“黑天鵝”來襲，新冠肺炎疫情迅速蔓延，導致全球市場劇烈震蕩。瑞銀對沖基金解決方案執行董事、組合經理夏昆表示，這次疫情對全球經濟的沖擊以及政策應對都是前所未有的。市場波動為交易型策略提供更多機會。在經濟和企業重新回歸基本面后，市場結構性阿爾法機會好于指數貝塔的機會，將持續看好中國的投資機會。

    兩維度應對風險

    夏昆表示，在巨幅波動和多變的市場里，對沖基金中基金（FOF）通過兩個方面應對：一是長期的戰略配置，通過配置多元的收益來源，構造穩健的組合；二是結合對市場環境和機會的判斷，以及對底層資產和管理人收益來源深刻的理解，進一步對投資策略做戰術配置調整。

    2019年7月，瑞銀資管推出在中國市場的首只FOF產品。據夏昆介紹，瑞銀資管的對沖基金核心理念包括穩健多元的投組合、主動型管理和行業最佳實踐。構建投資組合主要從兩個維度考量，一是自上而下的市場和策略研究，二是自下而上的管理人篩選。另外，夏昆尤其強調運營風險和投資者保護的重要性。

    夏昆表示，在今年波動巨大的市場中，一些對沖基金策略體現出了獨特的投資價值。通過FOF組合的方式投資對沖基金可以進一步降低波動和控制風險。瑞銀資管將繼續關注國內的對沖基金投資，為FOF組合尋找優秀的投資管理人。下一步瑞銀資管也有計劃發一些偏主題性的FOF產品。

    “瑞銀在對沖基金投資方面有長期經驗，經歷了多輪市場周期，覆蓋多種投資策略，同時，用全球視角和框架研究國內的投資策略，這些是我們的優勢。”夏昆說。

    持續看好中國市場

    在劇烈波動的市場中，如何把握對沖基金的投資機會呢？夏昆認為，在一個宏觀系統性風險驅動的市場，交易型策略有更大的配置價值；在經濟和企業重新回歸基本面后，結構性的阿爾法機會好于貝塔機會。

    “我們在國內的對沖基金投資組合，既有注重行業和個股研究能力的股票基本面多空策略，通過選擇優質投資標賺取超額收益，也有偏交易型的策略，主要是期貨交易策略和股票量化策略，通過交易市場方向和提供流動性賺取收益，這類策略將受益于市場波動和流動性改善。”夏昆說。

    夏昆認為，這次疫情對全球經濟的沖擊以及政策應對都是前所未有的，未來一段時間市場仍將在這兩股力量推動下波折前進。隨著金融市場的逐步穩定和流動性的改善，市場的關注點將逐漸回歸到經濟基本面以及政策面的對沖，結構性的阿爾法機會值得期待。

    夏昆表示，繼續長期看好中國的投資機會。一方面，中國將率先走出疫情；另一方面，中國市場流動性充裕，股票估值仍在合理區間，尤其是港股市場。此外，疫情也在加速消費轉型和催生新的商業模式。下一步主要看好兩個方面，一是結構性的阿爾法機會，重點關注具有深度基本面研究能力和風險控制能力的管理人；二是看好交易型機會，重點關注具備持續創新能力的交易型策略管理人。