本報記者 韓昱

    在美聯儲加息預期未止的情況下，近日，多期限美債收益率持續飆升。以被市場視為“全球資產定價之錨”的10年期美債為例，記者在9月21日查詢Wind數據發現，其收益率已經達到4.35%，創2007年11月5日以來最高值。事實上，自8月1日沖破“4.0%”關口以來，10年期美債收益率至今仍持續在4.0%水平以上波動，并呈現出不斷走高的態勢。

    美債收益率緣何持續飆升？東方金誠研究發展部分析師白雪在接受《證券日報》記者采訪時表示，當前，美國聯邦政府財政赤字和債務水平不斷增加，一方面導致美債供給的放量發行壓力加劇，另一方面是市場在美聯儲持續緊縮預期下加速拋售美債，美債面臨供需失衡沖擊，由此導致了收益率不斷上行。

    如白雪所言，在美債收益率不斷上行的同時，美國債務水平同樣引起了市場高度關注。據央視新聞消息，美國財政部公布的最新數據顯示，當地時間9月18日，美國國債規模達到33.04萬億美元，首次突破33萬億美元。事實上，在今年6月份突破32萬億美元后，短短3個月時間內，美國國債規模已增加了約1萬億美元。今年第三季度的美國國債發行凈額也創下歷史同期新高。

    “美國國債總額再創新高表明美國政府債務的規模不斷擴大，這一情況引發了國際社會對美國債務信用風險的擔憂，可能導致投資者對美國債券的信心下降。”中國金融智庫特邀研究員余豐慧在接受《證券日報》記者采訪時談道。

    白雪認為，中長期看，在缺乏實質性改革措施的背景下，美國債務上限問題仍將反復上演，從而增加美債的違約風險。此外，美聯儲貨幣政策在未來依然具有較高的不確定性，持續高利率也將導致美國政府債務成本顯著上升，由于缺乏可靠的財政鞏固措施，也會導致美國債務可持續性風險有所上升。

    “隨著美國兩黨在6月份達成一致，債務上限暫停后國債重新發行，應該說，美國國債總額的快速上行在預期之內。”白雪分析稱，考慮到債務上限削減只適用2年，且并未在總額度上給出約束，預計美國聯邦政府債務存量還將進一步上升。

    此外，同據央視新聞消息，美國快速增加的債務規模，也加大了美國政府的停擺風險，如果美國國會無法在9月30日之前通過長期的撥款法案或者短期支出法案，政府將面臨停擺的風險。

    白雪表示，9月份美聯儲議息會議之后，美國加息周期已經基本接近尾聲，但由于通脹與經濟顯示出較強韌性，預計在明年年中之前美聯儲不會降息，政策利率仍將維持在高位。考慮到美國聯邦政府債務的到期高峰時間為2024年上半年，而政策利率維持在高位，意味著政府債務利息支出壓力將明顯上升。但在“美債-美元”這一信用閉環下，短期內美國政府債務依然具有較高的可持續性。不過，中期來看，2025年重啟債務上限談判時，美國聯邦政府債務規模的進一步擴大，可能會進一步加大兩黨博弈面臨的挑戰。

（編輯 喬川川）