主持人包興安：今年的政府工作報告指出，穩健的貨幣政策保持中性，要松緊適度。管好貨幣供給總閘門，保持廣義貨幣M2、信貸和社會融資規模合理增長，維護流動性合理穩定，提高直接融資特別是股權融資比重。專家預計年內M2增速將維持在9%左右的較低增長水平。

    ■本報記者 傅蘇穎

    3月12日，央行發布公告稱，為對沖稅期等因素的影響，維護銀行體系流動性合理穩定，12日開展900億元逆回購操作，具體為7天期品種500億元，28天期品種400億元，中標利率持平于前期，當日公開市場無逆回購到期，因此，當日實現凈投放900億元，為2月26日來首次凈投放。

    “貨幣凈投放表明當前松緊適度的貨幣政策取向。”蘇寧金融研究院宏觀經濟中心主任黃志龍對《證券日報》記者表示，另外，今年政府工作報告提出要“保持廣義貨幣M2、信貸和社會融資規模合理增長，維護流動性合理穩定”，并首次沒有明確M2的增速速度。這表明貨幣政策進一步收緊和資金市場利率繼續攀升的可能性較小。

    央行公布的2月份金融運行數據顯示，今年1月份-2月份人民幣貸款在社會融資規模中的累計占比達到87.6%，較上年同期和上年年底分別增加17.7個和16.4個百分點。

    對此，東方金誠研究發展部副總經理王青昨日對《證券日報》記者表示，社會融資規模回表將通過資本金約束及抑制貸款以外的貨幣創造活動，控制廣義貨幣供應量，這是2017年M2增速迭創歷史新低的主要原因。

    值得一提的是，央行行長周小川近日提出，貨幣政策松緊適度要看貨幣總量，更要看通貨膨脹和就業。是否加息要看國內經濟和金融形勢。

    對此，興業銀行首席經濟學家魯政委昨日對《證券日報》記者表示，當前廣義貨幣M2增速只有8.8%，低于2017年第四季度11.1%的名義GDP增速，但M2的重要性已不如從前。如果從支持實體經濟的角度看，社會融資規模可能是一個相對更合適的總量指標。最新的社會融資規模增速為11.2%，基本與名義GDP持平，由此來看目前的貨幣政策是松緊適度的。

    黃志龍認為，央行貨幣政策是基于國內經濟金融形勢進行綜合考量，而非美聯儲加息政策，這同樣表明貨幣政策進一步收緊的可能性較低。

    王青認為，這意味著在全球流動性收緊，防范金融系統性風險列入三大攻堅戰之首的背景下，“管好貨幣供應總閘門”、控制宏觀杠桿率成為監管層關注的重點，當前處于低位的M2增速難以重獲上行動力，年內M2增速將維持在9%左右的較低增長水平。這一水平能夠支撐信貸和社會融資規模合理增長，維護流動性合理穩定。

    “中國短期內上調存貸款基準利率的必要性不大。”魯政委認為，從國內經濟來看，經濟增長保持平穩，同時雖然今年2月份CPI反彈到了2.9%，但PPI在持續回落，而且1月份CPI比較低，綜合來看今年前兩個月的價格平減指數漲幅或較去年有所回落，通貨膨脹總體比較平穩。因此從經濟基本面來說加息的條件不是非常充分。從國內金融形勢來看，控制宏觀杠桿率是政策重點。目前宏觀杠桿率已經開始趨穩，短期內通過上調存貸款基準利率控杠桿的必要性在下降。如果金融市場杠桿率出現異動，可能會觸發央行逆回購利率的上調。