這幾年上市公司并購(gòu)重組異常火爆的背后，卻也不乏重組“陷阱”。比如，某些公司實(shí)施并購(gòu)重組時(shí)，將標(biāo)的資產(chǎn)的盈利能力說(shuō)得天花亂墜，但實(shí)際上其重組來(lái)的卻是虧損資產(chǎn)，類(lèi)似的例子不勝枚舉。不過(guò)，在眾多上市公司并購(gòu)重組方案的背后，往往有業(yè)績(jī)承諾作為保障。即使是標(biāo)的資產(chǎn)出現(xiàn)虧損了，承諾期內(nèi)并不會(huì)影響到上市公司的業(yè)績(jī)。但也有某些上市公司，其業(yè)績(jī)承諾無(wú)法履行，導(dǎo)致重組進(jìn)來(lái)的資產(chǎn)拖累上市公司的業(yè)績(jī)。本專(zhuān)題今天就來(lái)盤(pán)點(diǎn)一下那些“入坑”的公司
業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型失敗型
?回顧新力金融的前世今生可知，公司的前身為巢東股份，原屬于水泥行業(yè)。相較于目前水泥行業(yè)的火爆行情，2015年的水泥行業(yè)還處于低谷時(shí)期。
?由于國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的速度減緩及水泥產(chǎn)能過(guò)剩的原因，水泥產(chǎn)業(yè)面臨著較大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，2015年上半年我國(guó)水泥行業(yè)產(chǎn)量10.8億噸，同比下降5.3%，增速水平較2014年同期下降8.9%；我國(guó)水泥行業(yè)噸產(chǎn)品盈利能力自2014年11月以來(lái)持續(xù)環(huán)比下降。彼時(shí)，巢東股份接受媒體采訪時(shí)曾表示，公司水泥業(yè)務(wù)承壓較大。
2015年1月份，公司公告稱(chēng)擬收購(gòu)類(lèi)金融業(yè)務(wù)。新力金融與當(dāng)時(shí)第一大股東安徽新力投資集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：新力投資）等46名交易對(duì)象簽署了《資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)》，擬通過(guò)支付現(xiàn)金的方式以16.83億元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)五家類(lèi)金融公司股權(quán)。[詳細(xì)]
進(jìn)軍VR領(lǐng)域未見(jiàn)效 佳創(chuàng)視訊上市7年首虧
隨著廣電行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力日趨嚴(yán)重，佳創(chuàng)視訊開(kāi)始開(kāi)始進(jìn)軍VR領(lǐng)域，希望開(kāi)拓新業(yè)務(wù)來(lái)帶動(dòng)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。雖然公司陸續(xù)推動(dòng)了和各大省網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商、傳媒公司的戰(zhàn)略合作，但新業(yè)務(wù)還尚未給公司帶來(lái)效益。2017年佳創(chuàng)視訊也出現(xiàn)了上市以來(lái)的首次虧損。
2016年9月份，佳創(chuàng)視訊分別以1.5億元受讓邱劍、許方、杜子魯、屈宏亮、田汀、王艷、李西安持有的陜西紛騰全部股份。同月，公司出資6450萬(wàn)元，受讓合華匯智持有的優(yōu)朋普樂(lè)3.1805%的股權(quán)。同時(shí)，公司又以3550萬(wàn)元向優(yōu)朋普樂(lè)增資。上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資完成后，佳創(chuàng)視訊合計(jì)持有優(yōu)朋普樂(lè)4.72%股權(quán)。
但是，事與愿違，公司收購(gòu)的上述兩家公司的業(yè)績(jī)皆未完全達(dá)標(biāo)。2016年，陜西紛騰實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤(rùn)為931.2萬(wàn)元，剛好完成了業(yè)績(jī)承諾。但是2017年卻沒(méi)有這么幸運(yùn)......[詳細(xì)]
