破解當前實體經濟信貸需求不足的難題，不能單單依靠貨幣政策“一家之力”。這需要包括金融管理部門在內的多部門，結合宏觀、中觀、微觀等多層面持續配合，打出“組合拳”，形成“幾家抬”的合力。

    近來，貨幣政策對“穩信貸”著墨較多。央行最新發布的貨幣政策執行報告，將“保持貨幣信貸總量穩定增長”置于下一階段貨幣政策工作重點的首位。業內人士認為，在穩增長的背景下，未來貨幣政策的一大發力點就在于“穩信貸”，即培育與激發實體信貸需求，進而推動實體經濟動能回升。

    2022年以來，積極政策的信號更是進一步釋放：1月，公開市場操作和中期借貸便利（MLF）兩大政策利率同步降低，2022年首期貸款市場報價利率（LPR）迎來“降息”。央行副行長劉國強也在2022年央行首場發布會上開誠布公——“要把貨幣政策工具箱開得再大一些，保持總量穩定，避免信貸‘塌方’”“金融部門不但要‘迎客上門’，還要主動出擊”……

    一系列積極力量集聚作用下，市場效果如期“充值”。數據顯示，2021年全年企業貸款利率為4.61%，是改革開放40多年來最低水平。今年1月，新增人民幣貸款3.98萬億元，為單月統計高點，同比多增3944億元；新增社會融資規模6.17萬億元，比上年同期多9842億元。

    而且，1月新增人民幣貸款主要源于企業部門貢獻——企業部門貸款新增3.36萬億元，顯示企業融資狀況得到改善。“MLF利率及LPR下行之后，實體企業的信貸需求得到激發，金融機構信貸支持實體的力度也明顯加大。這在1月貸款數據中得到了充分體現。”光大證券固定收益首席分析師張旭說。

    這一背景下，信貸需求后勁如何，成為金融市場的重要關切。業內認為，1月金融數據明顯回暖，既有政策刺激因素推動，也受季節性因素影響。單月數據尚不足以說明信貸投放企穩，需要結合幾個月數據綜合來看，而且，信貸結構能否持續改善，尚待觀察。

    雖然今年1月信貸投放效果明顯，但從央行貨幣政策執行報告中“培育和激發實體企業信貸需求”的表述可以看出，央行對當前企業信貸需求的形勢有著清醒的判斷。

    企業信貸需求不足，只是金融問題嗎？答案顯然是否定的。本質上來看，企業信貸需求，與資金供給有關，更與宏觀環境大勢、實體經濟冷暖、行業和企業發展階段相關。

    當前，企業信貸需求不足反映出企業擴大投資、進行再生產的動力和信心不足。而這一現象恰與當前我國經濟發展所面臨的需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力環環相扣。

    因此，要解決信貸需求不足的問題，不能單單倚仗貨幣政策工具支持的“一家之力”。實體企業融資信心的修復，需要來自“幾家抬”的合力，涉及金融、財稅、產業、就業、市場等多領域，跨越宏觀、中觀、微觀等多層面的努力。

    招商證券研發中心聯席首席宏觀經濟分析師張一平就表示：“降成本不能解決收入問題，只有收入改善，保就業、保民生、保市場主體的政策成效才能更加穩固。2022年，基建投資需求是當前解決收入問題的重要抓手。”

    業內人士認為，需要進一步強化財政稅收政策優惠措施，調動金融機構的積極性；同時，各部門政策要形成合力，優化營商環境，有效降低小微企業信貸風險；要增強政府性融資擔保的作用，切實健全風險分擔機制，等等。

    破解難題的思路已經確立。中央經濟工作會議提出，各地區各部門要擔負起穩定宏觀經濟的責任，各方面要積極推出有利于經濟穩定的政策，政策發力適當靠前。上周舉行的國務院常務會議也指出，政策發力適當靠前，做好進一步助企紓困政策準備，加強協調配合、形成合力，增強企業活力和經濟發展動力。

    近期，多部委加大了聯合出臺穩增長政策的力度。支持實體經濟，政策“幾家抬”格局愈加明晰。

    2月18日，國家發展改革委等12部門印發《關于促進工業經濟平穩增長的若干政策》，從財政稅費政策、金融信貸政策等方面，提出18項具體措施促進工業經濟平穩增長。

    同日，國家發展改革委等14部門出臺43項紓困措施促進服務業領域困難行業恢復發展，包括延續服務業增值稅加計抵減等財稅政策、提高失業保險穩崗返還比例等就業扶持政策、分類實施房租減免政策等。

    致廣大而盡精微。著眼于實體經濟信貸大局，需要務實管用的政策“組合拳”多管齊下，協同發力，盡力于精微處。