本報記者 王思文

    繼知名公募基金限購“加碼”后，2月26日，興全滬深300指數(shù)、富國鑫旺穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有期混合、諾安滬深300指數(shù)增強(qiáng)等7只基金突然宣布，從近日起調(diào)整或暫停大額申購、定期定額投資業(yè)務(wù)。

    《證券日報》記者梳理后發(fā)現(xiàn)，春節(jié)假期結(jié)束以來，已有66只公募基金發(fā)布暫?；蛳拗粕曩彉I(yè)務(wù)，以混合型基金、債券型基金、貨幣市場型基金為主。

    混合型基金“限購令”

    數(shù)量最多

    在當(dāng)前A股出現(xiàn)風(fēng)格轉(zhuǎn)換現(xiàn)象、基民認(rèn)購情緒仍然火爆的背景下，這類基金為何會選擇“閉門謝客”？2月26日，多位公募、私募等二級市場投資人士接受《證券日報》記者的采訪，對當(dāng)前基金暫停辦理申購業(yè)務(wù)，大額基金的投資邏輯予以解析。

    上述7只公募基金產(chǎn)品發(fā)布的暫停或限制大額申購公告中普遍提到，基金公司“限額”原因是為了保護(hù)基金份額持有人利益，保證基金業(yè)績和規(guī)模的良性成長，保證基金穩(wěn)定運作。事實上，基金公司宣布旗下基金產(chǎn)品完全暫停申購業(yè)務(wù)的舉動，在公募市場上時有發(fā)生。《證券日報》記者對春節(jié)假期之后的基金公告梳理發(fā)現(xiàn)，至少已有66只權(quán)益類基金發(fā)布暫停或限制申購業(yè)務(wù)的公告。

    混合型基金發(fā)布“限購令”數(shù)量最多，達(dá)25只，占春節(jié)后發(fā)布“限購令”基金的37.8%。其中包括不少知名公募基金，如張坤掌舵的易方達(dá)中小盤混合，馮波管理的易方達(dá)競爭優(yōu)勢企業(yè)。這些“限購”基金產(chǎn)品所涉及的基金公司也較為集中，其中易方達(dá)基金、國聯(lián)安基金旗下基金發(fā)布限購公告的次數(shù)相對較多。

    宣布限購的債券型基金數(shù)量共有15只，貨幣市場型基金數(shù)量共有11只，股票型基金數(shù)量共有9只，其中股票型基金中宣布限購的產(chǎn)品類型多為LOF、ETF基金。此外，還有部分由于境外市場節(jié)假日而暫停申購的QDII基金。

    從基金公司角度來看，宣布“限購”基金數(shù)量較多的公募有易方達(dá)基金、中歐基金、興業(yè)基金、華安基金、國聯(lián)安基金、廣發(fā)基金、富國基金。

    一位港股上市公司投資部分析師昨日在接受《證券日報》記者采訪時分析稱：“目前公募基金的盈利模式主要還是‘規(guī)模為王’，基金規(guī)模越大，賺取的管理費越多，基金經(jīng)理的分成也會相對提升。例如一只基金的規(guī)模是100億元，那么公募基金的管理費就是1.5億元左右。所以按這個邏輯來看，在居民儲蓄大搬家的背景下，基金經(jīng)理應(yīng)該積極‘吸金’才對，但卻有眾多績優(yōu)基金經(jīng)理選擇‘閉門謝客’。這其實也就意味著，基金經(jīng)理認(rèn)為目前其管理的資金規(guī)模已經(jīng)足夠了，短期內(nèi)不希望無限度的‘吸金’。”

    “這其實是非常負(fù)責(zé)任的行為，尤其是對基金持有人和尚未持有的基金投資者來說。”上述研究員對記者坦言，“寧可少賺，也不想讓跟風(fēng)的基民承擔(dān)虧錢的風(fēng)險，是值得業(yè)內(nèi)敬佩的。”

    基金暫停申購原因

    大致分為四類

    事實上，基金暫停申購的原因大致分為四類：一是基金限購最主要的原因，即主動阻止基金規(guī)無限度擴(kuò)大，適度保持基金規(guī)模穩(wěn)定，實現(xiàn)資產(chǎn)配置目標(biāo)。對基金經(jīng)理來說，適時對基金規(guī)模進(jìn)行一定限制，有利于基金經(jīng)理建倉和管理，從長期來看，實際上是保護(hù)基金持有人利益、保證基金業(yè)績和規(guī)模良性成長的行為。二是基金產(chǎn)品在轉(zhuǎn)型期間，為辦理份額結(jié)轉(zhuǎn)而暫停申購，以實現(xiàn)基金平穩(wěn)轉(zhuǎn)型。三是以定期開放方式運作的基金，即采取在封閉期內(nèi)封閉運作、封閉期與封閉期之間定期開放運作方式的基金，會在開放期最后一日的下一個工作日起暫停辦理申購、贖回及轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)，直至下一個開放期。四是QDII基金會根據(jù)基金境外主要投資場所節(jié)假日休市安排而暫停申購。這三種暫停辦理申購業(yè)務(wù)的情況都較為短暫，最短時長僅為一日。

    有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從歷史數(shù)據(jù)來看，基金限購與市場行情發(fā)展存在關(guān)系。事實上，近期有不少績優(yōu)基金經(jīng)理對當(dāng)前及未來股市走勢有新的判斷，部分公募基金近期調(diào)倉明顯。據(jù)東莞證券研究數(shù)據(jù)顯示，董承非管理的興全趨勢投資近期相對同行超配了低估值的地產(chǎn)股。