剛剛，中國人民銀行6月10日公布5月金融數據，新增人民幣信貸和M2數據雙雙高于預期！此前市場普遍預期5月新增信貸1.45萬億元左右，M2同比增長8%左右。

    數據速覽：

    5月末，廣義貨幣（M2）余額227.55萬億元，同比增長8.3%，增速比上月末高0.2個百分點

    5月份人民幣貸款增加1.5萬億元，比上年同期多增143億元，比2019年同期多增3127億元

    5月社會融資規模增量為1.92萬億元，比上年同期少1.27萬億元，比2019年同期多2081億元

    5月末社會融資規模存量為297.98萬億元，同比增長11%

    信貸結構繼續優化

    數據顯示，5月份人民幣貸款增加1.5萬億元，比上年同期多增143億元，比2019年同期多增3127億元。

    平安證券首席經濟學家鐘正生表示，居民貸款方面，今年前幾個月的房地產銷售比較景氣。由于房產交易從簽合同到放貸中間存在2至3個月的時間差，5月居民部門的中長期貸款需求依然較強。從今年前幾個月的經驗看，部分熱點城市收緊房貸政策，總體上對居民中長期貸款的影響還不大。在違規涉房貸款收緊后，居民短期貸款可能受到政策約束。

    企業貸款方面，當前經濟的內生性動力仍強，企業有擴大資本開支的訴求，政策也在加大對中小企業等薄弱環節以及制造業等的定向支持。由于針對企業涉房資金的監管加強、疫情期間發放的短期貸款陸續到期和經濟恢復后企業的經營性現金流改善，5月新增企業短期貸款減少，信貸結構繼續優化。

    人民銀行行長易綱10日表示，將繼續運用結構性貨幣政策工具，發揮部門政策合力，引導銀行在商業可持續的前提下，加大首貸、信用貸支持力度。鼓勵銀行與企業按照商業可持續原則，加強貸款風險防范。深入開展中小微企業金融服務能力提升工程，強化金融科技手段運用，推廣隨借隨還模式，促進商業銀行加快形成敢貸、愿貸、能貸、會貸的長效機制。

    下半年社融增速料相對平穩

    數據顯示，5月末社會融資規模存量為297.98萬億元，同比增長11%；5月社會融資規模增量為1.92萬億元，比上年同期少1.27萬億元，比2019年同期多2081億元；5月末，廣義貨幣（M2）余額227.55萬億元，同比增長8.3%，增速比上月末高0.2個百分點，比上年同期低2.8個百分點。

    鐘正生表示，盡管社融增速下降，但由于財政支出加快，5月M2同比增速仍有8.3%，與4月的8.1%相比小幅回升。

    開源證券首席經濟學家趙偉表示，5月，M1、M2分別增長6.1%和8.3%，增速分別較上月回落0.1個百分點和回升0.2個百分點。M1增速連續處于低位，企業活期存款并沒有明顯超季節性、活化現象不明顯。M2增速回升，主要緣于非銀存款大幅增加，或與資金滯留金融體系、非銀派生增多有關。

    社融方面，中信證券首席宏觀分析師程強表示，利率債發行在5月有所提速，但今年以來整體發行總進度仍然偏慢，Wind口徑下5月政府債券凈發行7700億元左右。同時，企業信用債凈發行轉負，對5月社融增速形成拖累。

    招商證券首席銀行業分析師廖志明表示，由于融資平臺債券融資明顯減弱及政府債券發行節奏偏慢，預計6月為本輪社融增速下行的階段底部，或降至10.9%，下半年社融增速將相對平穩。

    對于貨幣政策，易綱今日表示，考慮到我國經濟運行在合理區間內，在潛在產出水平附近，物價走勢整體可控，貨幣政策要與新發展階段相適應，堅持穩字當頭，堅持實施正常的貨幣政策，尤其是注重跨周期的供求平衡，把握好政策的力度和節奏。