“前幾年、尤其是2019年到2020年前幾個(gè)月這段時(shí)間，結(jié)構(gòu)性存款還相對(duì)比較火爆，只要掛出來，額度很快就被搶沒了。現(xiàn)在越來越?jīng)]有吸引力了，一方面是收益率不斷下降，另一方面是收益率還存在著較大不確定性，不一定能拿到最高或次高的收益率，相比其他產(chǎn)品也就沒有了優(yōu)勢(shì)。”近日，一位股份行理財(cái)經(jīng)理對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者稱。

    央行日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，全國(guó)商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性存款余額降至6.04萬億元，較2020年4月末的最高點(diǎn)“腰斬”，其中中小銀行結(jié)構(gòu)性存款余額降幅接近60%。

    一位銀行業(yè)分析人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，去年4月到年底的結(jié)構(gòu)性存款壓降主要是監(jiān)管因素，而今年以來繼續(xù)減少則主要是市場(chǎng)因素，“一方面是收益率下行，另一方面是結(jié)構(gòu)性存款‘真’的比例多了，導(dǎo)致吸引力下降。”

    銀保監(jiān)會(huì)日前對(duì)4家銀行開出的近3億元罰單顯示，其中有3家銀行因?yàn)?ldquo;假”結(jié)構(gòu)性存款被罰，這也是監(jiān)管部門首次對(duì)商業(yè)銀行總行層面開出的“假”結(jié)構(gòu)性存款罰單。

    “曾經(jīng)異常火熱的結(jié)構(gòu)性存款遭遇寒流，對(duì)于銀行而言，結(jié)構(gòu)性存款這一曾經(jīng)的高息攬儲(chǔ)利器已然失色，利率水平已不占優(yōu)勢(shì)。”普益標(biāo)準(zhǔn)詮資管研究中心認(rèn)為。

    “真”的多了

    什么是結(jié)構(gòu)性存款？

    在2019年10月銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)的通知》中給出了明確定義：指商業(yè)銀行吸收的嵌入金融衍生產(chǎn)品的存款，通過與利率、匯率、指數(shù)等的波動(dòng)掛鉤或者與某實(shí)體的信用情況掛鉤，使存款人在承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上獲得相應(yīng)的收益。

    也就是說結(jié)構(gòu)性存款仍是存款，但不同于一般性存款，最主要的特征是嵌入金融衍生產(chǎn)品，而開辦衍生產(chǎn)品相關(guān)業(yè)務(wù)需要取得相關(guān)的業(yè)務(wù)資質(zhì)。

    “假”結(jié)構(gòu)性存款怎么“假”？

    上述罰單可以作為案例：衍生品交易無真實(shí)交易對(duì)手和交易行為；未實(shí)際嵌入金融衍生品；為無衍生品交易資格的機(jī)構(gòu)發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款提供通道。

    “沒有嵌入金融衍生品或者無真實(shí)交易對(duì)手/行為的結(jié)構(gòu)性存款收益率非常確定，幾乎100%可以給到產(chǎn)品介紹的預(yù)期最高收益率，這也是此前很多銀行通過結(jié)構(gòu)性存款攬儲(chǔ)的手段之一。”上述股份行理財(cái)經(jīng)理表示。

    事實(shí)上，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者曾于2020年10月期間走訪多家銀行網(wǎng)點(diǎn)注意到，理財(cái)經(jīng)理們?cè)诮榻B結(jié)構(gòu)性存款時(shí)均表示不能保證結(jié)構(gòu)性存款的最高收益率，實(shí)際收益率存在不確定性，而更早以前理財(cái)經(jīng)理們絕大部分暗示可拿到最高收益率。在近期的走訪中，理財(cái)經(jīng)理們則表示，當(dāng)前的結(jié)構(gòu)性存款收益率沒有吸引力，可以看看其他產(chǎn)品。

