伴隨著國慶假期的結束，A股四季度行情徐徐拉開大幕。

    多位基金經理認為，在全球貨幣寬松周期和國內經濟逆周期調節背景下，四季度A股市場有望保持震蕩格局，對四季度股市行情保持謹慎樂觀，看好A股長期向好趨勢，認為“消費+科技”雙輪驅動行情有望延續。

    四季度行情謹慎樂觀

    看好長期趨勢

    多位基金經理認為，四季度全球經濟陷入衰退的風險加大，美歐及其他國家和地區進入貨幣寬松共振周期，而國內經濟增長依然面臨壓力，預計逆周期調節政策將延續，四季度行情謹慎樂觀，A股短期將保持箱體震蕩，中長期表現值得期待。

    建信基金權益投資部總經理姚錦表示，四季度應重點關注兩大變化：一是通脹壓力可能會對央行操作形成制約，流動性存在環比邊際收縮壓力；二是宏觀經濟可能出現階段性小幅上修。流動性預期的下調可能壓制市場的風險偏好，但經濟預期的上修可能提升盈利預期，兩大因素的綜合變化是影響四季度市場均衡的重要力量。

    博道基金基金投資部副總經理張迎軍認為，展望四季度，股市整體走勢繼續維持底部震蕩格局的概率較大。一旦經濟數據出現明確見底信號，市場將開啟緩慢的震蕩向上行情。

    景順長城基金股票投資總監余廣也對四季度股市保持謹慎樂觀態度，建議在復雜多變的外部環境中，要更關注企業基本面，以長期持有思路來堅持優質股投資，并在降息周期下，挖掘高股息標的投資機會。

    國海富蘭克林基金投資總監徐荔蓉、財通基金基金投資部副總監金梓才等也對中國經濟和股市的長期前景持樂觀態度。他們認為，在經濟基本面持續向好、股市流動性有望持續改善兩大核心因素支撐下，股市長期向好趨勢不會改變，而全球經濟萎靡不振、國內貨幣政策空間打開都將有利于整體A股估值上行。

    “消費+科技”行情

    有望持續

    談及今年四季度股市投資機會，多位基金經理認為，以優質消費股為代表的核心資產、具備估值優勢的科技股龍頭有望繼續受到關注，“消費+科技”雙輪驅動的股市行情或在較長時間內持續。

    諾安基金基金經理羅春蕾表示，在中美貿易摩擦、國內穩杠桿、產業出清和經濟下行背景下，雖然有財政政策、貨幣政策的逆周期調節，但市場整體風險偏好不高，在這樣的環境下消費股具備良好的的防御和進攻屬性，將有不錯表現。

    萬家基金基金經理李文賓認為，在中國經濟轉型的時代使命下，未來經濟將會從以基建和地產為主要原動力過渡到以科技升級、科技轉型為主。未來市場的主要投資機會將集中在代表中國經濟轉型和科技升級的領域。

    嘉實回報基金經理常蓁也認為，在國內經濟增長降速的背景下，股市仍存結構性機會，他的投資重點聚焦三大方向：一是長期方向較好、競爭壁壘較高的以高端白酒、家電、醫療服務為代表的消費類優質個股；二是在國際上具有競爭優勢的制造業龍頭；三是看好長期空間較大、競爭優勢明顯、估值有吸引力的科技類公司。

    中銀基金權益投資部總經理李建表示，四季度A股市場或延續震蕩格局，結構性機會依然是超額收益的主要來源，把握核心資產估值切換、階段性主題機會是四季度配置的主要思路。

    不過，也有部分投資人士提出，部分績優消費股估值處于歷史高位，四季度在投資上需做好風險控制。部分科技股龍頭有望接力，呈現更好投資機遇。

    海富通基金公募權益部副總監黃峰認為，四季度風險控制的重要性需進一步提升。從當前時點看，無論是大消費還是科技股，部分龍頭股估值明顯處于較高位置，至少從短期風險收益比看需要警惕。同時，股市行情在結構上過于集中、動力單一，市場動力的穩定性仍顯不足。

    南方基金副總經理、首席投資官（權益）史博也認為，傳統的高ROE板塊，例如消費中的家電、食品飲料等行業當前估值處于歷史中等偏高位置，短期內行業性的大幅超額收益較難持續。從行業層面看，基建投資托底經濟、高科技投入促進轉型將成為常態，相關產業績優龍頭個股有望持續受益，會產生較好投資機會。