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寵物產(chǎn)業(yè)受資本青睞 IPO計劃不斷涌現(xiàn)

2022-08-06 06:50  來源:上海證券報

    □2021年全國城鎮(zhèn)寵物消費市場規(guī)模2490億元,同比增長20.6%。未來3年我國寵物行業(yè)復(fù)合增速為14.2%,到2023年市場規(guī)模將達(dá)4456億元。

    □除了源飛寵物、乖寶寵物,目前已披露招股書或上市計劃的寵物企業(yè),還包括天元寵物、福貝寵物、中恒寵物、悠派寵物、瑞派寵物、新瑞鵬寵物等;在一級市場,今年以來豆柴、帥克寵物、易寵科技、魔力貓盒、紅狗Reddog等寵物企業(yè)宣布獲得融資。

    □目前,中國寵物企業(yè)規(guī)模普遍較小,主要原因是產(chǎn)品以代工為主、海外市場銷售占比過高。已有不少寵物企業(yè)開啟轉(zhuǎn)型,加強(qiáng)自主研發(fā)投入和自主品牌建設(shè)。

    ◎記者郭成林

    寵物產(chǎn)業(yè)正在快速發(fā)展,相關(guān)公司紛紛開啟上市之路。7月27日,乖寶寵物創(chuàng)業(yè)板首發(fā)過會;8月3日,源飛寵物開啟上市申購。

    寵物產(chǎn)業(yè)一級市場的投融資方面,2021年未上市寵物企業(yè)融資金額累計超36.2億元,發(fā)生融資數(shù)量57起;今年上半年,超10家寵物企業(yè)披露獲得上市前融資。

    《2021年中國寵物行業(yè)白皮書》顯示,未來3年我國寵物行業(yè)復(fù)合增速為14.2%,到2023年市場規(guī)模將達(dá)4456億元。寵物企業(yè)質(zhì)地如何?從招股書可見,這些企業(yè)營收、凈利增速高,毛利率較高,細(xì)分業(yè)務(wù)發(fā)展較好,同時也普遍面臨代工為主、業(yè)務(wù)體量小、品牌效應(yīng)低、產(chǎn)品附加值不高等問題。

    寵物產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展

    2017年,中寵股份和佩蒂股份登陸A股,此后寵物企業(yè)上市者寥寥。2022年,不少寵物企業(yè)謀求上市。

    除了源飛寵物、乖寶寵物,目前已披露招股書或上市計劃的寵物企業(yè),還包括天元寵物、福貝寵物、中恒寵物、悠派寵物、瑞派寵物、新瑞鵬寵物等。

    再看一級市場。天眼查數(shù)據(jù)顯示,目前我國有197.5萬家經(jīng)營范圍含“寵物”且狀態(tài)為在業(yè)、存續(xù)、遷入、遷出的“寵物”相關(guān)企業(yè)。成立于5年內(nèi)的“寵物”相關(guān)企業(yè)占比最多,達(dá)93.1%。注冊資本在100萬以內(nèi)的占比近八成。2021年新增注冊企業(yè)數(shù)量為81.6萬家,年度注冊增速為123.3%。2022年以來新增注冊49.8萬家相關(guān)企業(yè)。

    4月8日,寵物食品品牌豆柴宣布完成千萬級A+輪融資;5月25日,帥克寵物宣布完成約5億元Pre-IPO輪融資,由百聯(lián)摯高資本、博裕資本領(lǐng)投;7月,易寵科技宣布完成數(shù)億元戰(zhàn)略融資,投資方為瑞普生物;近日,魔力貓盒宣布完成C1輪2000萬美元融資;寵物營養(yǎng)保健品牌紅狗Reddog獲得2億元A輪融資。

    寵物產(chǎn)業(yè)各類細(xì)分業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭同樣良好。

    中國畜牧業(yè)協(xié)會寵物產(chǎn)業(yè)分會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,寵物產(chǎn)業(yè)的市場中,食品產(chǎn)業(yè)占比51.5%,醫(yī)療產(chǎn)業(yè)占比29.2%,寵物寄養(yǎng)、寵物美容、寵物婚喪等服務(wù)產(chǎn)業(yè)占比12.8%。此外,寵物玩具、寵物服飾等新興領(lǐng)域也引人注目。

    寵物產(chǎn)業(yè)各類細(xì)分賽道也不斷涌現(xiàn)龍頭公司。如源飛寵物,被稱為“狗繩第一股”,其產(chǎn)品包括寵物牽引繩、胸背帶、項圈等;在寵物殯葬行業(yè),今年6月恩寵堂完成了1500萬元A輪融資;中寵股份主要經(jīng)營寵物零食,主要產(chǎn)品包括寵物干糧、濕糧、零食等;依依股份主營寵物一次性衛(wèi)生護(hù)理用品;瑞普生物主要研發(fā)寵物疫苗及藥品。

