在即將到來的2022年，我國將面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱的三重壓力，經濟穩增長需求進一步增大。作為我國長期以來托底經濟、穩固經濟增長的主要抓手，基建投資在明年更有作為已成為業界普遍共識。而對于如何開展基建投資，近日召開的中央經濟工作會議提出了“適度超前開展基礎設施投資”的要求，對明年基建投資規劃了實施路徑。

    接受證券時報記者采訪的多位專家認為，在明年財政資金的有力支持下，適度超前的基建投資有望在明年年初發力穩預期。在繼續推進“十四五”規劃重大項目的同時，超前開展的基建投資將更注重地區經濟貢獻度大、促進地區公共服務均等化的項目。總體來看，2022年基建投資增速料將好于今年，明年一季度基建投資增速有望階段性沖高，但對全年經濟增長的支撐力度有限。

    基建超前發力

    重在穩預期

    國家統計局數據顯示，1~11月份，全國基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業）同比增長0.5%，增速顯著低于制造業、房地產開發投資。進入2022年后，穩增長需求增大，基建投資力度回升必要性增強。多位專家認為，基建投資需要適度提速來穩定預期，并為長期高質量發展做好前期布局。

    “‘適度超前開展基礎設施投資’的主要意義在于短期內擴大需求穩定預期，長期內調節經濟結構增強經濟發展動能。”中信證券研究部首席宏觀分析師程強對證券時報記者表示，短期來看，基建作為逆周期的主要抓手之一，在財政、貨幣、信貸、產業政策的共同支持下，提速將是大概率事件。長期來看，高質量的基礎設施投資也有助于增強我國的長期增長動能、改變經濟發展方式，這也是“適度超前”的含義所在。

    實際上，對于明年基建投資為何要強調“超前”，國家發展改革委副主任兼國家統計局局長寧吉喆在近日給出了答案。他指出，穩預期就要穩經濟、穩產業。必須采取有效政策措施，振興投資、振興工業，切實穩住宏觀經濟大盤。

    振興投資來穩定預期離不開投資領域的有效施策，而在當前三大投資領域中，制造業投資已保持較高增速，再進一步空間較小。房地產開發投資短期受市場降溫困擾，回暖尚需時日。而基建投資雖然在今年力度偏弱，但在明年卻擁有充足發力空間。

    蘇寧金融研究院宏觀部副主任陶金向記者指出，2021年我國財政呈現出“超收慢支”的特征，意味著今年底明年初這一階段下財政資金擁有較大的可投入規模，支持基建投資在2022年初率先發力，為明年經濟發展開好局。此外，近兩年專項債用作重大項目資本金的比例遠低于25%的上限，相信明年資本金專項債還有充分利用空間，預計還能撬動更多社會融資。

    程強還指出，明年某些基礎設施領域還可以通過基礎設施領域不動產投資信托基金（REITs）的投融資方式，廣泛吸收社會化資金以形成資金支持。國家發改委已在日前明確，將對基礎設施REITs回收資金擬投入的新項目，加強跟蹤服務，協調加快前期工作和開工建設進度，推動盡快形成實物工作量。

    基建投資

    料將階段性沖高

    隨著明年1.46萬億提前批專項債額度已經下達，配合早在今年7月國家發改委就著手準備的明年專項債項目，多位專家認為，明年一季度基建投資有望階段性沖高。總體來看，2022年基建投資增速將好于今年，但在諸多制約因素以及其他主要經濟指標走勢的不確定下，基建投資對全年經濟增長的支撐作用有限。

    程強認為，明年基建投資增速在第一季度會相對較高，主要原因在于財政的發力會在明年年初集中“形成實物工作量”。此外，考慮到基數因素，明年三、四季度基建投資增速也大概率不低。總體來說，明年全年基建增速要明顯好于今年。

    交通銀行金融研究中心預計，2022年在適度超前開展基礎設施投資的政策支持下，基建投資增速有望加快到5%左右，但明年仍存在諸多制約基建投資加速的因素，因此絕對增速并不會高，對全年經濟增長的支撐作用有限。

    陶金也表示，未來基建投資增速仍然存在“天花板”。受限于“房住不炒”政策基調下房地產調控力度升級、政府隱性債務壓力下城投平臺舉債融資受限、政府和社會資本合作（PPP）項目運作加強規范、資管新規后非標凈融資下降，傳統基建資金來源受到政策的持續壓制，而專項債投向基建的規模、資金使用效率也有待進一步提升。

    “2022年拉動基建投資增速是必須的，但估計仍然彌補不了房地產投資增速下降帶來的固定資產投資增速的回落。”中泰證券首席經濟學家李迅雷認為，2022年仍需要在“穩房價、穩地價、穩預期”方面加大力度。除了通過政策來改變預期外，還可以深入分析哪些預期將有利于促進消費，哪些預期將有利于促進投資等，并對癥下藥、順勢而為，從而使得預期“轉強”。