本報(bào)見習(xí)記者 劉偉杰

    9月6日上午，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司總經(jīng)理徐明在出席第二屆中小投資者服務(wù)論壇時(shí)表示，完善投資者適當(dāng)性管理，多措并舉落實(shí)好新三板投資者保護(hù)。

    徐明表示，新三板作為多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分，對(duì)于投資者保護(hù)工作，應(yīng)當(dāng)從三大方面入手。一是降低新三板投資者適當(dāng)性門檻；二是進(jìn)行差異化的投資者適當(dāng)性安排；三是多措并舉發(fā)揮合力、充分保護(hù)新三板投資者。

    首先，對(duì)于降低新三板投資者適當(dāng)性門檻，徐明認(rèn)為，眾所周知，目前新三板市場(chǎng)投資者的適當(dāng)性門檻為500萬(wàn)元金融資產(chǎn)。這一極高的投資者門檻很難適應(yīng)目前新三板市場(chǎng)發(fā)展的需要，不但到了非改不可的程度，而且新三板市場(chǎng)也具備了降低投資者門檻的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。

    一方面，和滬深證券市場(chǎng)一億多投資者相比，新三板市場(chǎng)的高門檻將絕大多數(shù)投資者拒之門外，合格投資者僅僅只有區(qū)區(qū)幾十萬(wàn)人數(shù)，面對(duì)近萬(wàn)家掛牌公司，平均每家掛牌公司僅有數(shù)十名投資者。另一方面，經(jīng)過(guò)近七年的發(fā)展，新三板的公司質(zhì)量、公司治理、信息披露、公司的規(guī)范程度均有不同程度的提高，監(jiān)管能力、水平和力度也在不斷的加強(qiáng)，新三板投資者門檻的降低具備了現(xiàn)實(shí)的條件。

    其次，對(duì)于進(jìn)行差異化的投資者適當(dāng)性安排。徐明表示，與滬深市場(chǎng)不同的是，新三板市場(chǎng)的掛牌公司近萬(wàn)家，是全球掛牌公司最多的證券交易場(chǎng)所。考慮到風(fēng)險(xiǎn)匹配的原則，根據(jù)不同的市場(chǎng)層次應(yīng)當(dāng)設(shè)置差異化的投資者適當(dāng)性準(zhǔn)入門檻。

    徐明認(rèn)為，就目前情況看基礎(chǔ)層公司風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，與之匹配的投資者準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)也應(yīng)該較高；創(chuàng)新層公司風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，對(duì)股權(quán)分散度也有一定要求，因此應(yīng)適當(dāng)降低投資者準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，匹配相對(duì)較多的投資者；如果未來(lái)新三板市場(chǎng)改革設(shè)立更高層次，對(duì)更高層次的掛牌公司質(zhì)量、規(guī)范程度、信息披露、監(jiān)管要求有了更高求，同時(shí)對(duì)這一層次的市場(chǎng)功能和流動(dòng)性的也會(huì)有更高的期待。相對(duì)于基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層，應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步地降低投資者適當(dāng)性管理，使投資者的準(zhǔn)入門檻低于基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層。

    再者，針對(duì)多措并舉發(fā)揮合力、充分保護(hù)新三板投資者。徐明表示，投資者保護(hù)是新三板市場(chǎng)建設(shè)中的一項(xiàng)長(zhǎng)期任務(wù)、系統(tǒng)工程和基礎(chǔ)工作，在完善投資資者適當(dāng)性管理的同時(shí)，進(jìn)一步發(fā)揮投資者保護(hù)其他舉措，形成投資者保護(hù)措施的合力尤為重要：一是要強(qiáng)化新三板的法律地位，夯實(shí)投資者保護(hù)基礎(chǔ)。二是要借鑒證券交易所的經(jīng)驗(yàn)，強(qiáng)化新三板監(jiān)管安排，提高違法違規(guī)成本。三是將目前成熟的投資者維權(quán)機(jī)制和救濟(jì)渠道進(jìn)一步運(yùn)用到新三板市場(chǎng)中。

（編輯 白寶玉）