本報記者 方凌晨

    今年以來，公募機構積極參與上市公司定增。截至4月25日，年內已有18家公募機構參與上市公司定增，認購總額超85億元。

    受訪業內人士認為，公募機構積極參與定增是政策支持、產業升級背景下企業融資需求旺盛等多方面因素綜合作用的結果。目前“新質生產力”正在成為定增投資關鍵詞，在“并購六條”等政策的催化下，未來定增市場機遇值得關注。

    9家機構定增投資超億元

    公募基金是定增市場的重要參與者。據東方財富Choice數據統計，以增發上市日計算，截至4月25日，今年以來已有諾德基金管理有限公司（以下簡稱“諾德基金”）、財通基金管理有限公司（以下簡稱“財通基金”）等18家公募機構參與上市公司定增，定增認購總金額達85.69億元。

    具體來看，有9家機構年內參與上市公司定增認購金額均超1億元。其中，諾德基金和財通基金參與定增熱情最高，分別參與了26家和23家上市公司的定增，認購總金額分別為37.95億元、28.67億元；大成基金管理有限公司和朱雀基金管理有限公司分別以5.26億元、2億元的認購金額緊隨其后；另有鵬華基金管理有限公司等5家機構年內定增認購金額均在1億元以上。

    晨星（中國）基金研究中心高級分析師代景霞認為，公募機構積極參與定增是供給和需求的綜合作用結果。“供給方面，‘并購六條’等政策鼓勵上市公司通過并購重組配套融資，推動了配套募資類定增數量增長；同時，經濟結構調整和產業升級趨勢下，部分高成長行業對資本需求旺盛，推動了相關企業的定增融資‌。需求方面，定增主體通常以折扣價發行股票，這為公募機構提供了獲取超額收益的機會。”

    東方財富Choice數據顯示，從年內獲得公募機構定增的53只股票表現來看，超八成股票4月25日收盤價高于定增發行價格，帶來浮盈。

    財通基金相關人士對《證券日報》記者表示：“在當前市場環境下，若市場回調，可能是布局定增市場的良機。回顧歷史，定增市場表現與市場點位具有較高關聯度，市場處于相對低位時定增收益較高，同時隨著配套融資項目增加，定增市場表現有望提升。”

    定增市場發展機遇受關注

    在受訪業內人士看來，目前定增市場正在發生一些新變化，同時在政策的鼓勵支持下，未來定增市場機遇值得關注。

    上述財通基金相關人士認為，“新質生產力”正在成為定增投資的關鍵詞。“從競價定增預案項目情況總體來看，2023年至2025年，新質生產力相關行業項目數量與占比均呈現上升趨勢。同時，大額定增項目含‘新’量高，主要是新能源、新材料等領域的技術迭代加速，上市公司需要資金支持研發與產能擴張。”

    近年來，“并購六條”、《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》等政策的陸續出臺，為定增市場發展帶來了新的機遇。

    上述財通基金相關人士認為，“并購六條”可能成為本輪市場行情和定增行情的有力推手和催化劑之一。并購重組的活躍有助于激發A股市場的潛力，并有望帶來大量優質的并購重組配套融資項目，進一步豐富定增折扣資產的供給。

    代景霞則表示，2025年1月份發布的《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》，允許公募機構等作為戰略投資者參與上市公司定增，將為定增市場帶來更多資金來源。

    作為定增市場的重要參與者，公募機構如何在上市公司與投資者之間架起橋梁，以及如何使定增市場更好地服務于實體經濟的發展，已成為其探索的重要方向。

    在代景霞看來，公募機構擁有專業的投研團隊，能夠對定增項目進行深入的研究和分析，包括對上市公司的基本面、行業前景、募投項目的可行性等方面進行評估，從而篩選出具有投資價值的定增項目，并為其提供資金支持，促進資源的有效配置。

    具體到定增市場的投資邏輯，財通基金相關人士介紹稱：“定增投資中要掌握的最重要的兩個投資關鍵，一是折扣，二是逆向投資。我們非常看重對各個行業景氣度的判斷，這可能是我們主動投資的核心競爭力。折扣、估值和股價是我們做定增投資時的基礎考量因素，行業景氣提供彈性，力爭挖掘超額收益，而相對均衡的配置有助于進一步降低定增組合波動。”