■本報記者 馬薪婷

    作為全國第一家“私轉公”的基金公司，鵬揚基金一直備受關注。

    事實上，雖然作為公募基金公司成立不足一年，但鵬揚已經在債券私募領域做了近5年時間，其投研團隊超過30人，占比公司總人數高達三分之一，這一點超越了很多新的公募基金公司。而今日，鵬揚基金又要邁出公募基金公司的“第一步”，發行該公司第一只公募基金產品。

    據悉，首發的基金鵬揚匯利是二級債基，5月8日起售。時下，其實市場熱度并不高，鵬揚基金公司為什么會選擇此時首發基金呢？對此，楊愛斌在接受《證券日報》基金新聞部記者采訪時表示，投資一定要在便宜時買，不能追高買。他說：“債券市場進入非常好的建倉時機。股票指數在考驗3100點甚至3000點，往下的空間也不是特別大。在這種背景下，發行二級債基不僅能給投資者賺債的錢，還能夠賺股的錢和可轉債的錢，回報是很值得期待的。”

    楊愛斌指出，鵬揚基金并不想從公司股東盈利的角度去考量這兩只基金，“我們考量的最主要的因素，是產品發行后，能否讓我們的客戶真正賺到錢，這才是最重要的。”

    對此，鵬揚基金做過統計，截至2016年年底，Wind混合債券型二級基金指數過去10年、5年的年化回報是7.6%和8.6%，但很多投資者拿不到這個回報，主要原因是追漲殺跌。此外，投資者如果選在2014年1月1日，債券市場熊市最后的點買入二級債基，到2015年6月底，年化回報接近25%。即使是到了2016年債市轉熊，到今天年化回報也超過10%，因此發二級債基選時是非常重要的。如果在現在這個時點去做，長期來看二級債基的回報會遠遠超過4.5%的理財產品。但是不巧的是，老百姓現在想去買理財，因為可能過去3個月二級債基收益是負的，他們總是用“后視鏡”去看回報，這是非常不對的。所以“投資要便宜時買，不能追高時買”，楊愛斌說。

    楊愛斌認為，2016年底以來的債市大幅調整，大致可以總結為“基本面利空沖擊”、“政策邊際收緊帶來的資金面沖擊或流動性沖擊”和“市場自身負反饋的主動拋售去杠桿”三個階段，而債市已經歷了前兩個階段的調整，目前面臨非常好的建倉機會。

    由于中國經濟“L”走勢還將延續，中國債券市場長期慢牛格局并沒有發生根本性變化。但國內外經濟政策環境的變化也可能導致債券市場出現階段性的調整，不過這種調整將給長線投資者帶來非常好的低位建倉機會。如果債市出現超預期調整，他認為今年最好的機會將會出現。

    談到目前的投資機會，楊愛斌認為，目前市場的增長和通脹預期中，對經濟的負面影響體現不足，未來此部分預期差可帶來確定性較高的投資機會。與此同時，債券收益率曲線較為平坦，且短端收益水平明顯偏高，未來將大概率收益率曲線陡峭化。

    楊愛斌指出，債券市場基本分析框架體系主要圍繞基本面，這是決定市場的中期趨勢最重要的因素，在整個決策體系中占60%到70%的權重，它通常會影響債券市場未來6到12個月的中期趨勢。第二個看資金技術面，主要是供求關系，供求關系只影響市場約3到6個月的趨勢，一般為3個月。最后是估值，估值看債券絕對水平是很便宜還是很貴，這是輔助手段，幫助我們挑選最有價值的板塊、個券，但是權重并不高，約為10%。

    “我認為，管理大資金一定是看基本面。假設只是管理3、5億元資金，依靠資金進出可能會盈利很多，但是大資金就不可能。”楊愛斌說。

    按照這個框架體系，在楊愛斌看來，債券市場基本面變得越來越有利，越來越好。

    此外，鵬揚擬發行的第二只基金鵬揚利澤是國內首只運用國債期貨對沖的短債基金，擬于五月中旬發行。