而減弱，反而是加大支持力度，體現了逆周期的調節。同時，央行堅持以供給側結構性改革為主線，將逆周期調節措施與補短板、加強長期制度建設結合起來，著力提高對民營企業、小微企業等實體經濟的支持力度。

總量要合理 結構要優化

易綱認為，穩健貨幣政策松緊適度的“度”，主要體現為總量要合理，結構要優化，為供給側結構性改革和高質量發展營造適宜的貨幣金融環境。

“一方面，要精準把握流動性的總量，既避免信用過快收縮沖擊實體經濟，也要避免‘大水漫灌’影響結構性去杠桿。”他舉例說明，比如，1月4日宣布的降準政策分兩次實施，并非大水漫灌。M2和社會融資規模增速也應保持與名義GDP增速大體匹配。同時，還要保持宏觀杠桿率基本穩定。

另一方面，易綱表示，要精準把握流動性的投向，發揮結構性貨幣政策精準滴灌的作用，在總量適度的同時，把功夫下在增強微觀市場主體活力上。比如，中央經濟工作會議期間，央行宣布創設定向中期借貸便利(TMLF)，根據金融機構對小微企業、民營企業貸款增長情況，向其提供長期穩定資金來源。

改善和疏通貨幣政策傳導機制

“下一步，我們還需要從供需兩端進一步改善和疏通貨幣政策傳導機制。”易綱說。

當下，從實體經濟需求端看，受經濟下行壓力加大等因素影響，有效的融資需求有所下降。從金融機構資金供給端看，銀行的風險偏好下降，自身還受到資本、流動性、利率等多重約束。對此，易綱表示，央行已經采取措施著力緩解銀行信貸供給端的約束。比如在資本方面，央行會同有關部門加快推進銀行發行永續債補充資本;在流動性方面，央行近期剛剛宣布降低存款準備金率1個百分點，并通過創設TMLF提供長期低成本資金;同時繼續推進利率市場化改革等。

易綱還透露，未來，央行還將和相關部門加強協調配合，綜合施策，通過“幾家抬”，從供需兩端共同夯實疏通貨幣政策傳導的微觀基礎。在他看來，改善貨幣政策傳導機制，關鍵是要建立對銀行的激勵機制，主動加大對實體經濟的支持力度，而不是用下指標、派任務的行政辦法。比如，對于金融機構發放普惠口徑1000萬元以下的小微企業貸款，央行通過定向降準、定向中期借貸便利、再貸款等方式向金融機構提供優惠利率的長期資金，財政部門對其免征利息收入增值稅，監管部門提高部分監管指標容忍度，銀行盡職免責，通過市場化的辦法調動金融機構支持小微企業、民營企業的積極性，取得了較好的效果。

平衡好促發展與防風險的關系

對于如何落實中央經濟工作會議對打好防范化解重大風險攻堅戰的部署，易綱說：“我們既要保持戰略定力，又要把握好節奏力度。防范化解金融風險要服務于供給側結構性改革這條主線，堅持穩中求進的工作總基調，統籌考慮宏觀經濟形勢變化，平衡好促發展與防風險之間的關系，堅決打好防范化解重大風險攻堅戰。”

具體而言，易綱認為，一是保持戰略定力，穩住宏觀杠桿率。要堅持結構性去杠桿的基本思路，穩妥處理地方政府債務風險，繼續推動產能出清、債務出清、“僵尸企業”出清。二是妥善應對外部重大不確定因素對金融市場的沖擊。扎實做好“六穩”工作，充實應對外部沖擊的“工具箱”。深化資本市場改革，完善制度安排，提振信心。三是加強政策協調，繼續有序化解各類金融風險。既要防范化解存量風險，也要防范各種“黑天鵝”事件，保持股市、債市、匯市平穩健康發展。堅持對非法金融機構和非法金融活動打早打小、露頭就打。