本報記者 方凌晨

    公募基金2025年第一季度報告正在陸續(xù)披露，多只債券基金業(yè)績表現(xiàn)浮出水面。截至4月15日《證券日報》記者發(fā)稿時，已有中歐基金管理有限公司、德邦基金管理有限公司、申萬菱信基金管理有限公司等公募機構(gòu)披露共計9只債券基金的2025年第一季度報告。

    整體來看，今年第一季度，多只基金產(chǎn)品實現(xiàn)了凈值增長，但不同基金產(chǎn)品之間的業(yè)績表現(xiàn)存在差異，部分基金產(chǎn)品的凈值則有所下降。

    在上述9只產(chǎn)品中，中歐可轉(zhuǎn)債債券基金的凈值增長幅度最大，該基金A份額和C份額在今年第一季度分別實現(xiàn)了6.39%和6.28%的凈值增長率。

    從產(chǎn)品類型來看，中歐可轉(zhuǎn)債債券基金是一只可轉(zhuǎn)債基金（以下亦稱“轉(zhuǎn)債”）。其基金經(jīng)理李波在報告期內(nèi)的運作分析中表示：“得益于權(quán)益市場風(fēng)險偏好的提升，今年一季度轉(zhuǎn)債市場整體震蕩上行，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)和等權(quán)指數(shù)上漲3%至4%左右，整體表現(xiàn)良好。”

    此外，還有部分基金的業(yè)績也實現(xiàn)了凈值增長。中歐鼎利債券基金A份額、C份額、E份額在今年第一季度分別實現(xiàn)了3.34%、3.24%、3.33%的凈值增長率；申萬菱信穩(wěn)鑫30天滾動持有短債債券基金A份額和C份額在今年第一季度分別實現(xiàn)了1.72%和1.66%的凈值增長率；安信聚利增強債券基金A份額、B份額、C份額在今年第一季度分別實現(xiàn)了1.35%、1.35%、1.30%的凈值增長率。

    安信聚利增強債券基金的基金管理人對其報告期內(nèi)的投資策略進行了說明：“在投資策略方面，我們增加了偏成長方向的配置，降低了周期類資產(chǎn)的配置。正如我們此前所言，對于AI（人工智能）相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈對經(jīng)濟可能帶來的持續(xù)性改變持樂觀積極的態(tài)度。轉(zhuǎn)債配置思路仍然是‘低價高彈’，并且強調(diào)其債底的安全性，不能有信用風(fēng)險。同時我們增加了純債的配置，原因是債券下跌之后配置價值顯著增加。”

    不過，也有部分基金產(chǎn)品的凈值有所下滑。中銀上清所0—5年農(nóng)發(fā)行債券指數(shù)基金的基金經(jīng)理李憲在運作分析中表示：“2025年一季度債券市場各品種均呈現(xiàn)下跌走勢。2024年底，債券市場對2025年貨幣政策的寬松預(yù)期進行了一定幅度的提前定價。2025年開年后，資金面持續(xù)緊張，部分時間段出現(xiàn)了兩位數(shù)隔夜利率價格，資金成本和債券收益率較大幅度倒掛，中短端利率快速上行。隨著市場預(yù)期的不斷修正和機構(gòu)行為共振，中長端利率隨后開始大幅上行。”

    展望后市，中歐鼎利債券基金的基金管理人認為，無論股市還是債市，做多流動性仍是相對確定的方向。股市方面，在保持對大盤紅利風(fēng)格配置的基礎(chǔ)上，需要積極觀察海外環(huán)境和關(guān)稅政策的變化與國內(nèi)的對沖政策，尋找成長風(fēng)格在海外風(fēng)險充分釋放后提供的機會。

    聚焦到可轉(zhuǎn)債投資，李波認為，從股債兩端來看，今年轉(zhuǎn)債的底層需求或仍有較強的支撐。

    “轉(zhuǎn)債今年的Beta（市場收益）價值可以從兩方面來理解：從債券端來看，純債在當(dāng)前利率環(huán)境下波動加大，帶來的是夏普比率的下降。這意味著固收資金今年可能較難單純依靠純債滿足自身負債端的需求，無論從收益增強還是風(fēng)險分散的角度，轉(zhuǎn)債或均有很強的配置價值。從股票端來看，今年小盤股的風(fēng)格持續(xù)活躍，與轉(zhuǎn)債底層的股票風(fēng)格相契合。本質(zhì)上就是在AI的產(chǎn)業(yè)趨勢下，分享流動性和風(fēng)險偏好推動的估值行情。”李波表示。

（編輯 屈珂薇）