本報記者 鄭馨悅

    12月7日，為探尋基金行業新增長路徑、差異化變革，畢馬威發布《2023公募基金高質量發展趨勢及戰略洞察》報告（以下簡稱“報告”），從十年回顧、競爭格局、核心能力塑造等方面，對基金行業的發展做出新的洞察與研究。就當前政策環境，畢馬威中國證券基金業主管合伙人王國蓓表示，“2022年是資管新規全面落地元年，行業政策持續出臺賦能公募基金迎接發展新機遇。2022年11月份以來，個人養老金實施辦法及相關配套政策陸續出臺，基金公司持續發揮投資管理專業優勢，做養老金融產品創新的‘領航員’，為養老金投資保值增值貢獻力量。”

    繼往開來：“新黃金十年”公募基金行業前景可期

    回顧過往，報告認為在供給側結構性改革、創新驅動發展等國家重大戰略措施推動下，資本市場全面深化改革持續推進，多層次市場體系日益完善，中國公募基金也迎來了“黃金十年”跨越式飛躍：總規模增超9倍，產品數量增超10000只，投資者數量增加了17倍。其中，截至2021年年底開放式基金總規模達3.47萬億美元，繼續全球第四位的排名。

    展望未來，在居民財富總量快速增加，資產配置結構持續轉移的市場環境下，養老金長線資金入市疊加全面注冊制落地擴大資產端供給，直接融資加速發展，報告預測時代紅利將驅動公募基金規模持續上漲，行業高增長態勢有望保持。

    對此，畢馬威中國證券基金業合伙人黃小熠表示，公募基金行業取得黃金十年跨越式發展，在推動實現共同富裕、促進產業轉型升級、防范化解系統性金融風險、踐行責任投資等方面發揮了積極作用，成為普惠金融典范。展望2023年，公募基金在進一步高質量發展時，需密切關注投資理念、投資模式、資金結構及基金銷售方面呈現的新趨勢。

    千帆競發：深化多元競合，逐鹿資管賽道

    報告指出，當前公募基金領跑大資管行業。首先，近年來公募基金增速顯著，是大資管行業主要賽道。自2018年至2021年末，公募基金規模復合增長率達25.2%，超越私募基金、銀行理財以及保險資管行業。其次，相比大資管行業中的其他板塊，公募基金的核心優勢是投研能力，尤其是標準化證券投資，引領整個資管行業發展。

    針對公募基金行業格局，報告從以下三個方面展開分析：

    一是在基金公司方面，頸部公司份額提升，集中度仍有上漲空間。報告顯示行業第10名至20名的基金公司份額占比逐年提升，尤其近五年由2017年的19%提升至2022年上半年的24%。并且，報告認為馬太效應或為未來趨勢，行業資源或持續向頭部集中，持續創新、差異化競爭戰略和構建核心競爭力的重要性進一步凸顯。

    二是在基金產品方面，貨幣基金增速放緩，集中度下降；主動權益基金規模爆發，規模向頭部進一步集中；被動指數基金競爭趨于白熱化，頭部公司具備較高品牌壁壘。

    三是在公司盈利性方面，隨著公募基金行業規模的快速擴張，行業平均盈利水平有所提升。頭部機構在行情震蕩時期仍然保持較強業績韌性，而部分中小基金公司力求彎道超車，通過發力特色業務、打造拳頭產品、積極應對市場變化或重視投顧業務，在2022年上半年展現出了“強韌的生命力”。

    針對基金行業競合新格局，畢馬威中國財富及資產管理戰略咨詢合伙人杜劍敏指出，資管新規后，資管行業從數量型規模增長向質量型結構優化轉型發展。公募基金立足自身特色和優勢，實現規模快速增長的同時，也面臨對內來自銀行理財等機構、對外來自外資資管巨頭的挑戰，如何構建有效的競合新格局，成為基金行業發展的重要課題。

    邁向卓越：明確關鍵任務，構建核心能力

    報告認為，公募基金公司可制定差異化發展戰略，打造自身特色，需重點關注管理架構、產品體系、渠道布局、投研體系以及金融科技方面的五大關鍵任務：一是管理架構方面，探索多元靈活的股權結構，優化股權激勵制度，有效實現投資者、員工與股東的利益綁定，推動公司經營提質增效；二是產品體系方面，推進專業化產品創新開發，探索差異化發展路徑，致力于更好地滿足投資者差異化的財富管理需求；三是渠道布局方面，加強多元化渠道建設，構建多維客戶服務體系，提升信息觸達和客戶轉化效能，提供高獲客、高留存、高提升的優質資產配置服務；四是投研體系方面，優化長效考核機制，樹立長期投資理念，完善管理人過渡機制，建立穩定投資風格；五是金融科技方面，搭建“投研一體化”智能平臺，賦能投顧直銷服務，強化金融科技運用，形成長期發展壁壘性優勢。

    報告指出，2023年將開啟公募基金“新黃金十年”，行業未來蘊含較大發展機遇：在助力實現社會共同富裕方面，發揮“投資價值發現者”的專業能力；在提升投資者獲得感方面，牢記“投資者利益至上”的初心使命，堅持“長期投資、價值投資、責任投資”的理念；在賦能養老體系建設方面，提升養老投資的產品創新、專業服務能力。公募基金行業只要繼續向下扎根、向內思考、向外探尋，必將迎來更加美好的未來。

（編輯 李波　上官夢露）