本報記者 張敏

    8月20日，恒瑞醫(yī)藥發(fā)布了2021年半年報，當日，股價罕見出現(xiàn)跌停。同花順數(shù)據(jù)顯示，2021年以來，截至8月20日，恒瑞醫(yī)藥的股價已經(jīng)累計跌幅超47%，市值縮水超2800億元。

    一位不愿具名的分析人士向《證券日報》記者表示，醫(yī)藥行業(yè)都有著自身的生命周期，一般而言，3年至5年就會迎來新的投資周期，過去這個周期是仿制藥、me-too類藥物、firstinclass藥物，當下隨著創(chuàng)新藥研發(fā)扎推的現(xiàn)象較為明顯，“全球新”藥物又成為資本市場追逐的熱點。“在藥品器械集采的趨勢下，擁有傳統(tǒng)優(yōu)勢的企業(yè)必然經(jīng)歷陣痛期。恒瑞醫(yī)藥近年來持續(xù)投入創(chuàng)新，需要時間才能站上新的醫(yī)藥行業(yè)投資浪潮”。

    恒瑞醫(yī)藥迎至暗時刻

    加速推進創(chuàng)新和國際化戰(zhàn)略

    恒瑞醫(yī)藥的2021年半年報發(fā)布成為行業(yè)的熱點：一向是業(yè)績長跑冠軍的恒瑞醫(yī)藥今年上半年的成績低于以往表現(xiàn)，其二是公司詳實的列出了的研發(fā)管線；其三是高瓴資本成為恒瑞醫(yī)藥前十大股東。

    具體來看，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營收132.98億元，同比增加17.58%；歸屬于上市公司股東的凈利潤26.68億元，同比增加0.21%。同花順數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年、2019年上半年、2020年上半年，恒瑞醫(yī)藥凈利潤同比增長的幅度分別為21.38%、26.32%、10.34%。

    恒瑞醫(yī)藥解釋稱，受國家和地方帶量采購的影響，公司傳統(tǒng)仿制藥銷售下滑。2020年11月開始執(zhí)行的第三批集采涉及的6個藥品，報告期內(nèi)銷售收入環(huán)比下滑57%。另一方面，主要產(chǎn)品卡瑞利珠單抗自2021年3月1日起開始執(zhí)行醫(yī)保談判價格，降幅達85%，加上產(chǎn)品進院難、各地醫(yī)保執(zhí)行時間不一等諸多問題，造成卡瑞利珠單抗銷售收入環(huán)比負增長。

    針對此事，恒瑞醫(yī)藥公司人士向《證券日報》記者表示，報告期公司計提股權(quán)激勵費用36511.38萬元，剔除股權(quán)激勵費用影響，報告期歸屬于上市公司股東的凈利潤較上年同期增長10.51%。

    值得一提的是，恒瑞醫(yī)藥公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)明顯呈現(xiàn)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型優(yōu)化的趨勢。報告期內(nèi)，恒瑞醫(yī)藥創(chuàng)新藥實現(xiàn)銷售收入52.07億元，同比增長43.80%，占整體銷售收入的比重為39.15%。

    在市場看來，隨著醫(yī)藥行業(yè)競爭的加劇，創(chuàng)新成為藥企勝出的關(guān)鍵，而國際化成為頭部創(chuàng)新藥企共同的錨點。在孫飄揚重新掌管恒瑞醫(yī)藥之后，公司改革的節(jié)奏加快。

    今年上半年，恒瑞醫(yī)藥累計研發(fā)投入25.81億元，比上年同期增長38.48%，研發(fā)投入占銷售收入的比重達到19.41%。公司海外研發(fā)支出共計6.43億元，旨在打造國際化的臨床研發(fā)團隊、布局創(chuàng)新藥物國際臨床試驗。據(jù)記者梳理，在當下醫(yī)藥創(chuàng)新研發(fā)的重點領(lǐng)域，恒瑞醫(yī)藥均有所布局。

    近日，關(guān)于“恒瑞醫(yī)藥大幅度裁員”的信息在網(wǎng)上流傳。消息稱，恒瑞醫(yī)藥開始裁員，人數(shù)將近千人，此次裁員主要涉及仿制藥的醫(yī)藥代表，同時會增加創(chuàng)新藥的研發(fā)人員。而在半年報中，恒瑞醫(yī)藥也“含蓄”的回應(yīng)了此事：報告期內(nèi)，根據(jù)創(chuàng)新和國際化戰(zhàn)略發(fā)展需要，公司圍繞“精兵簡政、資源整合、加強管理、提質(zhì)增效”十六字方針，推進運營改革，加速轉(zhuǎn)型升級。

    調(diào)整加速

    行業(yè)進入陣痛期

    面臨陣痛期的不只是龍頭企業(yè)恒瑞醫(yī)藥。同花順數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)藥生物行業(yè)今年上半年超五成上市公司總市值出現(xiàn)縮水，而恒瑞醫(yī)藥所屬的化學(xué)制藥板塊121家上市公司中，今年以來，超六成市值出現(xiàn)縮水。

    集采成為行業(yè)內(nèi)企業(yè)發(fā)展的達摩克利斯之劍，無論中標與否，都面臨著產(chǎn)品價格調(diào)整的風(fēng)險。目前，集采的范圍已經(jīng)從化學(xué)藥品，即將擴展至生物制品，例如8月18日，《國家組織胰島素集中采購方案（征求意見稿）》出爐，具體時間安排為9月啟動相關(guān)工作，2022年初執(zhí)行。此外，集采的范圍也從藥品擴展至耗材、醫(yī)療設(shè)備等。例如，8月19日，安徽省醫(yī)藥集中采購服務(wù)中心發(fā)布《安徽省公立醫(yī)療機構(gòu)臨床檢驗試劑集中帶量采購談判議價公告》，引發(fā)了資本市場對體外診斷行業(yè)集采的擔(dān)憂。

    此外，醫(yī)藥行業(yè)監(jiān)管日趨嚴格。7月2日，《以臨床價值為導(dǎo)向的抗腫瘤藥物臨床研發(fā)指導(dǎo)原則》發(fā)布，業(yè)內(nèi)人士認為，政策對抗腫瘤藥物研發(fā)上在資金投入和臨床設(shè)計的要求均高于以前。6月28日，國家衛(wèi)生健康委制定并發(fā)布《抗腫瘤藥物臨床合理應(yīng)用管理指標（2021年版）》，7月28日，國家衛(wèi)生健康委印發(fā)《關(guān)于規(guī)范開展藥品臨床綜合評價工作的通知》，此后，《廣東省醫(yī)療機構(gòu)抗腫瘤藥物分級管理指導(dǎo)意見》（以下簡稱為《意見》），其中78個知名抗腫瘤藥物被列入限制使用名單，旨在規(guī)范抗腫瘤藥合理使用。

    “國家一系列政策改革的方向是旨在解決真正的臨床需求問題。當下一些熱門領(lǐng)域研發(fā)扎推，是否是為了解決臨床需求？還是為了融資的需要？這是行業(yè)需要思考的問題。”上述不愿具名的分析人士向記者表示，未來那些能真正致力于解決臨床痛點的標的才能持續(xù)的獲資本青睞。

（編輯 白寶玉）