    大市場與小公司

    《2021年中國寵物行業(yè)白皮書》顯示,2021年全國城鎮(zhèn)寵物消費市場規(guī)模2490億元,同比增長20.6%。未來3年我國寵物行業(yè)復(fù)合增速為14.2%,到2023年市場規(guī)模將達(dá)4456億元。

    不過,查閱擬上市寵物企業(yè)招股書及上市寵物企業(yè)財報可知,目前中國寵物企業(yè)規(guī)模普遍較小。

    主營寵物食品的乖寶寵物,2019年至2021年營收分別為14.03億元、20.13億元和25.75億元;凈利潤分別為416.02萬元、1.11億元和1.4億元;主營業(yè)務(wù)毛利率分別為28.87%、33.12%和32.79%。主營狗繩的源飛寵物2019年至2021年的營收分別為5.15億元、6.08億元和10.67億元;凈利潤5491.15萬元、8319.80萬元和1.37億元。主營寵物用品的天元寵物2021年實現(xiàn)營收18.54億元,同比增長27.85%;凈利潤1.07億元。

    “目前,寵物企業(yè)規(guī)模確實不算大,行業(yè)集中度較低。”和泰資產(chǎn)人士表示,“這正是資本進(jìn)入寵物行業(yè)的原因。中國的寵物產(chǎn)業(yè)尚在發(fā)展初期,優(yōu)秀的企業(yè)能夠高速發(fā)展。”

    代工商與品牌商

    中國寵物產(chǎn)業(yè)的發(fā)展時間不長。基于制造業(yè)、面向海外市場,中國寵物產(chǎn)業(yè)是典型的外向型產(chǎn)業(yè)。

    中寵股份、乖寶寵物、佩蒂股份等上市公司均成立于2005年前后,早期業(yè)務(wù)均為海外代工(OEM/ODM),主要供應(yīng)給寵物零售商Petco、Petsmart和連鎖零售商Walmart、Target等,無品牌價值、產(chǎn)品附加值低,有的至今仍無法擺脫對海外市場的依賴。

    如中寵股份,雖然公司有自主品牌“Wanpy”“Zeal”“Dr.Hao”“Happy100”“KingKitty”等,但其財報顯示,2021年主營業(yè)務(wù)收入主要來自海外市場,占比達(dá)76.03%。

    又如佩蒂股份,公司擁有“齒能”“爵宴”“好適嘉”等品牌,2021年公司的營收主要來自海外市場,占總收入比例達(dá)83.45%。

    擬上市企業(yè)亦然。

    源飛寵物在招股書中表示,公司產(chǎn)品以出口為主,銷售市場覆蓋美國、歐洲、日本等。2018年至2020年及2021年上半年,源飛寵物海外市場銷售收入分別為4.21億元、4.87億元、5.79億元和4.56億元,占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為97.36%、94.91%、95.50%和95.74%。源飛寵物的產(chǎn)品以貼牌銷售為主,自有品牌銷售占比不足1%。

    “中國寵物企業(yè)以代工為主,體量小、品牌效應(yīng)與產(chǎn)品附加值較低。在資本不斷涌入后,我們看好頭部企業(yè)轉(zhuǎn)型品牌商,爭取更大市場份額。”天圖資本一位投資經(jīng)理說。

    已有寵物企業(yè)開啟轉(zhuǎn)型。

    如乖寶寵物,在國內(nèi)市場推出了自有品牌麥富迪,投入大量成本進(jìn)行消費者教育和品牌認(rèn)知,營銷費用占營業(yè)收入的13%。從研發(fā)投入看,乖寶寵物已位居行業(yè)第一,近3年研發(fā)費用分別為3552.63萬元、4405.05萬元和5936.17萬元。

    自主研發(fā)、自主品牌的加持下,近3年乖寶寵物主營業(yè)務(wù)毛利率分別達(dá)28.87%、33.12%和32.79%,遠(yuǎn)高于同行業(yè)頭部上市公司20%左右的平均水平,其中公司自有品牌產(chǎn)品的毛利率分別達(dá)36.14%、39.79%和40.82%,相當(dāng)于公司代工產(chǎn)品的兩倍。

    中寵股份近年來也在積極發(fā)力品牌業(yè)務(wù),2021年還收購了新西蘭寵物罐頭公司PetfoodNZ70%的股份,開展海外品牌業(yè)務(wù)。

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