■本報見習記者 王明山

    今年一季度市場風格的快速切換打了投資者一個措手不及——市場風格由大盤藍籌快速切換到創業板成長股，讓不少在今年一季度仍看好價值投資的基金經理鎩羽而歸。

    在機構投資者紛紛調整戰略、換股創業板時，萬家消費成長股票突出重圍，以8.17%的回報率摘得今年前4個月的股基冠軍。

    在公募基金市場上，女性基金經理占比不足1/4，作為萬家消費成長基金經理的高源能夠成為今年前4個月的股基冠軍更加不易。近日，《證券日報》基金新聞部記者走進萬家基金，專訪到了這位基金經理——高源。

    在最有把握的領域

    做主要的資產配置

    在不同的行業進行資產配置，采用的邏輯框架是不一樣的。對成熟的基金經理而言，他們也有自己秉持的投資原則和理念，這使得在不同行業的分析方法最終能夠融合，歷經市場風格的數次切換，成為基金市場上的“長跑選手”。

    高源也不例外，在接受《證券日報》記者專訪時，她表示：“對我來說，最重要的是要想清楚哪部分錢是我該賺的，哪部分錢是我不能去賺的。”

    每位基金經理的研究能力及其能夠覆蓋的領域都有局限性，高源所講的“該賺的錢”意味著她會在自己最有把握的領域做最主要的資產配置。在此資產配置策略的背后，能夠滿足基本面分析的公開信息、基金經理對行業的深刻理解和基金經理對行業的準確把握，這三個條件也缺一不可。

    由高源管理的萬家消費成長股票，在今年前4個月累計取得8.17%的回報率，跑贏同期比較基準13.21個百分點，在銀河證券同期156只同類型基金中位居第1名。觀察該基金的重倉股可以發現，該基金傾向于價值投資，配置了較多高市值的消費股和銀行股。

    高源對《證券日報》記者表示，隨著A股市場越來越成熟，機構投資者越來越重視上市公司的基本面研究，在此趨勢下，價值投資者的勝率也將越來越高。

    在今年前4個月其管理的基金業績領跑，高源卻對記者表示，希望投資者能夠更多地關注基金長期的業績：“投資是要看復利的，長期來看，沒有人能夠完全適應市場的風格，我所管理的基金在年內業績較好，是因為我的投資風格恰好踩準了市場的節奏。”

    高源也坦然，所管理的基金在短期內出現凈值回調時，她也會有比較大的壓力。養貓和美食，成為她緩解壓力最好的方式，高源家里有一只陪伴了她10年的貓，“養貓會讓我更‘佛系’一些”，她笑著對記者說道。

    看好醫藥板塊

    后市機會

    高源的投資風格比較偏向于自下而上選股，通過對行業、甚至是子行業的周期位置把握，進行深入研究。“我在買入的時候，比較傾向于在周期左側買入，不太習慣于追高。若是認為某個板塊的盈利比較可觀，就會配置得多一些。”她如是說道。

    而對行業的研究、對上市公司基本面的研究，高源也有著不同的理解。她對《證券日報》記者表示，在這方面她受查理·芒格的影響比較大：“芒格分析公司的角度是很獨特的，他會從事物的本源去思考現象背后的原因，對上市公司多一分理解，往往就會有更準一分的市場感覺。”

    投資，使得高源也從不同的角度去看待一些事情，她笑稱這是她的“職業病”：看到有新餐廳營業、新的APP推出，高源都會細心留意，從公司的角度做戰略分析，甚至會不自覺地去分析公司所在行業的格局，這也已經成為了她生活的一部分。

    對于今年后市，高源持有樂觀的態度：一方面，今年2月中旬到現在，整個利率水平是下降的，整個市場的估值預期會朝著比較有利的方向演進；另一方面，從去年四季度至今，企業的整體盈利水平一直在下降，中短期有望小幅回升。

    高源十分看好后市醫藥行業的投資機會。她分析道，醫藥行業從2012年高點至今已經回落了好多年，整個行業的估值水平，包括基金的持倉水平都降到比較低的位置。隨著創新藥的推進、新醫保政策的落地，整個行業在2018年至2019年會有新的增長點顯現，而2018年應該是行業筑底的過程，在這個時點配置比較合適。

    另外，高源認為，銀行股和白酒股在今年也仍然會有較大的投資機會，即使白酒股的估值已經過了提升最快的階段，但還是能夠賺到其企業盈利的錢。

    資料顯示，萬家基金目前正在發行了一只新基金——萬家新機遇龍頭企業靈活配置，該基金將同時投資于港股市場和A股市場，將由萬家基金海外投資部總監郭東成和高源共同擔任擬任基金經理。