本報記者 韓昱

    據新華財經消息，4月13日晚，美國3月份PPI（生產者價格指數）出爐，3月份，美國PPI同比上升2.7%，低于此前市場預期的3%，連續第9個月放緩，創逾2年來最小漲幅。此外，3月份PPI環比也意外下降0.5%，此前市場預期為持平。

    至此，3月份美國兩大關鍵通脹數據均已出爐。4月12日晚公布的CPI數據顯示，3月份美國CPI同比漲幅錄得5.0%，為2021年5月份以來新低，不過核心CPI同比漲幅錄得5.6%，較2月份5.5%水平小幅上揚，結束五連降，指向整體通脹回落，但核心通脹仍較為頑固。在PPI數據出爐后，市場進一步強化美國通脹未來或繼續降溫的預期，美股三大指數均收漲超1%，其中納指漲1.99%，漲幅最大。

    就美國通脹的整體情況，薩摩耶云科技集團首席經濟學家鄭磊在接受《證券日報》記者采訪時認為，美國整體通脹和核心通脹仍保持在高位水平，距離2%的目標還很遠。美聯儲主要依靠加息的做法，對降低通脹的作用有限，而對全球金融和經濟基本面的負面影響卻是巨大的。

    鄭磊進一步表示，連續加息導致美國銀行業的資產錯配風險不斷暴露出來，龐大的影子銀行體系也是繼續加息的障礙。美聯儲實際上了解通過加息為通脹降溫的一個必要條件是信用緊縮和經濟衰退，只是希望用時間換空間，盡量以溫和衰退的方式達到降低通脹的目標。

    事實上，4月13日凌晨美聯儲公布的3月份貨幣政策會議紀要，也提及了這一點因素。紀要顯示，美聯儲有幾位官員曾表示，鑒于美國銀行業的不確定性，其考慮過是否要在3月份維持利率不變。同時，政策制定者認為，美國銀行業危機的影響可能使美國經濟在今年晚些時候陷入衰退。

    目前，市場對于美聯儲年內加息路徑比較有共識的是，美聯儲或于5月份再加息25個基點，但對美聯儲年內是否會降息仍有分歧。

    中泰資本董事王冬偉認為，為避免對經濟造成不利影響，美聯儲會繼續放緩加息，同時，在經濟可能出現明顯下行風險的情況下，可能會暫停加息。

    鄭磊表示，美聯儲現在只能一邊評估和管理美國金融風險，一邊試探性小幅加息，而在整體利率超過5%之后，再加息的空間越來越小，必須通過其他方式收緊信貸和市場流動性，因此大概率會在5月份加息25個基點，之后不得不轉向尋找其他替代加息的方式去抑制通脹。

    在浙商證券李超團隊看來，綜合考慮通脹、就業以及金融穩定三項目標，在金融穩定壓力下美聯儲總量緊縮已至尾聲，年內降息概率仍然較大；后半程需重點關注銀行信貸收縮。

    東海證券研報則認為，美國3月份CPI弱于預期，核心通脹依然堅挺，在此情況下，預計美聯儲在5月份加息25個基點后，仍將把利率維持在高位，觀望核心通脹走勢，但當前核心通脹難以支撐美聯儲降息。

（編輯 白寶玉）