高溢價(jià)并購(gòu)型
溢價(jià)8倍收購(gòu)資產(chǎn)業(yè)績(jī)爽約 安潔科技商譽(yù)減值1.2億元
作為向消費(fèi)電子金屬精密結(jié)構(gòu)件細(xì)分行業(yè)拓展的重要戰(zhàn)略布局，2017年安潔科技以34億元收購(gòu)惠州威博精密科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“威博精密”）100%股權(quán)，依照業(yè)績(jī)約定，交易對(duì)方承諾威博精密2017年度至2019年度實(shí)現(xiàn)的扣除非經(jīng)常損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)（簡(jiǎn)稱(chēng)“扣非后凈利潤(rùn)”）不低于3.3億元、4.2億元、5.3億元，三年累計(jì)扣非后凈利潤(rùn)承諾數(shù)總額不低于12.8億元。
記者留意到，當(dāng)初以759%溢價(jià)收購(gòu)來(lái)的資產(chǎn)首個(gè)年度業(yè)績(jī)并未達(dá)標(biāo)，公告顯示，威博精密實(shí)際完成扣非后凈利潤(rùn)2.28億元，僅完成承諾業(yè)績(jī)的68.97%。因業(yè)績(jī)未達(dá)標(biāo)，安潔科技2017年度向下修正了業(yè)績(jī)計(jì)提1.2億元商譽(yù)減值準(zhǔn)備。
?對(duì)于近8倍的高溢價(jià)，公司方面表示主要是因?yàn)闃?biāo)的公司未來(lái)發(fā)展前景較好，業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利將有較大增長(zhǎng)所致。[詳細(xì)]
延華智能6倍溢價(jià)并購(gòu) 收購(gòu)標(biāo)的兩年業(yè)績(jī)未達(dá)標(biāo)
?5月23日，延華智能發(fā)布年度補(bǔ)償股份回購(gòu)注銷(xiāo)的公告。公告顯示，2017年度補(bǔ)償義務(wù)人需補(bǔ)償?shù)墓煞輸?shù)量為388.53萬(wàn)股，需返還現(xiàn)金為1051.23萬(wàn)元。2016年補(bǔ)償義務(wù)人已向上市公司補(bǔ)償358.37萬(wàn)股，補(bǔ)償金額942.3萬(wàn)元......[詳細(xì)]
游久游戲?qū)€結(jié)束業(yè)績(jī)巨虧 高估值收購(gòu)后玩兒折了
?一方面，高估值并購(gòu)帶來(lái)的隱患終究爆發(fā)，商譽(yù)減值吞噬掉巨額利潤(rùn)導(dǎo)致嚴(yán)重虧損；另一方面游戲產(chǎn)品青黃不接，主要業(yè)務(wù)營(yíng)收幾近腰斬，上海游久游戲股份有限公司（下稱(chēng)“游久游戲”，600652.SH）正面臨著巨大質(zhì)疑，公司年報(bào)顯示，2017年?duì)I業(yè)收入約1.76億元，同比大幅下滑42.69%；歸母凈利潤(rùn)為負(fù)4.22億元，而上年同期約為1.17億元......[詳細(xì)]
同業(yè)擴(kuò)張失敗型
9個(gè)并購(gòu)標(biāo)的6個(gè)業(yè)績(jī)對(duì)賭失敗
2016年，現(xiàn)代制藥同意公司以發(fā)行股份的方式購(gòu)買(mǎi)國(guó)藥一心、致君制藥、坪山制藥、致君醫(yī)藥、國(guó)藥威奇達(dá)、中抗制藥、汕頭金石、金石粉針劑、青海制藥廠9家公司股權(quán)。
?上述9個(gè)并購(gòu)標(biāo)的中，國(guó)藥一致承諾的凈利潤(rùn)僅完成承諾業(yè)績(jī)的16%，變臉最大。過(guò)去的2016年，國(guó)藥一致實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)1.79億元，而去年僅2913萬(wàn)元，下降83.73%，離承諾的業(yè)績(jī)還差1.3億元。[詳細(xì)]
現(xiàn)代制藥對(duì)外并購(gòu)后遺癥初現(xiàn)
