操縱市場是指行為人以謀取利益或減少損失為目的，利用資金、信息等優勢，以各種不正當手段，故意通過交易扭曲證券交易價格或交易量，制造證券市場假象，使投資者對證券價值產生錯誤判斷，從而誘導投資者跟進買入或者賣出的行為。實施操縱的違法行為人所動用的資金量往往非常巨大，甚至為獲取更大的資金優勢而通過民間配資、資管計劃、私募基金等途徑“加杠桿”實施操縱，在個股盤中交易快進快出，極易引發市場異常波動，釋放虛假的市場信號，嚴重干擾投資者正常的交易決策，損害投資者合法權益。同時，操縱行為通常會積聚個股風險，而操縱所借助的資金杠桿渠道往往存在結構化設計和強行平倉機制，在大盤下跌或者個股風險釋放過程中可能會觸發股價下跌的連鎖反饋，發生價格踩踏，進一步加劇市場風險，危害十分嚴重。

    例如，2017年7月至2019年3月，某上市公司大股東Y集團聯合A公司等公司及劉某等自然人，控制使用信托賬戶、法人賬戶和自然人賬戶等132個賬戶，利用資金優勢、持股優勢，采用盤中連續交易、在自己實際控制的賬戶之間對倒交易等方式，交易該上市公司股票，影響股票交易價格及成交量，導致期間股價漲幅達3%至10%不等，主觀操縱市場的意圖明顯，交易最終虧損8.17億元。本案屬于內外勾結操縱上市公司股價，性質十分惡劣，證監會于2022年8月作出行政處罰決定，根據2005年《證券法》，對Y集團及A公司等相關公司處以75萬元至225萬元的罰款，對劉某等責任人員處以30萬元至60萬元的罰款。

    又如，2020年2月至11月，王某控制并使用145個證券賬戶，采取集中資金優勢、持股優勢連續買賣、在自己實際控制的賬戶之間進行交易等手段操縱8只股票的交易價格和交易量，造成股價與同期大盤指數最高偏離31.79%。王某在涉案期間采取多種操縱手段反復多次實施操縱行為，實施違法行為時間跨度長，涉及的股票只數多，且長期采用配資方式借用他人賬戶，實際控制使用的賬戶數量大，賬戶組股票交易量大，違法行為獲利1.43億元。最終，證監會于2022年11月作出行政處罰決定，沒收王某違法所得1.43億元，并處以罰款4.28億元。

    操縱市場行為破壞了證券市場定價機制和競爭機制，擾亂市場秩序，誤導和欺詐市場投資者，損害投資者合法權益，是資本市場中的嚴重違法犯罪行為，監管機構一直予以嚴厲打擊。廣大投資者切莫盲目跟風炒作，亦不要將自己的賬戶借給他人使用，不給違法者可乘之機。（天津證監局 供稿）