近日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》，這意味著個(gè)人養(yǎng)老金制度終于從藍(lán)圖走向現(xiàn)實(shí)。《意見》明確，個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶資金用于購買符合規(guī)定的銀行理財(cái)、儲(chǔ)蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、公募基金等運(yùn)作安全、成熟穩(wěn)定、標(biāo)的規(guī)范、側(cè)重長期保值的滿足不同投資者偏好的金融產(chǎn)品，參加人可自主選擇。廣發(fā)基金表示，推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展具有重大意義。作為養(yǎng)老金市場化運(yùn)作的尖兵，公募基金行業(yè)可從五大方向發(fā)力，練好內(nèi)功，扎實(shí)服務(wù)國家養(yǎng)老事業(yè)，助力個(gè)人養(yǎng)老金高質(zhì)量發(fā)展。

    推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展意義重大

    推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展是我國人口老齡化趨勢下的必然選擇。隨著生育率下行和壽命延長，老齡化是全球普遍現(xiàn)象。2021年第七次人口普查結(jié)果公布，我國65歲及以上人口的比重接近14%。隨著我國人口老齡化現(xiàn)象日益突出，養(yǎng)老保障體系面臨挑戰(zhàn)和壓力也會(huì)越來越大，而個(gè)人養(yǎng)老金制度是多層次社會(huì)養(yǎng)老保障體系中不可或缺的一環(huán)。在老齡化初期未雨綢繆，全面建設(shè)個(gè)人養(yǎng)老金制度，為迎接老齡化高峰打下堅(jiān)實(shí)制度基礎(chǔ)。

    推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展是共同富裕主題的應(yīng)有之義。促進(jìn)共同富裕，分配問題是核心，而完善好、建設(shè)好包括養(yǎng)老在內(nèi)的民生保障則是根基。因此，促進(jìn)全體人民共同富裕，解決好養(yǎng)老問題是題中之義。個(gè)人養(yǎng)老金制度具有普惠性質(zhì)，推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展將進(jìn)一步充分發(fā)揮社會(huì)保障在保障和改善民生、增進(jìn)人民福祉、實(shí)現(xiàn)共同富裕的重要作用。

    推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展是完善多層次養(yǎng)老保障體系的客觀要求。“十四五”規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要明確提出，發(fā)展多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系，提高企業(yè)年金覆蓋率，規(guī)范發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)。2021年《政府工作報(bào)告》也首次提及“第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)”。養(yǎng)老金三支柱體系主要涉及政府、單位和個(gè)人三方養(yǎng)老責(zé)任。目前我國已經(jīng)基本建立三支柱的制度體系架構(gòu)，但結(jié)構(gòu)有待進(jìn)一步優(yōu)化。尤其是在人口老齡化趨勢加劇的背景下，第一支柱基本養(yǎng)老保險(xiǎn)一枝獨(dú)大，負(fù)擔(dān)較重，可持續(xù)性風(fēng)險(xiǎn)大，反而影響基本養(yǎng)老金養(yǎng)老保障作用的發(fā)揮。因此，推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展將為我國多層次養(yǎng)老保障體系的健康、平衡發(fā)展發(fā)揮重要作用。

    發(fā)揮公募基金專業(yè)優(yōu)勢服務(wù)國家養(yǎng)老事業(yè)

    公募基金作為資本市場最成熟的專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，服務(wù)社會(huì)大眾理財(cái)，助力養(yǎng)老金保值增值，既是行業(yè)設(shè)立的初心，也是行業(yè)發(fā)展的使命。截至目前，公募基金行業(yè)服務(wù)投資者數(shù)量已超5.4億，受托管理各類養(yǎng)老金資產(chǎn)超4萬億元，并創(chuàng)造了良好的長期收益，積累了豐富的管理經(jīng)驗(yàn)，在養(yǎng)老金市場化投資管理中發(fā)揮著主力軍的作用，較好地完成了養(yǎng)老金資產(chǎn)保值增值的任務(wù)。

    未來，公募基金應(yīng)進(jìn)一步勇?lián)鷷r(shí)代責(zé)任，扎實(shí)服務(wù)國家養(yǎng)老事業(yè)。廣發(fā)基金認(rèn)為，可從五大方向發(fā)力，練好內(nèi)功，借助自身豐富的養(yǎng)老產(chǎn)品供給、高質(zhì)量的投資管理能力、風(fēng)格鮮明的底層基金儲(chǔ)備、智能化的養(yǎng)老金融投顧服務(wù)，為投資者提供養(yǎng)老場景下的“一站式”綜合解決方案，在實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金保值增值方面持續(xù)發(fā)揮主力軍作用；同時(shí)，針對國民養(yǎng)老投資意識(shí)薄弱的現(xiàn)狀，與銀行、互聯(lián)網(wǎng)等財(cái)富管理機(jī)構(gòu)攜手開展投資者教育工作，幫助國民樹立理性、長期的養(yǎng)老投資觀念。

