“隨著需求恢復(fù)、OPEC+減產(chǎn)以及其他地區(qū)產(chǎn)量下降，我們有可能在七、八月左右看到需求超過供給，這將使市場(chǎng)消耗大量今年上半年擠壓的庫(kù)存。”

    原油穩(wěn)了？

    受美國(guó)原油庫(kù)存下降提振，且伊朗出口水平創(chuàng)紀(jì)錄低位，周四（5月14日），國(guó)際油價(jià)上漲。而減產(chǎn)主力沙特也在認(rèn)真落實(shí)其減產(chǎn)承諾，它目前已經(jīng)減少了對(duì)亞洲市場(chǎng)的供應(yīng)量，創(chuàng)紀(jì)錄的減產(chǎn)協(xié)議正在讓市場(chǎng)看到復(fù)蘇的曙光。同時(shí)，隨著中國(guó)率先走出新冠疫情危機(jī)，中國(guó)煉廠開工率在4月中已經(jīng)恢復(fù)到疫情前水平，商務(wù)部正式下發(fā)2020年第二批民營(yíng)原油進(jìn)口配額的時(shí)間比往年整整提前了兩個(gè)多月。經(jīng)歷了一波油價(jià)驚魂，一切似乎在往積極方向發(fā)展。

    周四，國(guó)際能源署（IEA）稱，隨著需求的復(fù)蘇和供應(yīng)的減少，全球原油市場(chǎng)前景有所改善，預(yù)計(jì)下半年原油庫(kù)存將減少約550萬桶/日。

    受利好消息影響，國(guó)際油價(jià)跳漲。截至北京時(shí)間21時(shí)10分，WTI紐約原油上漲3.26%，報(bào)26.52美元/桶，布倫特原油上漲3.18%，報(bào)30.12美元/桶。

    此前一天，美國(guó)能源信息署（EIA）公布的數(shù)據(jù)顯示，截至5月8日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存減少74.5萬桶，為過去16周來首次出現(xiàn)環(huán)比下降，市場(chǎng)預(yù)期為環(huán)比增加414.7萬桶。其中，美國(guó)俄克拉荷馬州庫(kù)欣原油庫(kù)存減少300.2萬桶，在連續(xù)9周錄得增長(zhǎng)后首次下滑。

    隨著部分國(guó)家開始放松限制措施，企業(yè)和工廠復(fù)工比例增加，IEA把二季度全球石油需求的預(yù)期上調(diào)了320萬桶/日至7930萬桶/日。不過，IEA仍然認(rèn)為，由于新冠大流行，二季度石油消費(fèi)將損失近2000萬桶/日，約為2019年同期的20%。

    對(duì)于整個(gè)2020年，IEA繼續(xù)認(rèn)為，今年全球原油需求將創(chuàng)歷史最大降幅。但由于封鎖措施的放松以及流動(dòng)性的增加，IEA將跌幅收窄了69萬桶/日至860萬桶/日，或9%。

    與IEA不同的是，OPEC在周三公布的原油市場(chǎng)月度報(bào)告中預(yù)測(cè)，2020年全球原油需求將萎縮907萬桶/日，大幅高于此前預(yù)測(cè)的685萬桶/日。

    近期，隨著幾個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體的新增確診病例數(shù)字有所上升，人們開始擔(dān)心是否會(huì)出現(xiàn)第二波新冠疫情。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾周三表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨前所未有的下行風(fēng)險(xiǎn)，可能需要一段時(shí)間才能重拾動(dòng)力。

    IEA在月報(bào)中預(yù)測(cè)，4月石油需求料同比下降2520萬桶/日，5月下降2150萬桶/日，6月下降1300萬桶/日。全球煉油廠活動(dòng)量減少的峰值期將從4月轉(zhuǎn)移至5月。

