本報(bào)記者 吳曉璐

    7月18日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于同意中國(guó)船舶工業(yè)股份有限公司吸收合并中國(guó)船舶重工股份有限公司注冊(cè)的批復(fù)》，同意中國(guó)船舶工業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)船舶”）以新增30.53億股股份吸收合并中國(guó)船舶重工股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)重工”）的注冊(cè)申請(qǐng)。即“兩船”合并獲得證監(jiān)會(huì)注冊(cè)批復(fù)。

    據(jù)悉，本次交易實(shí)施后，中國(guó)船舶將承繼及承接中國(guó)重工的全部資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)、人員、合同及其他一切權(quán)利與義務(wù)。作為存續(xù)公司，中國(guó)船舶總資產(chǎn)將超4000億元，營(yíng)業(yè)收入將超1300億元。同時(shí)，此次交易也是A股有史以來(lái)規(guī)模最大的吸收合并過(guò)會(huì)案例。

    自去年9月份《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱“并購(gòu)六條”）出臺(tái)以來(lái)，A股市場(chǎng)并購(gòu)重組進(jìn)入“活躍期”。記者從權(quán)威人士處獲悉，截至目前，自“并購(gòu)六條”發(fā)布以來(lái)，上市公司披露的重大資產(chǎn)重組數(shù)量超過(guò)200單。

    打造世界一流造船業(yè)旗艦上市公司

    中國(guó)船舶和中國(guó)重工均為我國(guó)船舶制造行業(yè)的龍頭企業(yè)。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至7月18日收盤(pán)，兩家公司總市值分別為1524億元、1069億元。

    交易方案顯示，中國(guó)船舶以向中國(guó)重工全體換股股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并中國(guó)重工。中國(guó)船舶為吸收合并方，中國(guó)重工為被吸收合并方。在換股比例方面，中國(guó)船舶、中國(guó)重工換股價(jià)格分別為37.84元/股、5.05元/股，換股比例為1：0.1335。2024年年度利潤(rùn)分配實(shí)施后，經(jīng)除權(quán)除息后的中國(guó)船舶、中國(guó)重工換股價(jià)格分別為37.59元/股、5.032元/股，換股比例調(diào)整為1：0.1339，即每1股中國(guó)重工股票可以換得0.1339股中國(guó)船舶股票。

    據(jù)悉，本次交易是中國(guó)船舶集團(tuán)深入貫徹落實(shí)國(guó)資國(guó)企改革有關(guān)精神，積極用好資本市場(chǎng)深化改革、促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展的重要成果，也是響應(yīng)國(guó)家推動(dòng)海洋經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要舉措。

    通過(guò)本次交易，中國(guó)船舶集團(tuán)將整合旗下主要船舶總裝業(yè)務(wù)，減少上市公司同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。2019年中船工業(yè)集團(tuán)和中船重工集團(tuán)聯(lián)合重組后，中國(guó)船舶、中國(guó)重工均為中國(guó)船舶集團(tuán)控制的下屬上市公司，在船舶制造、維修領(lǐng)域業(yè)務(wù)重合度較高，構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。通過(guò)本次交易，中國(guó)船舶、中國(guó)重工下屬船舶制造、船舶維修業(yè)務(wù)統(tǒng)一整合并入中國(guó)船舶，有利于規(guī)范同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，維護(hù)上市公司及中小股東長(zhǎng)期利益。

    當(dāng)前，全球船舶工業(yè)迎來(lái)復(fù)蘇，船舶制造企業(yè)迎來(lái)發(fā)展的關(guān)鍵機(jī)遇。中國(guó)船舶表示，本次交易充分發(fā)揮合并雙方協(xié)同效應(yīng)、實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，聚焦價(jià)值創(chuàng)造、提高經(jīng)營(yíng)效益、提升品牌溢價(jià)，有效提升存續(xù)公司核心功能、核心競(jìng)爭(zhēng)力。續(xù)存公司將緊抓船舶制造行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和景氣度提升機(jī)遇，打造建設(shè)具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的世界一流船舶制造企業(yè)。

    據(jù)中信證券介紹，本次交易完成后，新中國(guó)船舶將成為資產(chǎn)規(guī)模、營(yíng)業(yè)收入規(guī)模、手持訂單數(shù)均領(lǐng)跑全球的“世界一流造船業(yè)旗艦上市公司”。

    并購(gòu)重組審核效率大幅提升

    并購(gòu)重組是提升上市公司核心競(jìng)爭(zhēng)力和投資價(jià)值的重要方式之一。新“國(guó)九條”提出，“加大并購(gòu)重組改革力度，多措并舉活躍并購(gòu)重組市場(chǎng)”“支持上市公司之間吸收合并”等。

