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聞群:順應(yīng)周期 多元化視角實施資產(chǎn)配置

2019-09-02 06:29  來源:中國證券報

    8月30日,由中國證券報主辦、國信證券獨家冠名的“資管新時代私募再出發(fā)——國信證券杯·2019金牛私募高峰論壇暨第十屆中國私募金牛獎頒獎典禮”在上海舉行。恒天財富研究院院長聞群在主題為“資產(chǎn)配置時代的投資機遇”的金牛分享會上表示,資產(chǎn)端單一資產(chǎn)缺乏趨勢性投資機會,客戶端對資產(chǎn)配置的訴求不斷上升,非標固收打破剛兌,多方面因素共同催生資產(chǎn)配置。而要做好資產(chǎn)配置,需要順應(yīng)大類資產(chǎn)周期,做好資產(chǎn)端與客戶端的匹配,以多元化視角實施資產(chǎn)配置。

    催生資產(chǎn)配置需求

    聞群表示,現(xiàn)在投資者正在向資產(chǎn)配置方向轉(zhuǎn)變,各類資管機構(gòu)和服務(wù)機構(gòu)也在往資產(chǎn)配置方向做相應(yīng)的服務(wù)和開發(fā),資產(chǎn)配置已成為財富管理領(lǐng)域一個非常熱門的話題,多方面因素共同催生資產(chǎn)配置需求。

    首現(xiàn),在資產(chǎn)端,單一資產(chǎn)趨勢性機會難尋。聞群表示,過去在國內(nèi)做投資比較簡單,幾個單一資產(chǎn)工具就可以實現(xiàn)財富的保值增值,比如房地產(chǎn)和信托;現(xiàn)在,全球包括中國都處在經(jīng)濟增速放緩的大背景下,單一資產(chǎn)很難帶來持續(xù)穩(wěn)健的資產(chǎn)收益。此外,資產(chǎn)的趨勢性機會是有周期的,各類資產(chǎn)輪動周期越來越快,需要進行資產(chǎn)配置來解決這一問題。

    在客戶端,高凈值客戶正趨于年輕化,理財觀念更加先進,對于資產(chǎn)配置的訴求不斷上升。在多種投資建議類別中,高凈值客戶對大類資產(chǎn)配置比例最為關(guān)注。如何通過優(yōu)化資產(chǎn)配置提升整體資產(chǎn)組合收益率并分散風險,是高凈值客戶投資中的難點,他們希望財富管理機構(gòu)能夠提出定制化、實時跟蹤市場變化的資產(chǎn)配置方案。

    監(jiān)管環(huán)境方面,聞群表示,隨著資管新規(guī)出臺,非標固收打破剛兌,并且整個經(jīng)濟處在結(jié)構(gòu)化去杠桿的大背景下,資產(chǎn)價格下跌可能性增大。這樣的環(huán)境使投資者更加清晰地認識到,靠傳統(tǒng)的方法做投資是不可行的。

    匹配資產(chǎn)端與客戶端

    資產(chǎn)配置能顯著降低資產(chǎn)組合的波動性、提高收益和適度的流動性,從而提高投資的可持續(xù)性。對于如何做好資產(chǎn)配置,聞群表示,首先,就是對大類資產(chǎn)進行跟蹤,對大類資產(chǎn)的周期進行判斷,不同的大類資產(chǎn)適用不同的投資策略。這是必要的前置性工作,直接決定資產(chǎn)配置的效果。要明確哪類資產(chǎn)現(xiàn)在處于最好的周期,哪類資產(chǎn)是現(xiàn)在應(yīng)該配置的。

    其次,需要從生命周期、資產(chǎn)量級、風險偏好等維度量身定制用戶畫像,明確客戶的特征、訴求和理財目標,針對客戶資產(chǎn)配置需求來定制資產(chǎn)配置服務(wù)與工具。

    第三,就是把資產(chǎn)端和客戶端進行匹配。聞群表示,對于資產(chǎn)端、客戶端的分析其實比較簡單,但兩者的匹配相對來說比較復雜,匹配的邏輯在資產(chǎn)配置模型中非常重要。并且,當市場發(fā)生變化時,匹配的邏輯也需要及時調(diào)整和完善。

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