    在產(chǎn)量方面，IEA指出，今年5月，全球石油日產(chǎn)量將下降1200萬桶，至8800萬桶的9年低點(diǎn)。在歷史性減產(chǎn)下，預(yù)計(jì)全球油市將有所改善。到今年年底，美國(guó)將成為全球石油供應(yīng)減少的最大貢獻(xiàn)者，較上年同期減少280萬桶/日。

    “對(duì)于整個(gè)行業(yè)而言，情況仍然十分嚴(yán)峻。”IEA署長(zhǎng)比羅爾指出，另一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是，石油生產(chǎn)國(guó)歐佩克及其盟友能否遵守其商定的減產(chǎn)協(xié)議，“這些都是大問題——我們?cè)谖磥韼字艿玫降拇鸢笇?duì)石油市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響。”

    原油需求緩步上升

    當(dāng)前，原油市場(chǎng)仍然處于非常困難的境地。自今年年初以來，為了遏制新冠疫情蔓延，各國(guó)紛紛限制措施，工廠大量停工、交通基本停運(yùn)。在疲弱的需求影響下，國(guó)際原油價(jià)格已暴跌50%以上。直到近期疫情出現(xiàn)好轉(zhuǎn)勢(shì)頭，油價(jià)才有所回升，目前布倫特油價(jià)徘徊在30美元/桶左右。

    周三，俄羅斯和沙特發(fā)表聯(lián)合聲明稱，看到需求回升跡象，兩國(guó)將繼續(xù)“堅(jiān)定致力于”平衡原油市場(chǎng)供需。在發(fā)布聯(lián)合聲明前，沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齊茲同俄羅斯能源部長(zhǎng)諾瓦克通了電話。

    荷蘭國(guó)際集團(tuán)（ING）大宗商品策略主管沃倫·帕特森（WarrenPatterson）在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)說，近期，確實(shí)已經(jīng)看到原油需求有所回升，中國(guó)的表現(xiàn)尤為突出，已經(jīng)出現(xiàn)強(qiáng)勁的復(fù)蘇。“如果我們看一下山東獨(dú)立煉油廠的開工率就會(huì)發(fā)現(xiàn)，它們已經(jīng)回到了新冠疫情之前的水平，實(shí)際上最近達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄水平。”

    今年以來，山東地?zé)掗_工率經(jīng)歷了大落大起，2月開工率急速下探至不足40%，3月到4月迅速反彈，走出一個(gè)大深V，還有繼續(xù)上揚(yáng)的趨勢(shì)。

    路孚特石油研究高級(jí)分析師EmmaLi指出，隨著中國(guó)率先走出新冠疫情危機(jī)，中國(guó)煉廠開工率在4月中已經(jīng)恢復(fù)到疫情前水平，而2月曾一度跌破80%。受此影響，中國(guó)2-3月原油庫(kù)存增加超過1000萬噸，漲幅超過123萬桶/日；4月煉廠陸續(xù)提產(chǎn)，庫(kù)存有所削減。

    不過，與中國(guó)相比，亞洲其他主要經(jīng)濟(jì)體要落后一步。EmmaLi指出，4月印度、韓國(guó)、日本的煉廠開工率均跌至近年最低水平，其中，印度開工率僅為71%。受疫情影響，這三國(guó)3-4月庫(kù)存增長(zhǎng)顯著。

    另外，EIA周三公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)煉油商上周原油凈投入降至2008年9月以來最低，這表明原油需求復(fù)蘇將需要更多時(shí)間。

    “盡管我們預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月需求將有較大改善，但全球石油需求可能需要一段時(shí)間才能達(dá)到新冠疫情之前的水平。”帕特森指出，今年不太可能看到石油需求回到疫情之前的水平，這是更有可能在2021年下半年甚至2022年看到的情況。

    帕特森指出，ING目前的預(yù)測(cè)是，ICE布倫特原油下半年的均價(jià)為45美元/桶，2021年可能會(huì)增長(zhǎng)到50美元/桶。“隨著需求恢復(fù)、OPEC+減產(chǎn)以及其他地區(qū)產(chǎn)量下降，我們有可能在七、八月左右看到需求超過供給，這將使市場(chǎng)消耗大量今年上半年擠壓的庫(kù)存。”