“并購(gòu)標(biāo)的業(yè)績(jī)變臉的前三年，上市公司可以靠著業(yè)績(jī)補(bǔ)償實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)平穩(wěn)，而第四年開(kāi)始沒(méi)有了業(yè)績(jī)補(bǔ)償作為鋪墊，現(xiàn)代制藥該如何整合這9個(gè)并購(gòu)標(biāo)的實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)爆發(fā)則成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。”一位從事并購(gòu)交易的投行人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者評(píng)價(jià)道。[詳細(xì)]
信雅達(dá)收購(gòu)標(biāo)的去年業(yè)績(jī)未達(dá)標(biāo) 三大股東套現(xiàn)1.77億元
2015年和2016年，上海科匠業(yè)績(jī)達(dá)標(biāo)，但是2017年，上海科匠扣非后凈利潤(rùn)為-5281.1萬(wàn)元，與承諾業(yè)績(jī)相差1.03億元。由于去年業(yè)績(jī)未達(dá)標(biāo)，信達(dá)雅要求交易對(duì)手方進(jìn)行業(yè)績(jī)補(bǔ)償，并退還2015年和2016年的現(xiàn)金分紅，合計(jì)金額為2.64億元。[詳細(xì)]
收購(gòu)標(biāo)的業(yè)績(jī)未達(dá)標(biāo) 公司追償2.64億元
?因去年業(yè)績(jī)巨虧，信雅達(dá)在4月下旬收到上交所對(duì)去年年報(bào)的問(wèn)詢(xún)函之后，近期，公司對(duì)問(wèn)詢(xún)函進(jìn)行回復(fù)，稱(chēng)2017年業(yè)績(jī)暴虧主要是因?yàn)樽庸旧虾？平澈秃贾萏烀鳝h(huán)保工程有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“天明環(huán)保”）經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)虧損，另外對(duì)收購(gòu)上海科匠形成的商譽(yù)計(jì)提2億元減值。[詳細(xì)]
追償無(wú)望型
收購(gòu)標(biāo)的3年累計(jì)凈利僅91萬(wàn)元 昌紅科技因“人文關(guān)懷”放棄業(yè)績(jī)追償被問(wèn)詢(xún)
?2018年5月4日，昌紅科技對(duì)深交所的關(guān)注函進(jìn)行了回復(fù)。雖然力因精準(zhǔn)醫(yī)療產(chǎn)品（上海）有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“上海力因”）未能完成業(yè)績(jī)承諾，但昌紅科技放棄了對(duì)上海力因創(chuàng)始人朱德新的業(yè)績(jī)追償。昌紅科技在回復(fù)問(wèn)詢(xún)函中解釋道，由于朱德新目前患病，其對(duì)上海力因作出了較大貢獻(xiàn)，本著人文關(guān)懷，公司決定放棄對(duì)朱德新的追償。[詳細(xì)]
昌紅科技年度股東大會(huì)門(mén)可羅雀 僅一名小股東參會(huì)
今年4月25日，昌紅科技宣布放棄對(duì)朱德新的業(yè)績(jī)追償。昌紅科技解釋稱(chēng)，朱德新目前患病，其對(duì)上海力因作出了較大貢獻(xiàn)，本著人文關(guān)懷，公司決定放棄對(duì)朱德新的追償。昌紅科技此舉也引發(fā)了監(jiān)管層的關(guān)注，連續(xù)收到深交所的兩封關(guān)注函。[詳細(xì)]
亞威股份連續(xù)3年業(yè)績(jī)承諾爽約 并購(gòu)方身纏官司剩余補(bǔ)償難兌現(xiàn)
亞威股份證券事務(wù)代表曹偉偉接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，目前公司已全面接管收購(gòu)標(biāo)的，一季度該公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)已明顯改善，訂單同比增長(zhǎng)50%。盡管并購(gòu)標(biāo)的三年業(yè)績(jī)均未達(dá)標(biāo)，標(biāo)的公司的加入還是有積極意義的，公司激光產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域從二維拓展到了三維，同時(shí)在核心零部件的采購(gòu)上，公司的議價(jià)能力得到了提升。[詳細(xì)]
