設立科創板試點注冊制

    釋放資本市場改革活力

    設立科創板并試點注冊制是2019年資本市場的頭等大事，作為A股的增量改革，一方面將補齊資本市場服務科技創新的短板，為科技創新企業提供更多、更便捷的融資機會，從而為其快速發展提供保障；另一方面，將撬動發行、上市、信息披露、交易、退市等基礎存量制度改革，更加強化健全以信息披露為中心的股票發行上市制度，增加投資者的交易機會。

    可以預期，2019年資本市場的改革將圍繞著科創板的制度設計、企業申報、批次落地等情況進行，目的就是增進資本市場和新經濟的粘合度，讓資本市場更好地服務創新驅動戰略和實體經濟，投資者也將有機會通過科創板的渠道分享科技企業成長的紅利。

    中美貿易磋商

    有望在軌前行

    作為世界第一大經濟體和第二大經濟體，中美貿易磋商的全過程都會對全球經濟產生重要影響。在長達十個多月的時間里，中美實際上已經解決了很多分歧，特別是在促進貿易平衡和保護知識產權等方面。未來，中美兩國有望在回歸貿易本質基礎上達成共識，求同存異。

    當前，全世界的貿易結構發生了重大變化，世界第五輪產業轉移加速，多邊貿易規則也將發生重大調整。2019年對于兩國來說都是關鍵之年，對全球經濟來說也迎來了攻堅克難的時期。中美貿易本身就是動態變化的，雙方將梳理好目前的有利條件，推動貿易磋商在軌前行。

    國資國企改革

    不斷深化

    中央經濟工作會議要求，激活微觀主體活力，加快實現從管企業向管資本轉變。2019年是實現2020年國企改革目標的關鍵之年，在落實管資本的過程中，國有資本投資、運營公司將成為今年國資國企改革的重點之一。以授權經營體制建設為重點，兩類公司有望完成組織架構調整、管控模式改革向活、深、實邁進，進一步打造市場化運作專業平臺。

    增值稅改革

    將取得重大進展

    增值稅是中國目前稅收收入占比最大的稅種。2019年將是增值稅改革的關鍵之年，在稅率簡并、進項留抵退稅、擴大抵扣范圍等方面有望取得重大進展。

    增值稅稅率簡并是完善增值稅政策，實現稅收中性最重要的一環，有利于進一步發揮市場資源配置作用，助力經濟發展。2019年留抵退稅政策也將延續，并根據財政承受能力逐漸擴大留抵退稅的范圍和規模，實現留抵退稅政策常態化，最終實現全面的留抵退稅。

    《證券法》

    修訂進程加快

    《證券法》自2013年啟動修訂以來，已經歷兩次全國人大常委會會議審核。2019年，隨著科創板及注冊制試點的落地，一些關鍵問題得以明確，加之宏觀經濟與金融監管形勢變化，《證券法》修訂進程有望加快，結合“二讀”內容和市場期待，在一些方面或將有所突破。

    在發行方面，為適應注冊制發行的需要，相應的發行規定將作出調整。進一步升級信息披露相關要求，強化各市場主體的信披責任，擴大信披范圍，這在《證券法》“二讀”時已有所體現，隨著注冊制的實行，信披要求將被進一步強化。對市場廣泛呼吁的提高欺詐發行、財務造假、內幕交易的處罰標準方面，或許也將有所推進。此外，要進一步提升資本市場直接融資比例，為創新科技企業提供暢通的融資渠道，或許也將在法律層面予以支持。

    粵港澳大灣區規劃綱要

    將揭開面紗

    粵港澳大灣區發展規劃綱要已經形成，有關的配套實施方案正在制定和完善，預計將于今年上半年公布。據了解，綱要由中央有關部門會同粵港澳三地政府共同編制。香港特別行政區行政長官林鄭月娥1月15日向媒體表示，特區政府爭取在1~2個月內獲得中央批準和同意，公布粵港澳大灣區發展規劃綱要。

    社融規模增速企穩回升

    融資成本繼續下行

    2018年資管新規落地后，影子銀行業務持續收縮，社會融資規模存量增速降至9.8%的歷史低位。

    作為對沖之舉，央行去年以來通過多輪定向降準、中期借貸便利等貨幣政策操作釋放資金近6萬億元。從貨幣政策的傳導機制看，資金面寬松后最先受益的就是貨幣市場，各期限市場利率持續走低，但傳導至信貸市場則仍會有時滯，所以貸款利率下行幅度不及市場利率。不過，隨著前期貨幣寬松政策的持續發力，以及今年貨幣政策進一步寬松，預計會帶動社會融資規模增速企穩回升，融資成本也會繼續下行。

    房地產長效機制方案

    將穩步實施

    2019年，在“穩”是第一要務的背景下，房地產長效機制將取得突破性進展，方案實施步伐有望加快。

    房地產長效機制中最重要的內容是住房制度改革，今年將取得重大突破，住房市場和住房保障體系建設進一步完善，特別是住房租賃市場發展速度加快，集體土地建設租賃住房試點有望進一步擴圍。同時，與住房制度相匹配的金融、土地、財稅、立法、市場監管等手段共同加快推進，包括住房公積金制度改革、土地制度改革、房地產稅立法等重要環節有望取得突破性進展。與此同時，地方將以中央的整體方案為指導，結合當地實際情況研究制定“一城一策”落地方案并在重點城市先行試點。

    利率并軌

    有望邁出實質性步伐

    央行近兩年來多次提及利率“兩軌合并為一軌”，即存貸款利率向市場利率靠攏。央行貨幣政策操作框架正從數量型調控轉向價格型調控，這意味著政策利率將發揮更大作用。為了提高政策利率對存貸款利率的影響和傳導力度，取消存貸款基準利率勢在必行。但考慮到金融機構風險定價能力有待進一步提升，基準利率的取消可考慮先易后難、分期限取消。從容易程度和降低融資成本的現實必要性看，貸款基準利率有望先行取消。

    5G商用

    進入新階段

    隨著5G頻譜的發布，運營商、設備商等產業鏈各方的合作進入新的階段，5G商用步伐已經越來越近。今年將向部分地區發放5G臨時牌照。

    作為新一代信息基礎設施，隨著商用步伐的加快，5G將從霧里看花走向千家萬戶、各行各業。5G的成熟不僅能讓消費者體驗到更快速的網絡，更重要的是，5G可以賦能其他行業，如虛擬現實（VR）、超高清視頻、自動駕駛等，不妨稱之為“5G+”。