    OPEC+或采取更多供應(yīng)限制措施

    在供給方面，沙特近日接連做出驚人之舉。

    周一，沙特宣布，6月將在OPEC+減產(chǎn)協(xié)議的基礎(chǔ)上額外單方面減產(chǎn)100萬桶/天。若能實(shí)現(xiàn)，沙特6月的產(chǎn)量將減至750萬桶/日，創(chuàng)下該國(guó)自2002年以來的最低水平。在沙特之后，科威特和阿聯(lián)酋也宣布將擴(kuò)大減產(chǎn)規(guī)模，這三國(guó)總計(jì)將額外減產(chǎn)118萬桶/日。

    周三，俄羅斯在聯(lián)合聲明中表示，歡迎沙特、阿聯(lián)酋和科威特的自愿減產(chǎn)。“這些措施清楚地表明（OPEC）已采取堅(jiān)決的行動(dòng)，這些行動(dòng)受到歡迎，有助于加快石油市場(chǎng)的重新平衡。”

    不過，帕特森認(rèn)為，由于以往有很多產(chǎn)油國(guó)在兌現(xiàn)減產(chǎn)承諾時(shí)不夠認(rèn)真，當(dāng)前創(chuàng)紀(jì)錄的減產(chǎn)協(xié)議的實(shí)際效果有待觀察。

    目前來看，至少沙特是在認(rèn)真落實(shí)其減產(chǎn)承諾，它已經(jīng)減少了對(duì)亞洲市場(chǎng)的供應(yīng)量。據(jù)悉，目前至少有12家亞洲煉廠接到沙特國(guó)有石油公司沙特阿美將減少6月原油交付的通知，其中至少有8家的削減幅度達(dá)到20%-30%，主要集中在中國(guó)和印度。

    本月初，沙特還大幅調(diào)高了6月對(duì)所有地區(qū)的石油售價(jià)。其中，對(duì)亞洲的輕質(zhì)原油價(jià)格環(huán)比增長(zhǎng)1.4美元/桶，較阿曼/迪拜均價(jià)貼水5.90美元/桶，這是三個(gè)月以來售價(jià)的首次上調(diào)，讓很多市場(chǎng)人士感到驚訝。帕特森指出，沙特大幅提高石油售價(jià)的舉動(dòng)說明價(jià)格戰(zhàn)已經(jīng)結(jié)束。

    在沙特之前，伊拉克已經(jīng)率先減少向亞洲市場(chǎng)的石油供應(yīng)。周三，有知情人士稱，伊拉克國(guó)家石油營(yíng)銷組織SOMO至少告知了三位亞洲買家，將減少六月份的石油供應(yīng)量，其中一位買家的供應(yīng)量甚至削減了超過30%。

    按照計(jì)劃，OPEC與非OPEC部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議將以視頻的形式于6月9日和10日進(jìn)行。由于OPEC+現(xiàn)有減產(chǎn)協(xié)議難改嚴(yán)重供應(yīng)過剩局面，此次會(huì)議可能將尋求延長(zhǎng)當(dāng)前970萬桶/日的減產(chǎn)規(guī)模。

    關(guān)于6月的會(huì)議，帕特森認(rèn)為，屆時(shí)的討論將很大程度上取決于當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)情況。如果需求逐漸恢復(fù)，那么重點(diǎn)將放在確保成員履行協(xié)議上；如果到時(shí)需求復(fù)蘇不如預(yù)期，并且油價(jià)繼續(xù)承壓，那么OPEC+可能將采取進(jìn)一步行動(dòng)，包括讓其他成員擴(kuò)大減產(chǎn)規(guī)模，或是繼續(xù)延長(zhǎng)當(dāng)前的減產(chǎn)規(guī)模。