吳曉璐

    近日，北京金融法院對(duì)藍(lán)山科技證券虛假陳述責(zé)任糾紛案作出一審判決，藍(lán)山科技被判承擔(dān)100%賠償責(zé)任，為藍(lán)山科技精選層掛牌提供證券服務(wù)的4家中介機(jī)構(gòu)被判承擔(dān)3%至40%不等的連帶賠償責(zé)任。此外，保薦機(jī)構(gòu)的兩名保薦代表人也被判在相應(yīng)責(zé)任40%范圍內(nèi)承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。這是證券虛假陳述責(zé)任糾紛案中，首例由保薦代表人（自然人）向證券投資者承擔(dān)民事賠償責(zé)任的判決，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

    該案判決，一方面明確了保薦代表人也需要在證券虛假陳述中為“過(guò)錯(cuò)買單”，凸顯“零容忍”態(tài)勢(shì)，對(duì)財(cái)務(wù)造假責(zé)任人及配合造假方的全方位追責(zé)；另一方面，法院根據(jù)保薦代表人過(guò)錯(cuò)程度判決承擔(dān)比例連帶責(zé)任，說(shuō)明法院堅(jiān)持“過(guò)責(zé)相當(dāng)”原則，精準(zhǔn)追責(zé)。

    筆者認(rèn)為，該案一審判決傳遞出三方面信號(hào)：

    一是警示證券行業(yè)從業(yè)人員在執(zhí)業(yè)過(guò)程中要勤勉盡責(zé)，有效履職，不能違規(guī)職業(yè)道德，更不能為造假者作掩護(hù)、打配合。

    該案開啟證券虛假陳述責(zé)任糾紛案件中，追究個(gè)人責(zé)任的先例，或?qū)⒊蔀樽肪恐薪闄C(jī)構(gòu)主要責(zé)任人民事責(zé)任的判例依據(jù)。保薦代表人、會(huì)計(jì)師、律師、資產(chǎn)評(píng)估師等從業(yè)人員，不能為了小利而將自身置于更高的風(fēng)險(xiǎn)中。

    二是凸顯我國(guó)“零容忍”打擊財(cái)務(wù)造假的決心，致力于構(gòu)建公開透明的資本市場(chǎng)環(huán)境。

    證券服務(wù)機(jī)構(gòu)以及從業(yè)人員是資本市場(chǎng)的“看門人”，如果他們參與或配合財(cái)務(wù)造假，不僅損害中小投資者權(quán)益，更影響了市場(chǎng)投資信心和國(guó)家金融安全。相較于以往的罰款、禁業(yè)等處罰，此次保薦代表人被追究民事責(zé)任，將進(jìn)一步提高其違法成本。

    本案被北京金融法院選定為示范案件，若該案件產(chǎn)生二審且維持原判，其他投資者因藍(lán)山科技在精選層掛牌項(xiàng)目虛假記載而出現(xiàn)交易損失，可以按照該案判決所認(rèn)定的責(zé)任進(jìn)行索賠，索賠金額將大幅增加，包括保薦代表人在內(nèi)的違法者，都將付出“有痛感”的代價(jià)。

    三是強(qiáng)化投資者保護(hù)，為投資者獲得賠償救濟(jì)提供更加有力的支持。

    在虛假陳述民事賠償案件中，如果公司市值較高，涉及投資者眾多，賠償總額也是一筆巨款，對(duì)財(cái)務(wù)造假各個(gè)環(huán)節(jié)相關(guān)責(zé)任人精準(zhǔn)追責(zé)，擴(kuò)大追責(zé)范圍，投資者獲得賠償資金也會(huì)更有保障。該案中，保薦代表人被納入索賠范圍，資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)也被判決承擔(dān)3%的連帶賠償責(zé)任。

    該案的判決，是破除財(cái)務(wù)造假“生態(tài)圈”趨勢(shì)下的一個(gè)標(biāo)志性案例。剜除資本市場(chǎng)欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假的“毒瘤”，已經(jīng)成為市場(chǎng)各方共識(shí)。證監(jiān)會(huì)主席吳清在2024陸家嘴論壇上表示，證監(jiān)會(huì)正在會(huì)同相關(guān)部門進(jìn)一步構(gòu)建綜合懲防體系，強(qiáng)化穿透式監(jiān)管，鼓勵(lì)“吹哨人”舉報(bào)，壓實(shí)投行、審計(jì)等中介機(jī)構(gòu)“看門人”責(zé)任，匯聚部際協(xié)調(diào)、央地協(xié)同的合力，提高發(fā)現(xiàn)能力、懲處力度和防范水平。對(duì)于造假者和配合造假者，將一體查處，全方位立體化追責(zé)，對(duì)涉及犯罪的，堅(jiān)決追究刑事責(zé)任。

    未來(lái)，隨著財(cái)務(wù)造假懲防體系建設(shè)，立體化追責(zé)體系不斷完善，全方位各環(huán)節(jié)財(cái)務(wù)造假行為都將被嚴(yán)打，財(cái)務(wù)造假違法成本也將進(jìn)一步提升，遏制市場(chǎng)各方的造假?zèng)_動(dòng)，營(yíng)造崇法守信的資本市場(chǎng)環(huán)境。