本報記者 吳曉璐

    12月20日，全國政協經濟委員會主任尚福林在深圳先行示范區首屆金融峰會暨中國財富管理50人論壇2020年會上表示，優化債券市場發展環境。進一步健全市場約束和懲戒機制，培育合格機構投資者，增加市場交易活躍度。

    近日，關于規范和優化債券市場發展，中央層面亦多次發聲。市場人士認為，健全市場約束和懲戒機制，既需要監管層強化發行人的信披責任，加大違法違規懲處力度，也需要債券承銷、信用評級機構等中介機構勤勉盡責，提升專業能力、強化內部控制。此外，發行人需履行自身責任，投資者需提升風險識別和處置能力。

    “債券市場的投資者、利益相關者、估值機構等對債券發行的準入要求、定價機制和評估管理共同形成了債券市場的市場約束和懲戒機制。而以政府和監管部門為核心建立的債券發行及交易的制度法規，則構成了債券市場的政府約束和懲戒機制。”中山證券首席經濟學家李湛接受《證券日報》記者采訪時表示。

    李湛認為，優化債券市場發展環境，需要市場各方共同努力。從監管層來看，一是強化債券信息披露。建立并完善以風險和問題為導向的信披制度，保證發行人能夠及時披露債券存續期內發生可能影響其償債能力或債券價格的重大事項，強化信披的監督和違規處罰機制，增強信披的針對性和風險揭示作用。二是強化主體責任，加大違法違規懲處力度。構建符合債券市場發展規律的債券糾紛司法救濟制度，加強債券市場司法保障，明確債券違約糾紛案件、欺詐發行、虛假陳述以及發行人破產等債券違約相關事項的處置方式，強化主體責任，加大各責任方違法違規的懲處力度，能夠切實保護投資者合法權益。

    對于債券承銷機構、信用評級機構等中介機構而言，李湛認為，應明確自身義務和應負責任范圍，提升自身專業能力、強化自身內部控制，在自身工作范圍和專業領域內做到勤勉盡責，公正客觀的履行自身職責。此外，發行人應正確認識自身權利義務，正確認識違法違約成本，避免債券欺詐發行、虛假陳述、侵占公司財產損害投資人利益以及逃廢債等問題的發生。投資者應主動強化自身的風險識別和風險處置能力，建立完善的投資體系。

    實際上，自11月下旬以來，從中央層面到金融監管部門紛紛發聲，打擊“逃廢債”行為，推動債券市場持續健康發展。

    11月21日，國務院金融穩定發展委員會第四十三次會議指出，要堅持穩中求進工作總基調，按照市場化、法治化、國際化原則，處理好促發展與防風險的關系，推動債券市場持續健康發展，并提出五方面要求。

    11月27日，證監會對永煤控股及相關審計機構涉嫌債券違法行為立案調查。同時，證監會表示，將與相關金融管理部門密切協同，按照國務院金融委“零容忍”的工作要求，依據《證券法》等法律法規嚴肅查處相關違法違規行為，保護投資人合法權益，推動債券市場健康穩定發展。

    12月16日至18日召開的中央經濟工作會議提出，完善債券市場法制，打擊各種“逃廢債”行為。

    “近期，由于債券市場形勢波動，中央層面反復對債券市場作出要求。”財達證券總經理助理胡恒松對《證券日報》記者表示，優化債券市場發展環境，需要市場各方應認真做好自律。第一，市場的約束機制要求壓實中介機構責任，證券公司等機構嚴格遵循信披制度，提升信息披露質量；第二，在一定程度上減少政府對企業的干預及保護，嚴禁政府違規擔保，但同時有關部門需要加大事中事后的監管力度；第三，完善債券市場制度體系，市場的運行需要健全的法律及制度作為支撐；第四，對“逃廢債”等惡劣行為，地方政府以及監管部門需要嚴厲打擊，發揮政府的行政懲戒、機構的自律懲戒以及市場懲戒等。

    對于培育合格機構投資者，增加市場交易活躍度，李湛認為，探索合適的違約債券定價機制以促進違約債的交易流轉，引入AMC、專業高收益債投資機構等多類機構參與違約債市場，有助于增強高收益債市場流動性，建立健全我國債券市場的風險定價體系。