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8月份新增信貸、社融超季節(jié)性反彈 業(yè)界預(yù)計年內(nèi)仍有降準可能

2023-09-12 00:19  來源:證券日報 

    本報記者 劉琪

    9月11日,中國人民銀行(下稱“央行”)發(fā)布8月份金融數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示,前8個月人民幣貸款增加17.44萬億元,同比多增1.76萬億元。8月份人民幣貸款增加1.36萬億元,同比多增868億元。前8個月社會融資規(guī)模增量累計為25.21萬億元,比上年同期多8420億元。8月份社會融資規(guī)模增量為3.12萬億元,比上年同期多6316億元。8月末,廣義貨幣(M2)余額286.93萬億元,同比增長10.6%。

    東方金誠首席宏觀分析師王青對《證券日報》記者表示,在8月份政策性降息落地、穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力背景下,當(dāng)月新增信貸、社融大幅反彈,而且都出現(xiàn)同比多增,顯示當(dāng)前寬信用進程再度提速,這將為接下來經(jīng)濟復(fù)蘇動能轉(zhuǎn)強積蓄力量。展望未來,政策面將繼續(xù)支持寬信用進程,9月份新增信貸、社融規(guī)模有望進一步擴大,同比也都將實現(xiàn)多增。

    信貸結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化

    央行數(shù)據(jù)顯示,8月份人民幣貸款增加1.36萬億元,同比多增868億元。分部門看,住戶貸款增加3922億元,其中,短期貸款增加2320億元,中長期貸款增加1602億元;企(事)業(yè)單位貸款增加9488億元,其中,短期貸款減少401億元,中長期貸款增加6444億元,票據(jù)融資增加3472億元;非銀行業(yè)金融機構(gòu)貸款減少358億元。

    民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬?qū)Α蹲C券日報》記者表示,8月份新增人民幣貸款較上月大幅增加超過1萬億元,明顯強于季節(jié)規(guī)律,且在去年8月已經(jīng)達到歷史同期峰值的基礎(chǔ)上,同比仍多增868億元,實屬不易。這既有政策支持的因素,也顯示市場預(yù)期和市場情緒已經(jīng)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

    8月份以來,宏觀“組合拳”不斷出手,多個重要會議接連召開。8月1日,央行、國家外匯局召開2023年下半年工作會議提出,“大力支持科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展和中小微企業(yè)發(fā)展,著力增強新增長動能”;8月18日,央行等三部門聯(lián)合召開金融支持實體經(jīng)濟和防范化解金融風(fēng)險電視會議,提出“金融支持實體經(jīng)濟力度要夠、節(jié)奏要穩(wěn)、結(jié)構(gòu)要優(yōu)、價格要可持續(xù)”;8月30日,金融管理部門聯(lián)合全國工商聯(lián)召開金融支持民營企業(yè)發(fā)展工作推進會,進一步部署金融支持民營企業(yè)發(fā)展。

    此外,8月中旬MLF(中期借貸便利)利率再度下調(diào),帶動當(dāng)月1年期LPR(貸款市場報價利率)下調(diào)10個基點。8月下旬,各項房地產(chǎn)優(yōu)化政策也接續(xù)落地。

    “在政策引導(dǎo)下,銀行加力支持實體經(jīng)濟,當(dāng)月新增信貸明顯回升。”溫彬表示,企業(yè)中長期貸款仍為主要支撐,居民端壓力減小,8月份信貸結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化。從居民端來看,暑期對服務(wù)消費的拉動作用依然較為明顯,汽車消費季活動提振汽車消費熱情,居民短貸有所擴張。中長貸方面,8月份新房銷售仍顯疲弱,但二手房銷售回暖,帶動部分個人住房貸款需求。

    新增社融大幅超出市場預(yù)期

    央行數(shù)據(jù)顯示,8月份,社會融資規(guī)模增量為3.12萬億元,比上年同期多6316億元。其中,對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加1.34萬億元,同比少增102億元;對實體經(jīng)濟發(fā)放的外幣貸款折合人民幣減少201億元,同比少減625億元;委托貸款增加97億元,同比少增1658億元;信托貸款減少221億元,同比少減251億元;未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票增加1129億元,同比少增2357億元;企業(yè)債券凈融資2698億元,同比多1186億元;政府債券凈融資1.18萬億元,同比多8714億元;非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資1036億元,同比少215億元。

