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央行開展1640億元7天期逆回購操作

2025-06-12 00:31  來源:證券日報 

    本報記者 劉琪

    6月11日,中國人民銀行(以下簡稱“央行”)以固定利率、數量招標方式開展了1640億元7天期逆回購操作,操作利率仍為1.40%。由于當日有2149億元逆回購到期,故央行公開市場實現凈回籠509億元。截至6月11日,按逆回購口徑計算,央行6月份以來凈回籠資金8047億元。

    為保持銀行體系流動性充裕,除日常的逆回購操作外,6月5日央行罕見提前預告了買斷式逆回購操作。以往央行通常在每月月末發布公開市場買斷式逆回購業務公告,公布當月的操作規模。公告顯示,6月6日將以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展10000億元買斷式逆回購操作,期限為3個月(91天)。

    對此,天風證券研究所固定收益首席分析師譚逸鳴認為,由于此前主要于月末公告當月操作情況,操作節奏并未向市場“明牌”。本次改為招標公告也意味著月內操作時點的透明化,有助于加強央行與市場的溝通,起到穩定預期的效果。

    同時,譚逸鳴認為,公告節奏前置,不排除月內再度操作的可能。此前買斷式逆回購雖然每月公告一次,但可能并不完全對應著操作上每月一次的情況,故而也不排除月內再度進行操作的可能,操作節奏或可觀測政府債供給壓力、存單到期、中長期流動性回籠等變量的情況,以及或考慮與MLF(中期借貸便利)等中長期流動性投放工具協調配合,共同呵護中長期流動性的平穩。

    值得一提的是,當前市場對于央行何時重啟國債買賣也頗為關注。今年年初,國債市場供不應求狀況進一步加劇,10年期國債收益率一度跌破1.6%的歷史低位。1月份,央行宣布階段性暫停在公開市場買入國債,避免影響投資者的配置需要,并更多使用其他工具投放基礎貨幣,維護流動性和債券市場平穩運行。截至目前,央行已連續5個月未開展國債買賣操作。

    央行近期發布的2025年第一季度中國貨幣政策執行報告提到,將繼續從宏觀審慎的角度觀察、評估債市運行情況,關注國債收益率的變化,視市場供求狀況擇機恢復操作。

    對于國債買賣何時將重啟,東方金誠首席宏觀分析師王青對《證券日報》記者表示,考慮到當前10年期國債收益率仍處于偏低水平,以及降準后市場流動性整體處在偏充裕狀態,預計短期內重啟國債買入的可能性較低。不過,從未來政府債券發行節奏、債市期限利差走勢以及宏觀政策取向等方面看,下半年重啟國債買賣的可能性較大。

    光大證券金融業首席分析師王一峰也認為,短期內重啟國債買入概率不大。央行購買國債作為低成本的流動性投放渠道,重啟具有必然性,但時機需要再選擇,各類流動性投放工具使用需要相互權衡。

    至于重啟時機,王一峰認為,今年第三季度或是合意的窗口期。從政府債發行節奏看,預計8月份至9月份將再度迎來年內供給高峰,屆時銀行承接壓力加大,負債端對穩定資金的需求升溫。適時重啟二級市場購債可釋放寬貨幣信號,穩定市場預期。

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