    第一，做完備的養(yǎng)老金產(chǎn)品供應(yīng)商，給予居民充分的投資選擇。

    相較第一、二支柱，第三支柱的一大特點(diǎn)是賦予投資者選擇的權(quán)利和靈活性，通過提供不同生命周期、不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的養(yǎng)老金產(chǎn)品，引導(dǎo)居民做出符合自身特點(diǎn)的養(yǎng)老規(guī)劃；因此，立足客戶養(yǎng)老投資特點(diǎn)和需求多元化的養(yǎng)老金產(chǎn)品供給至關(guān)重要。

    國內(nèi)公募基金行業(yè)的養(yǎng)老目標(biāo)基金是為服務(wù)養(yǎng)老而生的產(chǎn)品類型。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2021年末，養(yǎng)老目標(biāo)基金管理規(guī)模達(dá)到1133億元，自成立以來各年度間基本實(shí)現(xiàn)了翻倍式增長，也是基金行業(yè)增速最快的基金類型之一。經(jīng)過四年的投資運(yùn)營，已經(jīng)積累了良好的業(yè)績記錄和廣泛的客戶基礎(chǔ)，為迎接個(gè)人養(yǎng)老時(shí)代做好了準(zhǔn)備。

    對于廣發(fā)基金而言，公司長期深耕養(yǎng)老投資，在2018年政策出臺(tái)后即積極布局養(yǎng)老產(chǎn)品，是首批養(yǎng)老目標(biāo)基金的管理人之一。截至目前，公司共有7只養(yǎng)老目標(biāo)基金，形成了較完備的產(chǎn)品線。其中針對不同投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力已設(shè)立4只目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金；另有3只目標(biāo)日期基金，覆蓋2035、2040、2050三個(gè)退休期間，可對接不同年齡客戶的養(yǎng)老需求。

    第二，做專業(yè)的養(yǎng)老金投資管理人，為養(yǎng)老金資產(chǎn)的保值增值提供專業(yè)保障。

    一方面要繼續(xù)提高資產(chǎn)配置能力。養(yǎng)老目標(biāo)基金以資產(chǎn)配置為核心，選用了目標(biāo)日期、目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)這兩個(gè)經(jīng)過成熟市場驗(yàn)證的策略。為了更好地發(fā)揮策略的有效性，在戰(zhàn)略配置上，基金公司應(yīng)充分理解并合理運(yùn)用目標(biāo)日期、目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)策略，基于對投資者年齡、收入、養(yǎng)老金支取、風(fēng)險(xiǎn)管理等特征的理解和量化，將確定平均風(fēng)險(xiǎn)敞口作為重點(diǎn)，確保投資中資產(chǎn)與負(fù)債相匹配。在戰(zhàn)術(shù)配置上，依托強(qiáng)大的宏觀策略研究和股票、債券等資產(chǎn)研究，為組合的動(dòng)態(tài)調(diào)整提供支持；另一方面，也要建立科學(xué)有效的基金遴選機(jī)制，提高基金研究能力。

    資產(chǎn)配置一直是廣發(fā)基金多元投資能力建設(shè)的重點(diǎn)。公司資產(chǎn)配置研究起步于2013年，云集了國內(nèi)外FOF、基金投顧領(lǐng)域的實(shí)戰(zhàn)型人才，在資產(chǎn)配置、量化研究、基金研究方面實(shí)現(xiàn)了全覆蓋，建立了覆蓋基本面分析、市場觀測、大類資產(chǎn)配置、基金品種選擇的資產(chǎn)配置管理體系，構(gòu)建了堅(jiān)實(shí)的資產(chǎn)配置能力。

    第三，做豐富的底層基金提供者，為個(gè)人養(yǎng)老金資產(chǎn)配置提供基礎(chǔ)。

    類型多樣、風(fēng)格鮮明的底層基金是養(yǎng)老目標(biāo)基金投資管理的基礎(chǔ)。豐富資產(chǎn)類別的同時(shí)，也應(yīng)從產(chǎn)品設(shè)計(jì)和投資行為約束著手，保障基金風(fēng)格的清晰穩(wěn)定。

    截至2021年末，廣發(fā)基金共有295只公募基金，覆蓋主動(dòng)權(quán)益、固定收益、被動(dòng)指數(shù)、海外投資、資產(chǎn)配置、量化投資等資產(chǎn)類型，初步構(gòu)建了多市場、多策略、多區(qū)域的產(chǎn)品線，為養(yǎng)老金資產(chǎn)配置提供了較完備的底層資產(chǎn)。

    第四，做智能的養(yǎng)老金融投顧服務(wù)者，提供養(yǎng)老財(cái)富管理一站式解決方案。

    養(yǎng)老金融產(chǎn)品具有準(zhǔn)公共產(chǎn)品性質(zhì)，產(chǎn)品屬性相對復(fù)雜。從國際經(jīng)驗(yàn)來看，智能投顧可以通過更加科學(xué)和專業(yè)的方法為投資者提供投資建議，從而有效彌補(bǔ)居民金融知識(shí)不足形成的投資障礙。投顧服務(wù)目前在美國養(yǎng)老金市場發(fā)揮著很大的作用，根據(jù)美國SEC的統(tǒng)計(jì)，早在2016年，美國就有將近一半的投顧服務(wù)面向養(yǎng)老金賬戶提供。