    去年9月份，證監(jiān)會(huì)發(fā)布“并購(gòu)六條”，支持上市公司向新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉(zhuǎn)型升級(jí)，鼓勵(lì)上市公司加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)整合。今年5月份，證監(jiān)會(huì)修訂發(fā)布《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，建立重組股份對(duì)價(jià)分期支付機(jī)制，新設(shè)重組簡(jiǎn)易審核程序，提高監(jiān)管包容度。同時(shí)，滬深交易所修訂發(fā)布上市公司重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則，明確對(duì)上市公司之間換股吸收合并適用簡(jiǎn)易審核程序。

    在政策支持下，中國(guó)船舶吸收合并中國(guó)重工審核效率較高。今年1月份，本次交易獲得國(guó)務(wù)院國(guó)資委等主管部門(mén)批復(fù)；5月份獲上交所受理；7月4日獲得上交所并購(gòu)重組審核委員會(huì)審核通過(guò)；7月8日提交注冊(cè)，7月18日獲注冊(cè)批復(fù)。從受理到注冊(cè)生效，用時(shí)僅71天，并購(gòu)重組審核效率大幅提升。

    據(jù)中國(guó)船舶介紹，交易完成后，存續(xù)公司將成為我國(guó)規(guī)模最大的船舶制造企業(yè)。本次交易有利于增強(qiáng)存續(xù)公司主業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，助力存續(xù)公司核心主業(yè)做大做強(qiáng)，增強(qiáng)資本運(yùn)作反哺產(chǎn)業(yè)發(fā)展的能力并提升存續(xù)公司投資價(jià)值。

    多單標(biāo)志性案例落地

    除了中國(guó)船舶吸收合并中國(guó)重工，“并購(gòu)六條”以來(lái)，A股已經(jīng)有多單典型案例落地，在行業(yè)內(nèi)產(chǎn)生積極示范效應(yīng)。

    支持央企通過(guò)并購(gòu)重組解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。7月12日，華電國(guó)際電力股份有限公司（簡(jiǎn)稱“華電國(guó)際”）發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)完成過(guò)戶。通過(guò)此次交易，華電國(guó)際購(gòu)買(mǎi)大股東旗下常規(guī)能源資產(chǎn)，進(jìn)一步完善境內(nèi)常規(guī)能源資產(chǎn)布局、拓寬收入來(lái)源，減少同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的同時(shí)，提升公司控股裝機(jī)規(guī)模及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

    支持證券公司通過(guò)并購(gòu)重組提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。今年3月份，國(guó)泰君安吸收合并海通證券100%股權(quán)完成后，證券行業(yè)并購(gòu)浪潮持續(xù)涌動(dòng)。3月28日，湘財(cái)股份擬吸收合并大智慧；5月份，國(guó)都證券控股股東變更為浙商證券；6月19日，國(guó)信證券發(fā)行股份收購(gòu)萬(wàn)和證券獲深交所并購(gòu)重組委審核通過(guò)。

    豐富支付方式，增加重組交易彈性和成功率。7月8日，安徽富樂(lè)德科技發(fā)展股份有限公司發(fā)行股份及可轉(zhuǎn)債購(gòu)買(mǎi)江蘇富樂(lè)華半導(dǎo)體科技股份有限公司100%股權(quán)完成過(guò)戶，這是“并購(gòu)六條”后首個(gè)在重組中運(yùn)用定向可轉(zhuǎn)債支付交易對(duì)價(jià)的項(xiàng)目。目前，廣州信邦智能裝備股份有限公司、北京陽(yáng)光諾和藥物研究股份有限公司等上市公司籌劃發(fā)行股份、可轉(zhuǎn)債等購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)交易正在推進(jìn)中。

    此外，上市公司收購(gòu)未盈利企業(yè)、收購(gòu)擬IPO企業(yè)、跨行業(yè)并購(gòu)，以及私募股權(quán)創(chuàng)投基金收購(gòu)上市公司控制權(quán)等案例不斷涌現(xiàn)，并購(gòu)重組已經(jīng)成為產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型、提質(zhì)增效主渠道。

    中金公司研究部首席國(guó)內(nèi)策略分析師李求索對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，并購(gòu)重組市場(chǎng)的規(guī)模和活躍度持續(xù)升溫，一系列標(biāo)志性案例陸續(xù)落地。通過(guò)并購(gòu)重組市場(chǎng)，企業(yè)利用橫向及縱向整合，快速吸納稀缺的技術(shù)與市場(chǎng)資源，實(shí)現(xiàn)盈利擴(kuò)張與估值重構(gòu)，進(jìn)而推動(dòng)我國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)以及關(guān)鍵“卡脖子”領(lǐng)域的彎道超車。與此同時(shí)，并購(gòu)重組正在成為暢通創(chuàng)新資本循環(huán)的新路徑。