本報記者 劉琪

    10月9日，中國人民銀行以利率招標方式開展了200億元7天期逆回購操作，以維護銀行體系流動性合理充裕，中標利率維持1.8%不變。鑒于當日有3190億元逆回購到期，故央行公開市場實現(xiàn)凈回籠2990億元。

    回顧“十一”假期后的公開市場操作，10月7日、10月8日，央行分別開展了2000億元、200億元的7天期逆回購操作，同期有8250億元逆回購到期。也就是說，假期后的三個工作日，央行通過公開市場回籠流動性達9040億元。

    “近期短期擾動因素淡出，市場利率下行較快，市場流動性充裕，央行靈活調(diào)節(jié)逆回購操作量，回收過剩流動性，確保市場流動性保持合理充裕。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《證券日報》記者表示，近日的市場利率回歸至政策利率附近，反映出市場流動性保持合理充裕。

    據(jù)全國銀行間同業(yè)拆借中心數(shù)據(jù)顯示，假期后DR007（銀行間市場存款類機構(gòu)7天期回購加權(quán)平均利率）較9月末顯著下行。9月28日DR007報2.2358%，為月內(nèi)最高；10月7日DR007降至1.826%，10月8日進一步下行至短期政策利率（1.8%）之下報1.7577%，10月9日全天圍繞1.8%小幅波動。總體來看，假期后資金面已經(jīng)跨過了季末的緊張局面。

    本周二至周四還分別將有3780億元、4170億元、5080億元逆回購到期，累計達13030億元，周五則無逆回購到期。在周茂華看來，央行將繼續(xù)靈活開展公開市場操作，平抑短期資金面波動，市場流動性將繼續(xù)保持合理充裕，市場利率有望在政策利率附近運行。

    從10月份流動性擾動因素來看，中信證券首席經(jīng)濟學家明明分析，10月份存在一定流動性缺口。政府債券方面，融資壓力仍存。參考部分省市公布的地方債發(fā)行計劃以及歷史國債發(fā)行規(guī)律，預計10月份政府債整體凈融資約2000億元。財政收支方面，預計支出仍將高于收入。參考歷史經(jīng)驗，10月份財政收入通常會高于支出，考慮到目前經(jīng)濟修復進程，政府部門也在積極落實減稅降費，預計10月份財政收支差額較往年會有所收窄，將達6000億元。另外，外匯占款自去年末變化加大，但近期整體影響仍相對較弱，繳準壓力減輕將對資金面提供支持。

    “完全排除MLF（中期借貸便利）以及逆回購到期的因素，測算10月份存在約7000億元的流動性缺口。”明明預計，10月份政府債融資以及信貸投放的擾動因素依然存在，成為制約資金利率大幅下行的重要因素，但央行貨幣政策的基調(diào)沒有改變，疊加9月末財政支出的影響延續(xù)至10月份，預計隔夜和7天利率中樞會回歸相對合理偏松的點位。

    財通證券宏觀首席分析師陳興認為，進入10月份，一方面，政府債融資的影響仍存，但考慮到新增專項債的剩余額度有限、國債供給進一步放量的概率也不高，預計其對流動性的負面影響或趨于走弱。另一方面，近日票據(jù)利率持續(xù)上行，或意味著信貸投放仍在加速，不過10月份為傳統(tǒng)的信貸小月，對資金面帶來的壓力預計減輕。整體來看，10月份資金利率或維持緊平衡，較9月份進一步收斂的可能性不大。