本報記者 朱寶琛

    12月10日，中證中小投資者服務中心參加了ST慧球重大資產(chǎn)重組媒體說明會。《證券日報》記者了解到，現(xiàn)場，投服中心從標的公司同新浪的合作、比較優(yōu)勢可持續(xù)性及未來自身優(yōu)勢三個方面提出問詢。

    標的公司同新浪的合作是否長遠

    預案顯示，標的公司的主要產(chǎn)品為同新浪微博合作的“微任務”，該產(chǎn)品為廣告主和微博自媒體之間提供技術(shù)支持和居間協(xié)調(diào)服務，既解決廣告主的微博自媒體推廣需求，又幫助微博自媒體實現(xiàn)價值變現(xiàn)。標的公司在業(yè)務中需要向新浪采購自媒體賬號資源和投放效果數(shù)據(jù)，并支付數(shù)據(jù)服務費和其他分攤成本等。

    就標的公司與新浪微博的合作，投服中心希望有關(guān)方面對以下兩個問題就行說明：第一，作為標的公司的大股東之一，新浪微博向標的公司收取的數(shù)據(jù)服務費與其他費用是否公允合理；第二，標的公司與新浪微博之間是否有相應協(xié)議或機制保證雙方合作的長遠性與可持續(xù)性。

    標的公司的比較優(yōu)勢是否可持續(xù)

    東方證券的研報顯示，廣告市場的投放主要來自于國民經(jīng)濟各行各業(yè)的廣告主，因此廣告市場的整體增速與GDP增速有著較強的同步性。國家統(tǒng)計局及wind數(shù)據(jù)顯示，2018年前三季度GDP增速為6.7%，其中三季度增速為6.5%，創(chuàng)十年來新低，廣告行業(yè)整體增速承壓。

    預案顯示，標的公司所處的互聯(lián)網(wǎng)廣告行業(yè)目前正向成熟期過渡，根據(jù)預案中引用的2013年-2020年中國網(wǎng)絡(luò)廣告市場規(guī)模及預測來看，中國網(wǎng)絡(luò)廣告市場規(guī)模雖然仍在增長，但是增速明顯下降，由2013年至2015年的40%左右下降到近期的不足30%，增速放緩趨勢十分明顯。另外，互聯(lián)網(wǎng)營銷服務行業(yè)市場化程度較高，行業(yè)較為分散，各服務商市場占有率較低，市場競爭非常充分。標的公司所處互聯(lián)網(wǎng)廣告行業(yè)的復合增長率約為30%，而標的公司2015年到2017年凈利潤復合增長率為88%，遠高于行業(yè)平均水平。

    對此，投服中心要求標的公司說明獲得復合增長率明顯優(yōu)勢的具體手段和方法，標的公司是否有相應措施保證持續(xù)性的增長優(yōu)勢。

    標的公司未來如何保持自身優(yōu)勢

    預案披露，一方面，標的公司通過自主研發(fā)的WEIQ系統(tǒng)擁有微博、微信等新媒體傳播平臺上超過86萬的賬號資源，覆蓋數(shù)十個垂直領(lǐng)域，具有自媒體資源優(yōu)勢。目前，賬號資源的收入主要通過數(shù)字營銷廣告來實現(xiàn)，廣告收入的多少由訂閱用戶數(shù)量、人均日閱讀量、每日廣告曝光次數(shù)等要素進行轉(zhuǎn)化，而賬號資源維持“粉絲經(jīng)濟”的核心競爭力在于優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的創(chuàng)作、訂閱用戶的互動等。

    投服中心要求標的公司披露所擁有的86萬賬號資源的篩選方式以及影響力高或者垂直領(lǐng)域價值度大的自媒體資源的界定標準。

    另一方面，預案中提及標的公司具有先發(fā)優(yōu)勢，是國內(nèi)較早進入社交網(wǎng)絡(luò)廣告行業(yè)的企業(yè)之一，廣告交易系統(tǒng)技術(shù)競爭處于逐漸加劇的過程中。對此，投服中心提出，標的公司計劃采用什么措施在未來的高競爭發(fā)展中保持這種優(yōu)勢。