本報(bào)記者 方凌晨 彭衍菘

    在公募基金的投資版圖中，隱形重倉(cāng)股（基金持倉(cāng)排名第十一名至第二十名的個(gè)股）以其獨(dú)特的地位吸引著市場(chǎng)目光。相較于前十大重倉(cāng)股，隱形重倉(cāng)股的持倉(cāng)調(diào)整更為靈活多變，往往可以反映基金經(jīng)理對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的前瞻性判斷，也可能蘊(yùn)藏著一些尚未被市場(chǎng)充分挖掘的優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的。

    隨著公募基金2024年年報(bào)披露結(jié)束，知名基金經(jīng)理的隱形重倉(cāng)股已悉數(shù)亮相，它們的曝光不僅有利于投資者更為充分地了解基金經(jīng)理的投資策略，還為尋找投資機(jī)會(huì)的投資者提供寶貴的思路。從多位知名基金經(jīng)理的最新調(diào)倉(cāng)換股中，可以明顯感受到基金產(chǎn)品中的“科技”含量正悄然上升。

    組合配置各有側(cè)重

    不約而同加碼科技板塊

    在隱形重倉(cāng)股的選擇上，知名基金經(jīng)理們?cè)诰唧w的組合配置上各有側(cè)重和偏好。部分基金經(jīng)理持倉(cāng)分布更為廣泛，呈現(xiàn)多元化特征；也有一部分基金經(jīng)理的持倉(cāng)相對(duì)更為專(zhuān)注，著重布局少數(shù)行業(yè)。從多位基金經(jīng)理的調(diào)倉(cāng)動(dòng)作，反映出他們?cè)诰o密關(guān)注市場(chǎng)變化和行業(yè)發(fā)展前景之后，均選擇看好科技板塊。

    以老將傅鵬博管理的睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值混合基金為例，該基金持倉(cāng)調(diào)整較多，截至2024年底，該基金的隱形重倉(cāng)股中出現(xiàn)了藍(lán)曉科技、蘇大維格、石英股份、寒武紀(jì)等，多家公司分布于新材料、新能源、半導(dǎo)體等領(lǐng)域。

    傅鵬博表示，基金投資組合的配置集中于科技、光伏、化工和煤炭等板塊，與2023年的行業(yè)配置相比，“科技”含量增加。談及投資策略，他用“一增一減”來(lái)概括：“一減”體現(xiàn)在，組合減持了2022年以來(lái)，行業(yè)向下調(diào)整尚未結(jié)束、中期內(nèi)基本面無(wú)法好轉(zhuǎn)的公司；“一增”體現(xiàn)在，組合增加了前期儲(chǔ)備的科技類(lèi)公司。

    周蔚文管理的中歐精選定期開(kāi)放混合基金，其隱形重倉(cāng)股中出現(xiàn)了中際旭創(chuàng)、生益科技、中天科技、衛(wèi)星化學(xué)等。在調(diào)倉(cāng)思路方面，周蔚文表示：“人工智能產(chǎn)業(yè)特別是人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，使我們逐步增強(qiáng)了相關(guān)領(lǐng)域的布局。2024年下半年，我們降低了養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)的投資比例，繼續(xù)增加了在人形機(jī)器人、電子、通訊、游戲等受益于人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的行業(yè)配置。”

    此外，金梓才管理的財(cái)通成長(zhǎng)優(yōu)選混合基金，在2024年增配了國(guó)內(nèi)算力板塊，并明顯增配了消費(fèi)板塊中具備新的商業(yè)模式、新的產(chǎn)品形態(tài)的公司。在重倉(cāng)股之外，其隱形重倉(cāng)股中出現(xiàn)了合合信息、聯(lián)蕓科技、佳馳科技等，其中不乏科技、新材料及細(xì)分領(lǐng)域的專(zhuān)精特新企業(yè)。

    新興產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展

    基金經(jīng)理靈活調(diào)倉(cāng)

    “科技”無(wú)疑是今年資本市場(chǎng)的熱門(mén)話題。多位知名基金經(jīng)理認(rèn)為，在DeepSeek等的催化下，科技行情快速演繹，有望涌現(xiàn)出大量投資機(jī)遇。

    周蔚文表示：“展望2025年全年，人工智能產(chǎn)業(yè)的進(jìn)步斜率、全社會(huì)與A股市場(chǎng)流動(dòng)性以及國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，將共同影響A股和港股市場(chǎng)的表現(xiàn)及我們投資的布局。”

    在周蔚文看來(lái)，DeepSeek大模型的出現(xiàn)、自動(dòng)駕駛和人形機(jī)器人的快速發(fā)展，都將推動(dòng)人工智能產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)模的迅速擴(kuò)大。在此背景下，當(dāng)前相關(guān)產(chǎn)業(yè)股票已經(jīng)上漲不少，人工智能產(chǎn)業(yè)的進(jìn)展斜率是否符合預(yù)期將影響短期相關(guān)股票的走勢(shì)，從中長(zhǎng)期看，相關(guān)產(chǎn)業(yè)中有望涌現(xiàn)出一批具有長(zhǎng)期價(jià)值的大公司。

    傅鵬博認(rèn)為，今年以來(lái)，市場(chǎng)已經(jīng)做出的投資選擇是布局和深挖科技類(lèi)資產(chǎn)，如和人工智能、智能駕駛直接相關(guān)的板塊和對(duì)應(yīng)公司，以及將科學(xué)技術(shù)和產(chǎn)品運(yùn)用到傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的公司。

    “在科技方面，我們認(rèn)為2025年是國(guó)產(chǎn)AI（人工智能）產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的第一年，以模型、算力、制程全面自主可控為標(biāo)志，全產(chǎn)業(yè)鏈跑通商業(yè)模式。在2025年，我們會(huì)更加重視國(guó)產(chǎn)算力的投資機(jī)會(huì)。”金梓才如是說(shuō)。

    在選擇行業(yè)賽道之外，上市公司的質(zhì)地也頗為重要。多位基金經(jīng)理也透露了自己的選股思路。

    傅鵬博表示：“選股需要全面考察公司的投資回報(bào)率、每股自由現(xiàn)金流、凈利潤(rùn)和收入增長(zhǎng)的匹配度，以及高股息公司的分紅穩(wěn)定性。我們將動(dòng)態(tài)調(diào)整和優(yōu)化組合，均衡板塊和個(gè)股的配置，減少不確定性，做好應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)的準(zhǔn)備，盡力控制好組合的回撤。”

    周蔚文介紹，中歐基金主動(dòng)權(quán)益團(tuán)隊(duì)堅(jiān)持基本面深度研究，通過(guò)宏觀、中觀、微觀的多維度驗(yàn)證，尋找兩類(lèi)投資機(jī)會(huì)：一是產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)向好的領(lǐng)域，二是中長(zhǎng)期價(jià)值被低估的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，以及兩者的結(jié)合。在實(shí)際操作中，還需綜合考慮個(gè)股流動(dòng)性等因素，動(dòng)態(tài)調(diào)整配置比例。