■本報(bào)記者 謝誠 見習(xí)記者 施露

    外延并購的路并非一帆風(fēng)順，對(duì)外并購太快的后遺癥，始終會(huì)到來。

    2016年一次性并購9家公司的現(xiàn)代制藥，6家公司第二年業(yè)績對(duì)賭全部失敗。

    根據(jù)現(xiàn)代制藥4月底發(fā)布的公告顯示，公司于2016年度實(shí)施完成重大資產(chǎn)重組，收購了9家公司，其中6家業(yè)績承諾尚未完成，根據(jù)此前的收購協(xié)議，國藥集團(tuán)致君（深圳）制藥有限公司（下稱“國藥致君”）等需要向公司補(bǔ)償股份共計(jì)5354萬股，該部分公司將無償回購注銷。

    9家公司6家業(yè)績不達(dá)標(biāo)

    對(duì)外并購流行的2016年，A股大手筆并購泛濫成災(zāi)。

    而快速對(duì)外并購的后遺癥，在2017年慢慢開始浮出水面。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至今年2月份，A股合計(jì)有近30家上市公司因并購標(biāo)的未完成承諾凈利潤而導(dǎo)致對(duì)賭失敗，進(jìn)而大幅計(jì)提商譽(yù)減值，造成業(yè)績大變臉。

    現(xiàn)代制藥也成為并購標(biāo)的業(yè)績踩雷的上市公司之一。

    2016年，現(xiàn)代制藥于大手筆并購9家公司，并于當(dāng)年超額完成業(yè)績承諾，但時(shí)隔一年后，9家標(biāo)的6家業(yè)績未達(dá)標(biāo)，由此也導(dǎo)致現(xiàn)代制藥2017年凈利潤下滑。

    2016年，現(xiàn)代制藥同意公司以發(fā)行股份的方式購買國藥一心、致君制藥、坪山制藥、致君醫(yī)藥、國藥威奇達(dá)、中抗制藥、汕頭金石、金石粉針劑、青海制藥廠9家公司股權(quán)。

    上述交易以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式進(jìn)行，共計(jì)約77億元。

    不過，這一大手筆對(duì)外并購在2016年完成業(yè)績承諾后，2017年業(yè)績開始變臉。

    根據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)，上述9個(gè)并購標(biāo)的分別承諾在2017年實(shí)現(xiàn)凈利潤1.14億元、2.32億元、0.43億元、0.02億元、1.79億元、1.12億元、0.15億元、0.1億元、0.45億元。

    根據(jù)現(xiàn)在制藥公告披露，以上9家并購標(biāo)的中，2017年僅有汕頭金石、金石粉針劑、致君醫(yī)藥三家標(biāo)的資產(chǎn)完成業(yè)績承諾，其余并購標(biāo)的均未完成業(yè)績對(duì)賭。

    年報(bào)業(yè)績受拖累

    上述9個(gè)并購標(biāo)的中，國藥一致承諾的凈利潤僅完成承諾業(yè)績的16%，變臉最大。過去的2016年，國藥一致實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤1.79億元，而去年僅2913萬元，下降83.73%，離承諾的業(yè)績還差1.3億元。

    國藥威奇達(dá)在2016年的收購中，是交易對(duì)價(jià)高達(dá)25.80億元，占整個(gè)交易額的三分之一，評(píng)估增值率最高。

    另外，中抗制藥去年扣非凈利潤6572萬元，業(yè)績完成率僅有58.75%，距離對(duì)賭協(xié)議還差4530萬元。中抗制藥在2016年實(shí)現(xiàn)凈利潤1.02億元，2017年凈利潤幾乎是攔腰斬?cái)唷?/p>

    青海制藥廠也沒有完成業(yè)績，距離承諾業(yè)績還相差30%。青海制藥廠2017年扣非凈利潤為3596.23萬元，距離承諾的業(yè)績還差2720萬元。

    2016年扣非凈利潤高達(dá)2.2億元的致君醫(yī)藥，2017年扣非凈利潤僅2.05億元，距離業(yè)績承諾還差2541萬元。

    由于部分并購標(biāo)的業(yè)績不達(dá)標(biāo)，現(xiàn)代制藥去年利潤總額下降7.98%，但扣非凈利潤并未受到影響。

    根據(jù)此前的利潤對(duì)賭協(xié)議，未達(dá)標(biāo)的并購標(biāo)的需要用股份補(bǔ)償給上市公司。而國藥威奇達(dá)和青海制藥廠的業(yè)績承諾方都是國藥投資，需要補(bǔ)償股份數(shù)為3022萬股。韓雁林需補(bǔ)償1866萬股，國藥致君的業(yè)績承諾方國藥一致需要補(bǔ)償387萬股。

    4月26日，現(xiàn)代制藥發(fā)布公告稱，根據(jù)公司與重組交易方分別簽署的《發(fā)行股份購買資產(chǎn)之盈利預(yù)測補(bǔ)償協(xié)議》及《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)之盈利預(yù)測補(bǔ)償協(xié)議》，由于交易標(biāo)的國藥威奇達(dá)、中抗制藥有限公司、國藥致君、國藥一心制藥有限公司、青海制藥廠2016年度、2017年度累計(jì)實(shí)現(xiàn)的盈利未達(dá)成盈利預(yù)測承諾，有關(guān)交易方中國醫(yī)藥投資有限公司、國藥控股股份有限公司、國藥集團(tuán)一致藥業(yè)股份有限公司、杭州潭溪投資管理有限公司及韓雁林，合計(jì)應(yīng)向公司補(bǔ)償股份共計(jì)5354萬股，該部分股份公司將無償回購注銷。

    注銷完成后公司的總股本將由11.09億股變更為10.56億股，注冊(cè)資本也相應(yīng)由11.09億元變更為10.56億元。

    “并購標(biāo)的業(yè)績變臉的前三年，上市公司可以靠著業(yè)績補(bǔ)償實(shí)現(xiàn)業(yè)績平穩(wěn)，而第四年開始沒有了業(yè)績補(bǔ)償作為鋪墊，現(xiàn)代制藥該如何整合這9個(gè)并購標(biāo)的實(shí)現(xiàn)業(yè)績爆發(fā)則成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。”一位從事并購交易的投行人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者評(píng)價(jià)道。