    從第三支柱養(yǎng)老金的角度來看，個(gè)人養(yǎng)老金政策落地將為智能投顧提供一個(gè)充分發(fā)揮的潛在市場空間。養(yǎng)老金第三支柱封閉管理的資金賬戶體系以及長達(dá)數(shù)十年的持續(xù)繳費(fèi)期，能夠?yàn)橹悄芡额櫶峁┖线m的運(yùn)用場景。

    從更廣義的普惠養(yǎng)老金融的角度來看，養(yǎng)老金和私人財(cái)富管理的邊界正在日益模糊，消費(fèi)者對兩者的需求日益重疊，提供“養(yǎng)老金融+”服務(wù)的一站式解決方案成為養(yǎng)老金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢。

    作為第二批基金投顧試點(diǎn)機(jī)構(gòu)之一，廣發(fā)基金打造了覆蓋“投前、投中、投后”的全流程基金投顧陪伴體系：投前深入了解投資者的投資需求，為其定制資產(chǎn)配置方案；投中巧用金融科技，協(xié)助客戶簡單便捷地完成基金投顧業(yè)務(wù)的辦理；投后則是基金投顧服務(wù)的核心環(huán)節(jié)，通過為客戶提供有溫度的全程陪伴，幫助客戶及時(shí)掌握賬戶運(yùn)作動(dòng)態(tài)、理性應(yīng)對市場波動(dòng)。

    第五，做投資者教育的耕耘者，引導(dǎo)居民樹立正確的養(yǎng)老投資理念。

    從我國養(yǎng)老保障體系的發(fā)展情況看，第一支柱占據(jù)主要地位，個(gè)人進(jìn)行自主養(yǎng)老規(guī)劃的意識(shí)還較為薄弱。因此，行業(yè)應(yīng)持續(xù)加強(qiáng)投資者教育，提升國民的養(yǎng)老投資意識(shí)。

    首先要引導(dǎo)居民制定合理的投資目標(biāo)。從資金屬性上看，養(yǎng)老金投資應(yīng)以追求長期穩(wěn)健增值、提高實(shí)際替代率為目標(biāo)，而非一味追求短期高收益。基金公司需要引導(dǎo)投資者理解養(yǎng)老場景下自身的投資需求，制定合理的投資目標(biāo)。

    其次，引導(dǎo)居民堅(jiān)持長期投資。長期以來，由于我國資本市場波動(dòng)較大且“牛短熊長”，投資者習(xí)慣于“賺快錢”，風(fēng)險(xiǎn)偏好容易跟隨市場行情而發(fā)生較大變化。這可能導(dǎo)致養(yǎng)老金投資者在行情波動(dòng)下的耐心和定力不足。因此，基金公司應(yīng)通過推廣基金定投等方式，著力改變當(dāng)前現(xiàn)狀，引導(dǎo)居民通過長期投資實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金資產(chǎn)的保值增值。

    此外，還要深化居民對養(yǎng)老金產(chǎn)品的理解，并通過加強(qiáng)適當(dāng)性銷售，幫助其選擇適配的養(yǎng)老金投資方案。不同投資者的風(fēng)險(xiǎn)收益需求各異，同一投資者在生命周期不同階段的偏好也會(huì)發(fā)生變化。這種復(fù)雜的偏好、多樣的需求容易導(dǎo)致選擇的錯(cuò)位和匹配的偏差。因此，基金公司應(yīng)與銀行、互聯(lián)網(wǎng)等財(cái)富管理機(jī)構(gòu)深化合作，根據(jù)投資者年齡、退休日期、收入水平、預(yù)期投資期限等因素進(jìn)行全面嚴(yán)謹(jǐn)?shù)倪m當(dāng)性評估，給出專業(yè)意見，為投資者做好“把關(guān)”工作。

    廣發(fā)基金表示，作為業(yè)內(nèi)為數(shù)不多擁有社保基金投資管理人、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金證券投資管理機(jī)構(gòu)等多項(xiàng)養(yǎng)老金業(yè)務(wù)牌照的基金公司之一，公司始終把服務(wù)國民養(yǎng)老、增進(jìn)民生福祉作為重要職責(zé)，將養(yǎng)老金業(yè)務(wù)視為“長線業(yè)務(wù)”，努力為國家養(yǎng)老保障體系建設(shè)貢獻(xiàn)自己的力量。當(dāng)前，我國個(gè)人養(yǎng)老金投資市場正值發(fā)展初期，更應(yīng)持續(xù)投入、悉心培育，與投資者共同成長。未來，廣發(fā)基金將進(jìn)一步勇?lián)鷷r(shí)代責(zé)任，切實(shí)發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，助力個(gè)人養(yǎng)老金高質(zhì)量發(fā)展。

    （CIS）