近年來，優質公司二級市場走勢強勁。對此，中信保誠基金股票投資總監張光成指出，A股市場日趨成熟，上市公司質地已然成為投資者至關重要的決策依據，并逐漸成為左右投資成敗的最關鍵因素。因此，下一階段A股市場投資，應深度研究上市公司基本面，選擇好的賽道進行投資。

    張光成已有10余年的基金管理經驗，在行業投資研究方面有著深入而獨到的策略和見解，長期業績穩健優異。今年以來，其管理的信誠周期輪動憑借對消費和科技板塊的前瞻布局，年內收益率超50%。

    聚焦好賽道精選龍頭股

    張光成所指的“賽道”，既包括A股行業、板塊，也包括同一行業或板塊中不同個股基本面的好壞。張光成認為，從行業板塊來看，中國經濟韌性十足，而且政策暖風頻吹，大消費板塊仍是不可或缺的黃金賽道。以白酒為代表的食品飲料、家電以及新崛起的國內化妝品，都是中國消費升級的受益者，是投資中仍可重點關注的賽道；而受益于政策支持及國產化推動因素，科技股也是未來一段時間的好賽道。

    張光成表示，即便在同一賽道中，由于行業地位、經營規模及技術、品牌壁壘等核心因素影響，不同公司的未來所能呈現的前景也大不相同。因此，選好行業賽道后，仍然要進一步精研個股，從中找到最優的投資品種。以白酒行業為例，雖然白酒行業成為今年機構持股的黃金賽道，但行業內結構性分化較嚴重。

    張光成指出，科技板塊是目前市場熱門的賽道，但其中分化也比較嚴重。因為競爭激烈，如果不具備很強的競爭優勢，或者具有很高的技術壁壘，即便再好的賽道也存在被淘汰的可能。因此，投資者在布局科技板塊時，還需要對個股仔細甄別。

    存量博弈特征明顯

    當前A股市場存量博弈特征明顯，而藍籌股在經歷近年來的大幅上漲后，其估值并不低。張光成認為，要結合橫向和縱向比較兩方面客觀判斷藍籌股的估值邏輯，同時，他也表達了對部分白馬股前景的擔憂。

    張光成認為，與海外市場對藍籌股的估值相比較，目前A股中的部分藍籌股，如白酒、保險、銀行及其他一些行業中的代表性龍頭企業，其估值遠沒有達到泡沫化的程度；與歷史估值縱向比較，這些藍籌股仍有望保持較穩定的利潤增長，按照預期利潤增長計算估值，目前看來合理或偏貴的估值，在明年就可能因為利潤增長而降下來。

    但張光成指出，確實有一些白馬股在過去幾年的大漲中，透支了估值潛力，而且所處賽道的增長潛力有限，對于這部分白馬股的未來市場表現，投資者要引起重視。