本報記者 張志偉

    美股“熔斷周”后的首個交易日，截至3月16日收盤，上證綜指四連跌，收盤跌3.40%，失守2800點；創業板指今日大跌近6%，黑色星期一再度上演。

    上周以美股為首的全球主要股指均出現斷崖式下跌，超過11個國家的股票市場出現熔斷，美股單周連續2次熔斷，歷史罕見。不單股票市場，上周原油價格同樣出現暴跌，包括比特幣在內的各類資產價格均出現了集體下跌。新冠肺炎疫情在全球范圍內的進一步暴發，讓市場恐慌情緒不斷蔓延。

    為應對經濟悲觀預期，維持金融市場穩定，上周末美聯儲啟動了該銀行有史以來最大單日舉措，將聯邦基金利率目標區間從1%-1.25%下調至0%-0.25%的新區間，并計劃在未來幾周內將其資產負債表擴張至少7000億美元，帶動全球進入流動性寬松時代。而今日（3月16日），中國央行也宣布實施定向降準，釋放長期資金5500億元。

    當前市場巨幅動蕩，對于未來走勢，浙商基金賈騰認為存在三大利空與三大利好。

    三大利空：首先，疫情在全球范圍內進一步擴散，正在對海外經濟產生負面沖擊，這是確定性的；其次，全球各類資產（股票、原油、黃金）價格下跌，或引發流動性沖擊，不過這是偏短期的利空，也取決于各大央行相應的貨幣政策；最后，VIX（恐慌指數）已經飆漲至僅次于金融危機后的高點，市場波動或將維持一段時間，但從歷史數據來看，浙商基金發現VIX指數飆漲后往往不會持續很久，這是受波動率內在機理所決定的。

    三大利空影響經濟與資本市場的同時，也存在三大利好因素。首先，回到中國國內，隨著疫情好轉，復產復工有序開展，涉及海外業務較少的內需產業正在復蘇，政府也在釋放更加積極的財政、貨幣政策，促進內需市場恢復；其次，全球央行啟動“救火”行動，寬松政策充分釋放流行性，將有效緩解資產價格下跌引發的流動性沖擊；最后，回歸估值基本面角度，根據浙商基金iValue智能投資系統的內部數據統計，滬深300當前FED分位數已達到100%，是權益中長期價值最凸顯的時候。

    綜上所述，浙商基金認為當前市場利空與利好同存。目前防疫防穩工作仍不可忽視，需警惕大量海外病例回輸國內（北上深尤其），造成二次暴發，與國際資產價格下跌引發連鎖反應，造成海外大型金融機構產生危機。

    對于未來投資操作，浙商基金認為，當前權益資產中長期價值凸顯，市場總體將繼續呈現大幅波動，但隨著波動持續，資產價格也將逐步回歸到基本面邏輯，從確定性來說，國內需求可能會成為市場下一階段的主線。

（編輯 孫倩）