隨著財政部在近日開展一系列發債工作部署，2022年新增地方政府債券（下稱“地方債”）的相關工作安排逐漸明確。多位接受證券時報記者采訪的專家表示，在穩增長和財政更可持續的要求下，2022年新增地方債總體發行規模持平或略低于今年，新增一般債規模或將下降，而新增專項債規模有望持平或有所提升。從提前批額度以及下達看，明年發債節奏將整體前傾。為盡快形成實物工作量，明年將進一步加強項目前期準備工作以及專項債資金使用績效管理。

    同時，地方政府隱性債務風險化解仍是明年財政部門的重點工作，多位專家認為，在持續趨嚴的監管下增量隱性債務已得到控制，目前隱性債務風險的關鍵在于部分地方融資平臺的轉型困難與存量債務風險仍待解決，如何做好地方融資平臺的市場化轉型將成為關鍵。

    明年新增地方債

    重在提質保量

    據財政部副部長許宏才介紹，財政部近日向各地提前下達了2022年新增專項債務限額1.46萬億元，并與國家發改委一同推動盡快形成實物工作量。多位專家認為，從提前批額度的下達以及保證財政支出強度來看，明年新增地方債整體規模不會出現明顯滑坡。

    “預計新增專項債規模基本持平于今年，額度在3.65萬億元左右。”財信證券首席經濟學家伍超明對證券時報記者說，受穩增長壓力較大影響，2022年專項債發行節奏大概率前傾，支出強度也大概率集中在前期。但鑒于財政提升效能要求和今年專項債結轉未用額度較多，新增專項債額度不會提高太多。

    新增一般債的規模則取決于明年的財政赤字規模。伍超明認為，過去兩年財政連續“超收少支”，為財政資金跨周期使用提供了空間，因此明年財政赤字率繼續提高的必要性不強。預計在財政可持續性要求下，2022年財政赤字率或將回歸到2019年水平，預計在2.8%~3%。因此，新增一般債規模保持穩定的概率偏高。

    另據廣發證券發展研究中心測算，若明年財政赤字率繼續保持今年的3.2%水平，2022年新增地方債發行規模或為4.39萬億元。若赤字率降至3%水平，則2022年新增地方債發行規模或為4.34萬億元。總體來看，明年新增地方債規模將略低于今年預算安排的4.47萬億元。

    日前，財政部會同發改委專門召開視頻會議，要求地方重點做好提前批額度的分配工作，額度要向中央和省級重點項目多的省市傾斜，堅決不“撒胡椒面”。會議還要求具備條件的地方對提前下達的專項債券收支納入年初預算，強化預算約束。

    蘇寧金融研究院宏觀部副主任陶金向記者指出，未來穩增長力度加強的情況下，地方債發行節奏和對地方政府使用資金的督促都將加強。這一定程度上將使得地方政府處于兩難境地，一方面資金使用考核更加嚴格，另一方面督促資金加快使用。要解決這一難題，就需要地方政府盡早、提前準備項目。

    “明年地方債的重點將不在于有多大規模，而在于如何有效使用資金。”中國政法大學財稅法研究中心主任施正文對記者表示，明年將進一步落實并加強專項債資金使用績效管理，工作重心會側重于專項債資金能否撬動有效投資。

    融資平臺債務風險仍待解決

    在明確要求明年要保證財政支出強度、加快支出進度的同時，中央經濟工作會議也強調，堅決遏制新增地方政府隱性債務。

    許宏才指出，目前，我國已經初步建立起了防范化解地方政府債務風險的制度體系。地方政府債務特別是隱性債務風險處置工作取得了積極成效。不過，局部地區的風險不容忽視，還存在隱性債務問題。

    財政部專家庫專家、360政企安全集團投資總監唐川對證券時報記者表示，隱性債務處理的最大難題是地方政府利用隱債“主通道”地方國企進行融資發展地方基礎設施項目和其他公共事業項目的安排尚未得到全面制止。故而要破隱性債務的“局”，以市場化程度為準繩，做好國企類別的劃分，并以公開化的途徑解決地方項目融資問題是關鍵。

    “地方政府融資平臺的債務問題可能是未來隱性債務化解的重點和難點。”陶金表示，盡管地方政府融資平臺資產已經與地方政府嚴格剝離，地方政府對于平臺的債務并無名義上的擔保義務，但平臺一旦發生債務違約，對當地區域整體融資環境的影響巨大。

    據許宏才介紹，近年來財政部持續推動平臺公司市場化轉型。規范融資平臺公司融資管理，嚴禁新設融資平臺公司。規范融資平臺公司融資信息披露，嚴禁與地方政府信用掛鉤。防止地方國有企業和事業單位“平臺化”。

    在國家金融與發展實驗室中國政府債務研究中心執行主任吉富星看來，融資平臺在當前仍具有積極意義，地方政府應分類、逐步對平臺公司進行市場化轉型。融資平臺徹底轉型目標至少要包括不承擔政府投融資功能、化解完隱性債務、市場化運營等，但并不意味著簡單地推向市場，其轉型目標和路徑仍需要進一步探索。

    許宏才表示，下一步，財政部將會同有關部門健全依法從嚴遏制新增隱性債務、穩妥化解存量隱性債務的體制機制，有效防范化解重大風險，堅決不留后患，牢牢守住不發生系統性風險的底線。