本報記者 王僖

    “聚酯工廠一口價促銷一天同時第二天計劃縮減、取消優(yōu)惠。”日前，國內(nèi)聚酯市場繼5月底的一輪促銷讓利后，再傳促銷信息。與此同時，從6月9日開始，多家滌綸長絲企業(yè)相繼宣告新一輪減產(chǎn)方案，另有消息稱，聚酯瓶片企業(yè)可能也將進(jìn)一步減產(chǎn)。聚酯產(chǎn)業(yè)鏈價格震蕩下行中，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)緩解庫存壓力動作不斷。

    聚酯工廠適時促銷

    聚酯產(chǎn)業(yè)鏈上游連著原油，下游連著紡織服裝、產(chǎn)品包裝等基本而廣泛的終端市場。山東卓創(chuàng)資訊股份有限公司（以下簡稱“卓創(chuàng)資訊”）數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，今年1月份至5月份，聚酯市場在“需求疲弱與宏觀擾動”的雙重作用下呈現(xiàn)高波動特征，但整體處于弱勢格局。

    在此背景下，5月底以來，聚酯工廠已連續(xù)進(jìn)行了兩輪促銷活動，且有從“原價促銷”到“跌價促銷”的變化趨勢。

    卓創(chuàng)資訊分析師翟新宇對《證券日報》記者表示，目前聚酯產(chǎn)業(yè)鏈下游的原料持倉偏低，因此有一定剛需，同時當(dāng)下原油及PTA（精對苯二甲酸，聚酯的主要原材料之一）價格還比較堅挺，也是聚酯企業(yè)促銷的一大驅(qū)動因素。

    翟新宇說，從需求層面看，6月份對于內(nèi)貿(mào)而言本就是季節(jié)性淡季，此前4月份至5月份，因為關(guān)稅政策調(diào)整等出現(xiàn)的“搶出口”前置了一部分原本6月份可接的外貿(mào)節(jié)日訂單，因此淡季階段內(nèi)，聚酯工廠話語權(quán)的主動性不再那么強，另外進(jìn)入6月份后，聚酯工廠滌綸長絲的加工費利潤伴隨著PTA基差高位回落而打出了一定的空間，因此相比5月底實在是“無利可讓”，眼下聚酯工廠有了一定讓利的空間。

    除了差異化促銷，桐昆集團(tuán)股份有限公司、恒逸石化股份有限公司等頭部企業(yè)也在通過減產(chǎn)緩解庫存壓力。如浙江省的頭部企業(yè)今年5月份已進(jìn)行了兩輪減產(chǎn)。

    近期多家聚酯工廠又開始新一輪減產(chǎn)，對此，翟新宇表示：“目前原料和聚酯仍在博弈，聚酯工廠持續(xù)加碼減產(chǎn)，也是為了打壓原料基差。”

    在眾和昆侖（北京）資產(chǎn)管理有限公司董事長柏文喜看來，在聚酯產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配持續(xù)向上游傾斜的背景下，龍頭企業(yè)僅靠被動減產(chǎn)難以從根本上解決問題，加速向高附加值產(chǎn)品轉(zhuǎn)型才是必然選擇。柏文喜說，功能性纖維等高附加值產(chǎn)品市場需求相對穩(wěn)定，其利潤空間較大，有助于企業(yè)提升盈利能力和抗風(fēng)險能力。

    另外，從2024年度實現(xiàn)了業(yè)績逆勢增長的頭部聚酯企業(yè)來看，在“石化+”戰(zhàn)略引導(dǎo)下，構(gòu)建“原油—PX（二甲苯）—PTA—聚酯—紡絲—加彈”全產(chǎn)業(yè)鏈，通過垂直整合降低交易成本，提升生產(chǎn)效率，同樣成為聚酯產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)逆勢突圍的利器。

    下半年或延續(xù)高波動性

    根據(jù)2025年以來的聚酯產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌霰憩F(xiàn)，卓創(chuàng)資訊分析師王姍在接受《證券日報》記者采訪時表示，從價格驅(qū)動邏輯來看，可以劃分為兩個階段：第一階段主要是在第一季度，在終端需求不及預(yù)期的背景下，產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)車H油價驅(qū)動呈現(xiàn)出震蕩下行的弱勢格局；第二階段則是進(jìn)入4月份后，受關(guān)稅政策調(diào)整事件影響，市場情緒與供需預(yù)期發(fā)生了階段性重塑，因而引發(fā)價格出現(xiàn)短期脈沖式波動。

    5月份以來，關(guān)稅政策調(diào)整影響逐步進(jìn)入緩和期，王姍表示，雙重利多支撐疊加聚酯產(chǎn)業(yè)鏈供給端收縮效應(yīng)加劇，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)了整體推漲行情，但由于“成本領(lǐng)漲”，也形成了上游PX、PTA減停產(chǎn)和下游聚酯工廠開工負(fù)荷超預(yù)期提升的供需錯配格局。

    進(jìn)入6月份后，市場供需結(jié)構(gòu)已出現(xiàn)邊際變化，供應(yīng)階段性收緊與需求淡季特征的博弈下，前述產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)也通過減產(chǎn)和差異化促銷緩解庫存壓力。

    展望下半年，王姍認(rèn)為，宏觀壓力預(yù)期緩和與美國原油需求回升形成支撐，PTA產(chǎn)能增速加快等因素將加劇市場博弈，在多種變量交織作用下，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈或?qū)⒀永m(xù)高波動性的價格走勢。

    新智派新質(zhì)生產(chǎn)力會客廳聯(lián)合創(chuàng)始發(fā)起人袁帥接受《證券日報》記者采訪時認(rèn)為，當(dāng)前聚酯產(chǎn)業(yè)鏈面臨著諸多嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，龍頭企業(yè)需要積極探索轉(zhuǎn)型之路，中小企業(yè)可能面臨產(chǎn)能出清，整個產(chǎn)業(yè)鏈需要在政府、行業(yè)協(xié)會和企業(yè)的共同努力下，積極應(yīng)對挑戰(zhàn)，尋找新的發(fā)展機遇，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

（編輯 上官夢露）