交易和申購ETF時可以參考IOPV，即基金份額參考凈值（Indicative Optimized Portfolio Value）。IOPV由基金管理人或者基金管理人委托的機構（一般為指數編制機構）根據申購贖回清單和組合證券內各只證券的實時成交數據計算，并通過交易所發布，一般每15秒更新一次。

    IOPV計算公式為：

    基金份額參考凈值＝（申購贖回清單中必須用現金替代的替代金額＋申購贖回清單中可以用現金替代成份證券的數量與最新成交價相乘之和＋申購贖回清單中禁止用現金替代成份證券的數量與最新成交價相乘之和＋申購贖回清單中的預估現金差額）/最小申購贖回單位對應的基金份額。

    ETF引入IOPV指標，能夠較為準確地反映ETF份額盤中的實時凈值，提高了交易的透明度，有利于投資者做出投資決策。但IOPV是“基金份額參考凈值”，與實際的基金份額凈值仍有少許差距，主要原因為申購贖回清單并非100%復制了基金持倉，因此IOPV被稱為參考值。

    投資者可以在主流交易軟件中查詢IOPV，并可以在ETF的分時走勢圖中進行展示。由于IOPV每15秒更新一次，通常連成一條線和ETF的交易價格顯示在一起。由于ETF的實物申購贖回機制能夠有效降低ETF的折溢價，ETF的交易價格與IOPV通常十分接近。

    需要注意的是，由于交易時間、流動性等限制，并非每只ETF都會提供實時IOPV。通常來說，提供實時IOPV的產品包括A股ETF、港股ETF、滬深港ETF、商品ETF及部分債券ETF等。

    IOPV為二級市場價格的錨，投資者在二級市場交易ETF時，可參考ETF的IOPV作為投資決策依據。投資者申購或贖回ETF時，同樣可以參考IOPV。由于ETF T日的基金份額凈值在當天收市后計算，并在T+1日內公告，投資者申贖回ETF時，并不知道ETF份額的凈值，因此，可以參考IOPV進行申贖。同時，投資者需注意，由于股價的波動，申贖時日間IOPV或與日終基金份額凈值存在差異。IOPV提升了ETF估值的效率，方便投資者實時了解ETF的凈值變動，為投資者的投資決策提供了有效依據。

    選自深圳證券交易所基金管理部編著的《深交所ETF投資問答》（中國財政經濟出版社2024年版）