    “8月份新增社融大幅超出市場預(yù)期,主要受債券融資拉動。其中,專項債發(fā)行顯著放量,帶動政府債券融資大幅多增,債券發(fā)行利率下行對企業(yè)債券融資需求起到一定提振作用。”王青表示。

    光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《證券日報》記者表示,社融數(shù)據(jù)超季節(jié)性反彈,主要受地方政府債券發(fā)行加快和債券市場融資回暖帶動。8月份實體經(jīng)濟發(fā)放貸款持穩(wěn),同時,國內(nèi)積極財政推動地方政府債券加快發(fā)行節(jié)奏,以支持重點項目加快落地見效、增強有效投資,債券凈融資同比明顯多增。

    7月24日召開的中共中央政治局會議提出“加快地方政府專項債券發(fā)行和使用”,溫彬認為,2023年新增專項債將于9月底前發(fā)行完畢,帶動債券發(fā)行明顯提速。9月份政府債券發(fā)行態(tài)勢有望延續(xù),繼續(xù)對社融形成有力支撐。

    年內(nèi)仍有降準可能

    8月末,M2余額286.93萬億元,同比增長10.6%,增速分別比上月末和上年同期低0.1個和1.6個百分點。狹義貨幣(M1)余額67.96萬億元,同比增長2.2%,增速分別比上月末和上年同期低0.1個和3.9個百分點。流通中貨幣(M0)余額10.65萬億元,同比增長9.5%。當(dāng)月凈投放現(xiàn)金386億元。

    王青表示,8月末M2同比增速為10.6%,比上月末低0.1個百分點,下行幅度明顯收斂。8月末各項貸款增速與上月持平,未再延續(xù)下行勢頭,加之債券發(fā)行提速,都會對M2增速形成支撐。上年同期穩(wěn)增長政策發(fā)力,特別是持續(xù)推進大規(guī)模退稅,推高2022年8月末M2增速至12.2%;高基數(shù)效應(yīng)下,今年8月末M2增速小幅下行屬于正常波動。另外,8月份政府債券發(fā)行規(guī)模擴大,財政存款同比少減約2500億元,也會對當(dāng)月M2增速起到一定下拉作用。

    “從金融數(shù)據(jù)可以看出,當(dāng)前宏觀經(jīng)濟運行保持在合理區(qū)間,延續(xù)了總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進的發(fā)展態(tài)勢,實體融資需求增強,疊加宏觀‘組合拳’及時出手,政策效果不斷顯現(xiàn),帶動8月份金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)明顯改善。”溫彬預(yù)計,后續(xù),為實現(xiàn)政策協(xié)同、穩(wěn)流動性、穩(wěn)信貸和降成本等多重目的,四季度仍有降準的可能;結(jié)構(gòu)性、政策性金融工具也有望加碼,發(fā)揮“準財政”和精準滴灌作用,擴投資、促消費,大力支持科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展和中小微企業(yè)發(fā)展,繼續(xù)支持房地產(chǎn)市場調(diào)整優(yōu)化;同時,為提升政策傳導(dǎo)效率,也將更加注重引導(dǎo)資金進入實體,實現(xiàn)量的合理增長和質(zhì)的有效提升。

    王青也認為,接下來央行將持續(xù)加量續(xù)作MLF,9月份還有可能實施年內(nèi)第二次全面降準,估計降準幅度為0.25個百分點,釋放長期流動性超過5000億元。此外,接下來針對小微企業(yè)等國民經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié),以及科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等重點領(lǐng)域,結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具將重點發(fā)力,在6月份上調(diào)支農(nóng)支小再貸款再貼現(xiàn)貸款額度2000億元的基礎(chǔ)上,其他政策工具額度也有上調(diào)空間。

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