原高管舉債涉嫌職務(wù)侵占?亞威股份稱(chēng)已報(bào)案
業(yè)績(jī)承諾連續(xù)三年未達(dá)標(biāo)、重組新晉股東陷法律糾紛股份被司法凍結(jié)、連續(xù)兩年業(yè)績(jī)補(bǔ)償尚未執(zhí)行，亞威股份三年前那場(chǎng)激光業(yè)務(wù)的并購(gòu)引發(fā)的后遺癥沒(méi)有得到解決還引出了全資子公司“被擔(dān)保”一案。[詳細(xì)]
巨額虧損型
161家上市公司并購(gòu)標(biāo)的去年業(yè)績(jī)未達(dá)標(biāo)
據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，以去年的年報(bào)顯示數(shù)據(jù)為準(zhǔn)，承諾報(bào)告期內(nèi)，有161家上市公司并購(gòu)標(biāo)的業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)，這161家公司的并購(gòu)項(xiàng)目，大多數(shù)已經(jīng)完成，也有少部分目前處在董事會(huì)議案、過(guò)戶等流程中，但是，并購(gòu)標(biāo)的去年的業(yè)績(jī)情況，已觸及業(yè)績(jī)對(duì)賭時(shí)的補(bǔ)償條款。[詳細(xì)]
14家公司并購(gòu)標(biāo)的業(yè)績(jī)差額超1億
?香頌資本董事沈萌對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者解釋?zhuān)瑹崆椴①?gòu)的上市公司之所以集中出現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾“違約”事件，有兩方面原因：一是，“監(jiān)管部門(mén)管理趨嚴(yán)，以前業(yè)績(jī)是否達(dá)標(biāo)或許不太被投資者關(guān)注，但現(xiàn)在嚴(yán)監(jiān)管要求下，這些問(wèn)題都被拎出來(lái)問(wèn)；二是，并購(gòu)時(shí)交易雙方，特別是賣(mài)方為了追求高估值就不斷拔高業(yè)績(jī)承諾，但承諾的業(yè)績(jī)實(shí)際上很難完成。”[詳細(xì)]
收購(gòu)標(biāo)的去年業(yè)績(jī)承諾僅完成11% 潤(rùn)邦股份擬花近億元再次增資
距離前次收購(gòu)中油優(yōu)藝不到一年時(shí)間，4月19日，潤(rùn)邦股份再次對(duì)外宣布，潤(rùn)浦環(huán)保與銘樞宏通、莊德輝以及盛源漢江簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，潤(rùn)浦環(huán)保擬以現(xiàn)金合計(jì)約9079.94萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)上述企業(yè)及自然人所持中油優(yōu)藝7.76%的股權(quán)，增持完畢后，潤(rùn)邦股份將合計(jì)持有中油優(yōu)藝28.92%股權(quán)。[詳細(xì)]
華英農(nóng)業(yè)收購(gòu)標(biāo)的去年虧損 今年業(yè)績(jī)承諾也有點(diǎn)懸
據(jù)公開(kāi)資料顯示，華英農(nóng)業(yè)于2016年以1800萬(wàn)元自有資金收購(gòu)自然人戴祥松、李榮春及史蘭（以下稱(chēng)“轉(zhuǎn)讓人”）持有的新沂市順昌農(nóng)業(yè)發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“順昌農(nóng)業(yè)”）51%的股權(quán)，并更名為江蘇華英順昌農(nóng)業(yè)發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“華英順昌公司”）。華英順昌公司當(dāng)年超額完成業(yè)績(jī)承諾，但時(shí)隔一年后，該公司2017年的業(yè)績(jī)并未達(dá)標(biāo)，還虧損174.18萬(wàn)元。[詳細(xì)]
本期編輯：李波 才山丹 405912624@qq.com