■謝若琳

    隨著外部不利影響加大、全球市場波動加劇，中國人民銀行（以下簡稱“央行”）4月8日表示，在必要時向中央匯金公司提供充足的再貸款支持。與此同時，央行“工具箱”中的另一應對之策——“降準降息”也受到關注。

    今年以來“擇機降準降息”的表述頻繁出現。僅3月份至今，央行已經四次公開明確提及“擇機降準降息”。高頻表態背后，不僅彰顯了今年適度寬松的貨幣政策主基調，也反映了當前經濟形勢的復雜性、政策工具的靈活性以及宏觀調控的審慎性。

    正如中國人民銀行行長潘功勝去年6月19日在陸家嘴論壇上所言，“現代貨幣政策框架的重要特征之一，是央行能夠把政策考慮和未來展望，及時與市場和公眾進行比較透明、清晰的溝通”。當貨幣政策的透明度提高后，市場對未來貨幣政策的動向也會自發形成穩定預期，貨幣政策調控就會事半功倍。

    雖然當前降準降息的實施也面臨著一定約束，但“擇機”并非簡單的“等待”，而是基于對經濟變量、市場預期和外部沖擊的實時研判，平衡短期與長期、穩增長與防風險，選擇政策工具落地的“最佳時機”，既保留政策空間，也凸顯出貨幣政策靈活適度、精準有效的特點。

    當前，進一步謀劃出臺總量或結構性貨幣政策也有必要。

    一方面，外部環境更趨復雜嚴峻，主要經濟體經濟表現有所分化，通脹走勢和貨幣政策調整不確定性上升。全球供應鏈波動、地緣政治沖突以及主要經濟體貨幣政策分化，加劇了外部不確定性。另一方面，盡管我國經濟運行總體平穩、穩中有進，高質量發展扎實推進，但仍面臨國內需求不足、風險隱患較多等困難和挑戰。

    短期看，一季度銀行凈息差承壓，同時國內通脹壓力較低，有降準需求。長期來看，外部不利影響加大后，國內財政政策有望進一步加力，貨幣政策仍有配合空間。我國金融機構存款準備金率平均為6.6%，還有下行空間。中央銀行向商業銀行提供的結構性貨幣政策工具資金利率也有下行空間。

    適時降準降息，保持流動性充裕，可以持續推動社會綜合融資成本下降，使社會融資規模、貨幣供應量增長同經濟增長、價格總水平預期目標相匹配；同時也能有效緩解突發外部沖擊，釋放出強烈的政策信號，有助于提振社會信心，穩定市場預期，推動資金更快更多流向實體經濟，為穩增長、促消費、擴內需創造更有利的貨幣金融環境。