嘉實(shí)基金胡永青：三季度經(jīng)濟(jì)擾動(dòng)頗多 四季度可關(guān)注價(jià)和量?jī)煞矫?/h1>

2021-10-22 18:44  來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)網(wǎng) 王寧

    本報(bào)記者 王寧

    近日，我國(guó)前三季度宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)相繼出爐，受多重因素?cái)_動(dòng)，三季度經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有進(jìn)，但增速略有放緩。嘉實(shí)基金固定收益投資總監(jiān)、固收+CIO胡永青向記者表示，三季度實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)“類(lèi)滯漲”的局面，四季度投資上將重點(diǎn)關(guān)注“價(jià)”和“量”兩方面，自上而下保持相對(duì)謹(jǐn)慎，同時(shí)積極挖掘分化加大背景下的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。

    胡永青指出，復(fù)盤(pán)2021年三季度，首先，新冠疫情在南京和廈門(mén)出現(xiàn)兩次明顯反復(fù)，對(duì)線下消費(fèi)復(fù)蘇產(chǎn)生了較為明顯的沖擊；其次，七八月份的洪澇災(zāi)害對(duì)河南等地工業(yè)生產(chǎn)形成了負(fù)面影響，主要為短期一次性沖擊；再者能耗雙控和“拉閘限電”政策使得中上游行業(yè)生產(chǎn)受限，推動(dòng)大宗商品價(jià)格屢創(chuàng)新高，PPI通脹壓力有增無(wú)減。

    “四季度宏觀經(jīng)濟(jì)我們主要關(guān)注價(jià)、量?jī)蓚€(gè)方面。”胡永青稱(chēng)。他解釋道，“量”的維度主要關(guān)注實(shí)體經(jīng)濟(jì)的供需，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)需求方面呈現(xiàn)外強(qiáng)內(nèi)弱的局面，出口的高景氣預(yù)計(jì)仍會(huì)延續(xù)，受供應(yīng)鏈約束的限制，海外需求對(duì)于國(guó)內(nèi)出口的拉動(dòng)力量不會(huì)出現(xiàn)大的回落，但需警惕之后的海外需求見(jiàn)頂與防疫限制徹底放開(kāi)后供給替代的雙重壓力。

    “價(jià)”的維度，胡永青指出，PPI已經(jīng)處于歷史高位，短期內(nèi)明顯下行的可能性較低；若后續(xù)寬信用帶動(dòng)需求起來(lái)，可能加速PPI向CPI傳導(dǎo)，這對(duì)貨幣政策的壓力較大。

    “總體而言，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)處于下行階段，但基于‘政策底’的確認(rèn)，我們對(duì)后續(xù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相對(duì)于市場(chǎng)會(huì)更樂(lè)觀一些。”胡永青稱(chēng)。

    基于上述判斷，作為嘉實(shí)基金固收+領(lǐng)航人，由胡永青擔(dān)綱的“固收+”新產(chǎn)品——嘉實(shí)民安添復(fù)一年持有基金將于2021年11月8日開(kāi)啟募集。這只基金是嘉實(shí)基金和民生銀行在理財(cái)替代產(chǎn)品線——“民生磐石”系列上的新布局。

    據(jù)了解，民生磐石系列產(chǎn)品由一系列具備理財(cái)替代特性的基金產(chǎn)品組成，這些產(chǎn)品一部分由民生銀行通過(guò)定量篩選、定性調(diào)研、售后跟蹤等方式在市場(chǎng)存量基金中嚴(yán)選而來(lái)，另一部分則由民生銀行向頭部基金公司獨(dú)家定制，最終選出符合理財(cái)替代特性和民生磐石嚴(yán)苛產(chǎn)品準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)的系列基金，滿足投資者不同風(fēng)險(xiǎn)收益需求。

（編輯 田冬）