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“黑天鵝”沖擊全球市場 金融機構拉響風控警報

2022-03-02 00:00  來源:證券時報電子報

    在俄烏沖突升溫、歐美將俄剔除出SWIFT等因素的推動下,全球金融市場出現劇烈波動,資金風險偏好受沖擊顯著。尤其是俄羅斯盧布匯率跌幅驚人,一天之內跌近30%,引發金融機構強化交易風險控制——外匯交易機構紛紛提醒客戶密切關注市場動態,甚至有部分外匯機構已暫停盧布開倉交易。

    3月1日,全球資產價格有所企穩,美元和人民幣匯率小幅下調,而股票等風險資產則在亞洲交易時段迎來普遍反彈。多位業內人士指出,隨著國際地緣政治形勢更加不穩定,未來全球經濟、政治甚至產業鏈格局等都可能會面臨一系列洗牌。如何趨利避害,投資者需謹慎觀察,嚴控交易風險。

    值得一提的是,對于地緣政治比較敏感的黃金市場,因具避險屬性而備受資金青睞,包括黃金相關股票、黃金ETF和黃金期貨在內的投資標的獲得資金流入,市場各方普遍看好其后市發展。

    市場大幅波動

    強化交易風控

    情緒降溫之后,市場正在企穩。3月1日,盧布匯率在前一日暴跌的基礎上有所回調,美元兌盧布報價為105.08。此前的2月28日,盧布一度跌至1美元兌換119.25盧布,創下歷史新低,跌幅近30%。統計顯示,今年以來,俄羅斯盧布匯率的跌幅已逾40%。

    在市場的劇烈波動中,外匯交易機構紛紛采取應對舉措。證券時報記者從全球在線外匯交易商嘉盛獲悉,針對近期盧布外匯期貨波動加劇,嘉盛已暫停該品種開倉交易。該機構同時提醒,其他眾多市場可能也會出現波動,玉米、小麥僅限于電話交易。市場劇烈波動期間的交易存在極高風險,并不適合所有投資者進行操作。

    南華期貨相關負責人表示,近期的外匯波動對橫華國際(南華期貨香港子公司)的業務造成了一定影響,但整體風險可控。橫華國際也積極關注近期風險因素,密切跟蹤市場動態,加強客戶交易風險控制。

    回顧歷史,俄羅斯的盧布匯率曾經長期維持30盧布兌換1美元。而后的2014年,俄羅斯因為克里米亞問題受到西方制裁,并遭遇油價大跌,導致盧布暴跌,從2014年7月到2015年1月,盧布下跌了48%,匯率跌到70一線。近期,隨著西方制裁力度的加大,盧布匯率貶值幅度進一步放大,2月27日美國新增包括SWIFT禁令、對俄央行部署外儲進行限制等制裁措施,引發市場擔憂。

    時隔一天之后,3月1日避險情緒有所降溫,美元指數在前幾日大幅上漲基礎上回調至97整數關口下方,而人民幣匯率也重新回到6.31。此前,人民幣匯率連續突破6.32、6.31,2月28日最高升至6.3025,再創2018年4月以來新高。

    當日,在全球股票市場的亞洲交易時段,風險資產普遍出現反彈。其中,A股上證指數收漲0.77%,日經225指數收漲1.2%,歐美股指期貨也普遍出現上漲。而此前一個交易日,受到避險情緒推動,歐美等全球股市均出現一定程度的回調,而且標普500指數波動率指數VIX再度飆升,債券則重新獲得青睞。

    浙商證券首席經濟學家李超認為,當前全球大類資產暫不需要定價戰爭進一步升級的風險,如風險真正發生,烏克蘭危機上升為美國和俄羅斯之間的正面沖突,大類資產將轉向黃金、原油、軍工、貨幣市場基金。

    顯然,隨著國際地緣政治形勢更加不穩定,未來全球經濟、政治甚至產業鏈格局等都可能會面臨一系列洗牌。如何趨利避害,投資者需謹慎觀察,嚴控交易風險。

    避險溢價已有所顯現

    中長期依舊看漲金價

    對于地緣政治比較敏感的黃金市場,因具避險屬性而備受資金青睞,包括黃金相關股票、黃金ETF和黃金期貨在內的投資標的獲得資金流入。此前的2月24日,國際金價一度上漲到1975.7美元,當日上漲65美元。到3月1日,國際金價維持在1900美元/盎司附近。2月份,國際金價上漲5.8%,創下2021年5月以來最大的單月漲幅。

    “金價往往會在事件發生后的幾個月內維持高位。”世界黃金協會(WGC)全球研究負責人JuanCarlosArtigas表示,歷史數據表明,在與重大地緣政治危機相關的尾部事件中,黃金往往能夠做出積極反應,盡管價格會出現波動,但金價往往會在事件發生后的幾個月內維持高位。此外,黃金擁有一個根基深厚的高流動性市場,平均日交易額超過1200億美元,且買賣價差較小。所有這些特點,加之金條不存在信用風險,都使得黃金成為搶手的避險資產。

    世界黃金協會統計的數據顯示,最近10年全球央行增持黃金的數量超過4500噸,截至2021年9月,總持有量比10年前增加15%,達到約3.6萬噸,增至31年來最高水平。與黃金儲備不斷提高形成對照的是,美元的存在感正在下降,全球各貨幣的外匯儲備占比中,美元占比已經降至25年來最低水平,并且首次跌破60%。

    具體來看俄羅斯,該國自2018年年初開始大幅出售和削減美債。美國財政部統計的俄羅斯投資者持有美國國債比例也從2009年的高點4.2%降至2021年年末的0.1%。俄羅斯央行的外匯儲備中,黃金占比已經提升到了22%。

    平安期貨首席研究員周拓表示,在抗通脹、避險二者的共振下,金價將繼續偏強運行。本次俄烏沖突的不確定性仍在延續,而俄烏緊張局勢通過能源價格強化通脹預期,提振金價。另外,美國中期選舉、伊朗核協議等政治因素也將對金價構成支撐。

    “黃金價格中長期看漲。”東證衍生品研究院資深外匯分析師徐穎認為,避險溢價在黃金定價中已經開始有所顯現,而俄烏問題對金價后續的影響與是否有更多超預期的事件爆發息息相關。中長期看,即便黃金市場上結束了地緣政治的脈沖式交易,后續因經濟基本面中長期面臨滯脹風險,這也將進一步助推黃金價格。

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