“雙循環是疫情沖擊下整個中國經濟實現高質量發展的應時之選；同時它也是在全球秩序發生變化的背景之下，中國實現資源要素更加高效優質配置的一種選擇。”工銀國際首席經濟學家、董事總經理程實日前做客《證券日報》微訪談時表示，雙循環實際上是一個關于未來的求解，中國給出的答案是在未來全球經濟金融環境、全球的發展變量都已經發生了系統性的變化之下，我們需要用雙循環即以內部循環為主體、內外循環相結合的方式，來謀求自身更加長期穩健的發展。

    程實認為，雙循環發展格局的核心動力來源是全要素生產力的提升，主要體現在制度軟實力和科技硬實力兩個方向。對應這兩個方向，民生、科技和金融三大領域是雙循環格局形成和進一步良性發展的關鍵。

    科技實力和數字經濟是雙循環的物質基礎

    《證券日報》：對于整個雙循環，即國內大循環和國內國際循環相結合的大格局來說，我們遇到的難點是什么？堵點是什么？

    程實：難點和堵點，如果從循環的角度去理解就非常清楚。在我看來，要使這個循環能夠運行起來，最大的一個難點在于它沒有一個完整的賽道，即缺少一個完善的基礎設施保證該循環的正常運行。整個雙循環的物質基礎，就是全產業鏈、全供應鏈、全維度的完備性，以及在疫情沖擊之下，產業鏈自身所發生的從線下到線上模式的轉變。因此科技實力，特別是數字經濟，將是雙循環的一個物質基礎。所以說，需要通過在DCEP（央行數字貨幣）和不同模式的數字經濟發展上傾注更多的力量來夯實未來雙循環格局的物質基礎。

    從堵點來看，我認為循環出現擁堵的狀況，或者說出現一種循而不暢的狀況也是有可能的。原因很簡單，該循環沒有形成一個閉環，循環出現了一些斷層和斷點。這意味著在產業鏈上自主研發能力存在巨大的不足，同時存在著一些我們沒有攻克的重要的、技術性的關卡。如何避免這些在內循環過程中出現的產業性、行業性、技術性斷層點，是我們必須要解決的一個關鍵問題。所以，對于中國來說，我們在第四次科技革命中如何力爭上游，將是解決中國雙循環格局的根本性問題。

    下半年LPR利率仍有下行空間

    《證券日報》：您認為下半年財政政策和貨幣政策的走向如何？

    程實：下半年中國財政政策和貨幣政策的搭配會變得更加靈活，財政政策會更加積極有為。在5月份的兩會之后，財政政策的加碼正在逐步落地，在特別國債、地方專項債的擴容，在整個財政赤字率的提升上都有進一步動作，這些動作的落地實際上是保障了我們疫情防控有一個更強大的財政支持，并保障我們消費的激活。因為消費是整個內循環的核心動能之一，整個消費的激活需要財政的一系列引導性投入。我們可以看到財政在救助和幫助民營企業微觀群體走出疫情困境的方面也做出了非常多的努力。這些對于中國經濟的短期穩定和微觀主體狀況的進一步改善都有非常大的幫助，同時也為中國經濟接下來向著內循環為主體、內外循環相結合的新格局演變創造了較好的條件。

    從貨幣政策角度來看，下半年貨幣政策會變得更加靈活適度，這意味著貨幣政策在松緊兩個方向上都會根據現實經濟金融狀況，特別是全球格局和中國經濟內生變化來進行適時適度的調整。從大方向上看，在全球低利率負利率的背景之下，為了保證微觀主體的活力，中國的貨幣政策未來從長期來看還會保持利率水平相對較低的運行方向。

    從下半年來看，我們認為LPR利率還是會有一定的下行空間，為了保障實體經濟能夠更加順暢地運行，整個流動性的供應也會保持合理的適度、合理的充裕，這就意味著與之配套的一系列流動性供應的政策，也會相繼出臺。從整個財政政策和貨幣政策角度來看，二者都是為了應對疫情的短期沖擊，以及實現長期的雙循環格局的確立，做出了一系列重要的工作。

    從逆周期向跨周期調節的深意：行穩致遠謀求長遠

    《證券日報》：如何理解政治局會議提出的“跨周期”調節？從“逆周期”到“跨周期”之變，背后反映出宏觀調控政策出現了怎樣的演進？

    程實：我認為從逆周期到跨周期，很明顯地看到中國經濟的宏觀調控思維風格正在踐行“行穩致遠”這一核心。

    我們做的選擇是把目光放得更加長遠，也就是從逆周期轉向跨周期，從一個更長遠的角度去思考短期的底線在哪里，長期的方向在哪里。通過一系列有序的、有方向性的短期政策和長期政策相結合的有序安排，通過不同類型的財政政策、貨幣政策、匯率政策、支出轉移政策以及一系列的產業政策相互搭配，來謀求整個政策效應的相互配合。我們需要謀求的是在一個更長期的時間范圍之內，能夠更好地適應全球的高波動性特征所給我們造成的負面沖擊，以及更好地抓住在全球長趨勢變化之下，給我們形成的一些長遠的機會。因此政策的跨周期是一種更加長遠的目光。

    我們既關注短期，也關注長期；我們既關心短期的生存問題，又關注未來長遠的發展問題；我們既看到短期一系列高頻信號的波動，也注意到難以察覺的一系列長期賽道的悄然形成。所以說中國的政策正在通過從單純的逆周期向跨周期進行一種行穩致遠的轉變，以此來謀求中國發展的更好、更長遠的未來。