股市持續(xù)低迷，這是導(dǎo)致新基金募集失敗的直接原因。但是，如果有多只基金募集失敗，這在A股市場歷史上也是比較少見的現(xiàn)象。然而，據(jù)資料顯示，今年以來就已經(jīng)有18只新基金募集失敗，而歷史上A股市場也僅有23只新基金發(fā)生過募集失敗的情況。由此可見，對于今年的股市行情，確實顯得非常低迷。

    一般而言，與股票投資相比，基金的投資風(fēng)險會顯得相對偏低，但若基金管理者能力不足或資產(chǎn)配置方案不行，那么在疲軟的市場環(huán)境下，基金投資同樣會給投資者帶來了不少的損失，而有時候基金凈值的縮水速度更甚于同期市場的跌幅水平。

    對于今年的市場表現(xiàn)，確實顯得非常低迷。至于市場低迷的程度如何，就列舉一個簡單的例子，即使屬于風(fēng)險更分散、更專業(yè)化管理的FOF基金，今年以來的表現(xiàn)也并不如人意，年內(nèi)以來的業(yè)績基本上錄得負(fù)數(shù)，而其中權(quán)益類FOF基金更是出現(xiàn)了較大幅度的回撤幅度。

    作為風(fēng)險更加分散、管理更專業(yè)化的FOF基金，于最近一段時期的表現(xiàn)，不但沒有展現(xiàn)出風(fēng)險分散的一面，反而顯得風(fēng)險的局部集中。與之相比，對于其余多數(shù)基金而言，在疲軟低迷的市場環(huán)境下，也很難產(chǎn)生出較好的凈值表現(xiàn)，凈值回撤也是很難避免的事情了。由此可見，對于投資者來說，與其在市場疲軟環(huán)境下讓自身資金發(fā)生持續(xù)縮水的風(fēng)險，還不如直接投放至貨幣基金等穩(wěn)健型投資渠道之中，這或許更像是一個更穩(wěn)妥的投資策略。

    確實，我們從近年來公募基金的總規(guī)模水平來看，也可以看到投資者風(fēng)險偏好不斷變化的一面。

    其中，據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至今年7月底，我國境內(nèi)合計有118家的基金管理公司，而公募基金資產(chǎn)就接近14萬億，錄得13.83萬億的水平。不過，在此其中，貨幣基金的總規(guī)模就達(dá)到了8.64萬億。至于私募基金方面，同樣也是截至今年7月底，私募基金總規(guī)模達(dá)到12.79萬億，但已備案的私募證券投資基金規(guī)模卻出現(xiàn)了持續(xù)縮水的趨勢，分化現(xiàn)象還是比較明顯的。

    不過，對于多只新基金募集失敗的現(xiàn)象，確實需要引起我們的反思。在實際情況下，雖然當(dāng)下股票市場的估值偏低，但多只新基金募集失敗并不能夠簡單理解為股市見底信號，而這可能也與多方面因素的影響相關(guān)。

    其中，股市投資人氣降至冰點以及市場缺乏賺錢效應(yīng)，這也是多只新基金募集失敗的直接原因。確實，對于投資基金的人，終究還是為了盈利賺錢，但若申購基金的結(jié)果卻是虧錢的，反而讓投資者的申購信心大大下降，購買需求也會大幅降低。

    再者，目前的基金發(fā)行與募集存在明顯的分化現(xiàn)象，具體而言即投資者更愿意參與到大品牌的基金，而甚少參與到小品牌的基金。究其原因，一方面在于大品牌基金更值得信任，且經(jīng)過了歷次牛熊市場的考驗，大品牌基金的風(fēng)險防御能力還是比較強的；另一方面則在于投資者往往容易產(chǎn)生出申購熟悉產(chǎn)品與熟悉品牌的依賴性，既然自己投資的產(chǎn)品比較熟悉，凈值波動比較穩(wěn)定，終究還是會把資金投放至自己熟悉的產(chǎn)品之中，而新基金尤其是小品牌的基金，往往具有一定的陌生感，在低迷市場環(huán)境下，投資者的投資需求反而更顯謹(jǐn)慎。

    此外，基金凈值表現(xiàn)以及基金管理者的能力水平，直接影響到投資者的參與熱情。不過，與公募基金相比，私募基金反而更注重業(yè)績表現(xiàn)，且投資靈活性更強，不像公募基金那樣容易受到各種規(guī)則的約束限制。由此一來，于投資者而言，與小品牌、新基金相比，他們更愿意參與大品牌、凈值波動穩(wěn)健的公募基金，或?qū)嵙^強、抗風(fēng)險能力較高的部分知名私募，這也是在熊市行情下實現(xiàn)避險的有效策略之一。

    面對目前龐大規(guī)模級別的基金市場，基金產(chǎn)品種類繁多，投資者可選擇的品種太多，往往從一定程度上增加了部分新基金產(chǎn)品募集的難度。不過，從某種角度思考，多只新基金募集失敗，還是反映出市場投資環(huán)境極度低迷，投資信心跌至冰點，這或許也是股市臨近拐點的信號之一。但，中國股市關(guān)鍵還是要看資金的撬動效應(yīng)，而資金面環(huán)境的回暖與否，卻與股市政策環(huán)境的變化息息相關(guān)。由此一來，股市筑底過程頗具復(fù)雜性與漫長性，但股市真正意義上的見底回暖，恐怕仍需要多方力量的綜合推動。

    （郭施亮，財經(jīng)評論員、專欄作者）