    21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者查詢了上述其中被處罰銀行之一當(dāng)前發(fā)售的結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品，根據(jù)期限不同，收益率在0.5%-5.1%不等，367天的產(chǎn)品最高收益率在3.7%左右。

    查詢當(dāng)前多家銀行銷售的結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品發(fā)現(xiàn)，從掛鉤的衍生品來看，普遍包括中證500指數(shù)、滬深300指數(shù)、科創(chuàng)50ETF、上海黃金交易所Au9999收盤價(jià)、國(guó)際黃金價(jià)格、國(guó)際白銀價(jià)格、歐元/美元即期匯率、美元/日元即期匯率、澳元/美元即期匯率等。

    結(jié)構(gòu)性存款“真”的變多了，與監(jiān)管部門加強(qiáng)監(jiān)管不無關(guān)系。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，自上述銀保監(jiān)會(huì)通知開始，包括北京、浙江、江西等多地銀保監(jiān)局“打假”結(jié)構(gòu)性存款，一些沒有金融衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)資質(zhì)的銀行結(jié)構(gòu)性存款已壓降至零。

    為什么吸引力會(huì)降

    隨著結(jié)構(gòu)性存款“真”的變多，收益率不確定性開始增加，其吸引力也開始下降。

    融360大數(shù)據(jù)研究院監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，6月結(jié)構(gòu)性存款平均預(yù)期最高收益率為3.59%，同比下降0.34個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，最近3個(gè)月到期結(jié)構(gòu)性存款達(dá)到預(yù)期最高收益率的占比分別為78.16%、89.58%、89.36%。

    “結(jié)構(gòu)性存款掛鉤標(biāo)的不同，達(dá)到預(yù)期最高收益率的概率也不同，一般來說，掛鉤股票指數(shù)的結(jié)構(gòu)性存款預(yù)期最高收益率偏高，但達(dá)到的概率偏低；掛鉤利率、匯率的結(jié)構(gòu)性存款預(yù)期最高收益率偏低，達(dá)到的概率偏高。”融360大數(shù)據(jù)研究院表示。

    以一家股份行為例，其正在售賣的掛鉤中證500指數(shù)結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品有各種，預(yù)期最高年化收益率有3.12%、3.69%、8.73%、11.73%不等，但保底收益率為1.00%～1.45%之間。

    以其預(yù)期最高收益率為11.73%的產(chǎn)品為例，產(chǎn)品說明書顯示，起購(gòu)金額5萬元，產(chǎn)品期限94天，觀察起始日為7月30日，觀察結(jié)束日為10月28日，當(dāng)期末價(jià)格低于或等于執(zhí)行價(jià)格（期初價(jià)格的98%），收益率為1%；當(dāng)期末價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，且觀察期價(jià)格均低于障礙價(jià)格（期初價(jià)格的108%），收益率則為在1%～11.73%之間[潛在年化收益率=1%+107.33%×（期末價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格）/期初價(jià)格]；當(dāng)觀察期間任意一日指數(shù)高于障礙價(jià)格則收益率為4.22%。

    “近期股市走勢(shì)不穩(wěn)定，這款產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)區(qū)間設(shè)置較小，雖然預(yù)期最高收益率與理財(cái)產(chǎn)品相比確實(shí)高很多，但是不確定性比較大。”一位評(píng)級(jí)為穩(wěn)健型的投資者認(rèn)為。

    與此同時(shí)，結(jié)構(gòu)性存款收益率下降與降低實(shí)體融資成本的大環(huán)境不無關(guān)系。在監(jiān)管部門整治周期付息、靠檔計(jì)息等創(chuàng)新性存款產(chǎn)品的同時(shí)，結(jié)構(gòu)性存款保底收益率也被納入了自律管理。

    此前，部分金融機(jī)構(gòu)為吸引客戶，將結(jié)構(gòu)性存款保底收益率設(shè)定較高，一定程度破壞了存款市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序。當(dāng)前大部分股份行的結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品保底收益率最低僅0.5%，普遍在1%左右。